编者按：三巫日风暴来袭，美股新高之路或遇挑战？高盛建议：趁波动性飙升前布局VIX>>
本周四，在经过美联储大幅降息后戏剧性转跌的主要美股指昂首反弹，标普500指数和道数在盘中齐创历史新高，而纳指收涨2.5%，收创两月新高。
9月的第三个周五，美国衍生品市场传统的三巫日即将来临。本周五，约有5万亿规模的期权到期，也迫使交易员准备迎接巨量波动。
创纪录的到期日
高盛估计，超过4.5万亿美元的名义期权敞口将于周五到期，其中包括6,050亿美元的股票期权。高盛分析师称：“在指数和ETF期权成交量上升的推动下，本周五将是有记录以来规模最大的9月期权到期。”
据彭博社报道，根据衍生品分析公司Asym 500的估计，如果包括与ETF挂钩的期权，周五到期的名义期权总额达到5.1万亿美元。如果所有合约都到期，每份合约都将赋予持有人买入或卖出的权利。
根据期权市场数据和分析提供商SpotGamma的创始人Brent Kochuba的说法，本次到期的期权规模，比3月到期时的约5.1万亿美元的季度数值要大，但比6月的约5.5万亿美元的规模要小。
什么是 "三巫日"？ 市场此前的表现如何？
“三巫日”是指股票指数期货、股票指数期权和个股期权这三种衍生品合约在同一天到期的现象，这种情况每季度发生一次，通常在3月、6月、9月和12月的第三个星期五。
这种集中到期可能会导致市场波动性增加，因为交易员会关闭、展期或对冲他们即将到期的合约，这通常会导致价格出现异常波动和交易量增加。
回顾过去三次“三巫日”事件，由标普500指数ETF $SPY 追踪的标准普尔500指数在“三巫日”表现。
时间 |
涨跌幅 |
2024年6月21日 |
-0.5% |
2024年3月15日 |
-1% |
2023年12月15日 |
-0.6% |
科技股，由纳指100