编者按：2025，港股从低谷崛起，美股凭AI筑长牛，纵使风浪迭起，慢牛长牛趋势未改！抄底坚守者皆获厚报。2026，AI迈入业绩兑现期，港股也要靠业绩发力，發仔与你一起复盘展望，共赴港美股下一段征程！更多年终内容，请戳《2025复盘与展望》。
2025 年步入尾声，今年受政治博弈、关税、经济波动与地缘动荡等多重影响，全球大类资产呈现鲜明的多阶段分化特征。其中，过去平平无奇的白银突然爆发，2025年涨超146%一骑绝尘力压黄金，港A日韩亚太市场迎来强劲复苏领涨全球股指，美股延续强势续创新高，比特币上演过山车行情或惨淡收尾，原油则因供需过剩导致价格跌跌不休。
2025年全球大类资产今年收益表现究竟如何？具体如下：
贵金属：黄金白银迎“超级周期”
白银年涨超146%，核心源于“金融属性” 与 “工业属性” 的罕见叠加。其中光伏银浆需求年增超 20%，电子、新能源车领域消费同步提升，叠加全球央行宽松（美联储降息 3 次，欧央行、中国央行降准降息），推动贵金属估值飙升形成 “戴维斯双击”。
黄金同期涨超71%破4500美元，创46年最强牛市。除宽松政策外，中东、欧洲地缘冲突升级，叠加全球央行扫货与 ETF 资金进场，避险需求进一步推高价格。
展望2026
- 黄金方面，高盛预测全球央行黄金购买将维持强劲，叠加美联储再降息 50 个基点，金价有望触及 4900 美元。
- 白银方面，MarketGauge策略师表示，指出金银比仍有下行空间，白银价格或将升至 75 美元，任何盘整回调均属买入机会。
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美股 |
港股 |
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代码 |
标的 |
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标的 |
黄金ETF |
黄金ETF |
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两倍做多黄金ETF |
两倍做多黄金ETF |
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两倍做空金矿指数ETF |
做空黄金ETF |
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两倍做多白银ETF |
紫金矿业 |
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白银ETF |
招金矿业 |
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两倍做多白银ETF |
山东黄金 |
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两倍做空白银ETF |
中国黄金国际 |
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巴里克黄金 |
灵宝黄金 |
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纽曼矿业 |
中国白银集团 |
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泛美白银 |
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中国股市： 港股牛市信心回归！恒指年涨28%
回顾2021-2024年，港股深陷 “寒冬”，恒生指数最大区间跌幅超50%；但经2024年的“9·24” 行情启动，2025年再获AI估值爆发、降息流动性释放等利好催化，牛市信心回归2025年涨超28%，表现超预期！
多方力量支撑港股今年持续走强！
- 南向资金：年内净买入近1.41万亿港元刷新纪录，注入充沛流动性
- 港股回购：年内回购金额超1700亿港元，，上市公司已连续四年回购破千亿；
- 外资回流：海外资金整体呈现流入港股的态势，截至11月底累计流入 208 亿美元。
- 高分红：978家公司全年实施1490次分红，合计金额近1.46万亿港元。
A股方面，2022年后表现相对疲软，但2025年受人工智能热潮推动，DeepSeek的人工智能技术突破，助力重振了投资者对中国科技板块的兴趣，上证指数2025年涨超17%，其中以“科技+红利”为代表的板块表现突出，成为今年核心主线。
展望2026
中国股票涨势继续！小摩预计受全球经济增长稳健、中国企业盈利提升以及国内电商巨头间竞争缓解等因素的支撑，A股和港股在2026年有望实现近20%的涨幅。汇丰预计恒生指数到2026年底将涨至31000点。
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美股：历经关税惊魂、AI狂热与“过山车式剧烈波动”！最终续创新高
美股连续三年斩获两位数涨幅！自2022年10月开启的牛市，核心受 AI 乐观情绪、降息及经济抗衰退增长推动。
到2025年呈现波动加剧、科技股领涨特征 ——4 月特朗普政府关税政策引发暴跌后强劲反弹，随后包括美股在内的全球股票市场在特朗普激进关税政策明显让步后迅速反弹，并于6月下旬之后，开启在“万物皆AI”的这股围绕英伟达、博通以及台积电、美光科技等AI算力产业链领军者的AI狂热投资情绪推动之下创出历史新高点位，标普500指数全年涨幅超17%。
展望2026
华尔街齐声唱多2026年美股！小摩预计2026年年末标普涨至7500点的目标位，若美联储持续降息有望突破8000点；瑞银称AI推动的上涨行情将延续至2026年，预计标普500指数明年涨至7500点。
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比特币：“虎头蛇尾”行情，沦为年度表现最差资产之一
比特币过去数年堪称 “暴力资产”，2017 年斩获 1340% 惊人回报，2016、2019-2021、2023-2024 年多次登顶年度最佳资产。但回调风险剧烈，如2022年暴跌64%，对投资者也是巨大的考验。
在2025年比特币呈现出 “虎头蛇尾”行情，从高点12.6万美元跌到8.7万美元附近，年内跌超6%，沦为年度表现最差资产之一。年初美国现货 ETF 推出打通合法资金流入渠道，叠加特朗普对加密货币友好态度，其甚至在 “解放日” 关税暴跌期间成为 “防御性资产”，一举创下超12.6万美元的历史峰值。
随后比特币价格便如断崖般急速下挫，因获利回吐、缺乏新上涨动力、监管风险高企及宏观环境不利于风险资产，转入调整盘整阶段。
展望2026
比特币牛市“刹车”不改长期信仰？渣打银行预计比特币将达到15万美元，低于此前30万美元的预测，并将其长期目标价50万美元的实现时间从2028年推迟至2030年。
1、加密货币
比特币： $BTC/USDT $BTC/USD $BTC/HKD
以太坊： $ETH/HKD $ETH/USD $ETH/USDT
2、加密货币概念股
类别 |
公司 |
美股 |
Robinhood |
Coinbase |
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Strategy $MSTR |
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Iris Energy Limited |
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Galaxy Digital $GLXY |
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BitMine immersion $BMNR |
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Applied Digital |
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Cipher Mining $CIFR |
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Bullish |
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TeraWulf $WULF |
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Riot Platforms |
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MARA $MARA |
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HUT 8 |
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Cleanspark $CLSK |
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Bitdeer technologies $BTDR |
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港股 |
美图公司 |
国泰君安国际 |
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OSL集团 |
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博雅互动 |
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新火科技控股 |
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欧科云链 |
3、比特币相关ETF
代码 |
名称 |
美股比特币现货ETF |
比特币ETF-iShares $IBIT |
| 比特币ETF-Fidelity $FBTC | |
| 比特币ETF-Grayscale $GBTC | |
| 比特币ETF-21Shares $ARKB | |
| 比特币ETF-Bitwise $BITB | |
美股比特币期货ETF |
1倍做空比特币期货ETF-Proshares $BITI |
| ProShares UltraShort Bitcoin ETF $SBIT | |
| 比特币期货ETF-ProShares $BITO | |
| 2倍比特币期货ETF-Volatility Shares $BITX | |
| ProShares Ultra Bitcoin ETF $BITU | |
港股比特币现货ETF |
华夏比特币ETF $03042.HK |
| 博时比特币 $03008.HK | |
| 嘉实比特币 $03439.HK | |
| 南方一倍做空比特币 $07376.HK | |
港股比特币期货ETF |
FA南方比特币 $03066.HK |
| FA三星比特币 $03135.HK |
亚太股市：王者归来！2025亚洲市场全面碾压欧美
亚洲正在重回巅峰！随着欧美经济放缓，亚洲对追求更高增长的投资者吸引力不断提升。韩国综合股价指数年内超涨71%，日经225年长超26%，成为全球表现最佳的主要市场之一。
展望2026
纽约银行策略师表示尽管关税波动剧烈，但亚洲外汇市场整体表现良好。美元疲软、区域贸易增长强劲以及人工智能带来的乐观情绪，都使亚洲市场在今年受益，并可能持续到2026年。
标的 |
代码 |
ProShares UltraShort MSCI日本 |
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iShares安硕MSCI日本ETF |
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iShares安硕JPX日经400指数ETF |
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iShares安硕MSCI日本小盘股ETF |
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WisdomTree日本对冲股票基金 |
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智慧树日本小盘股股利基金 |
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智慧树日本对冲小盘股票型基金 |
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日元ETF-CurrencyShares |
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First Trust日本AlphaDEX基金 |
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德银X-trackers MSCI 日本套期股票ETF |
原油：供需过剩！导致价格今年跌跌不休
原油今年下行趋势明显，年内跌超18%。重要原因是供给端有两大边际变化：
- 一是OPEC+策略转变，从“减产稳油价”到“增产抢占市场份额和定价权”，在今年4月恢复增产，并持续加快供应恢复步伐；
- 二是今年执政的特朗普支持原油等传统能源的开采，减少对外能源依赖，倾向于低油价来控制通胀，和拜登时期限制化石能源的政策相反。
两个重要因素带动原油供给端增加，而需求端受制于贸易战、全球经济增速放缓等因素，供需过剩压力加大下原油价格中枢走低。
展望2026
市场预计呈现“先抑后扬”走势，全年主线或为“蛰伏与突破”。高盛称油价将在2026年中期达到最低点，到明年第四季度，油价将会上涨，因为市场开始预期到2027年下半年将出现供应短缺，并将重点转向激励长期周期的生产。
做空原油的投资者可选择
做多原油的投资者可选择：
| ETF名称 | 代码 |
| 2倍做多原油-Proshares | $UCO |
| 美国原油基金ETF | $USO |
| 美国布伦特原油基金 | $BNO |
| 美国12月期石油基金有限合伙 | $USL |
| 德银石油基金-Power Shares | $DBO |
| FGX原油ETF | $03097.HK |
| 三星原油期ETF | $03175.HK |
| ProShares K-1 Free Crude Oil Strategy ETF | $OILK |
| 2倍做多标普原油与天然气探勘与开采产业ETF | $GUSH |
| 油气设备与服务ETF-SPDR | $XES |
| PowerShares DB原油基金 | $DBE |
| VanEck Vectors石油服务ETF | $OIH |
| ishares安硕美国石油设备与服务ETF | $IEZ |
| 2倍做多美国油气指数ETF-Proshares | $DIG |
| 2倍做多能源产业ETF-Direxion | $ERX |
| SPDR标普油气勘探与生产ETF | $XOP |
| ishares安硕美国油气勘探与生产ETF | $IEO |
回顾2025年，發友们的资产收益如何
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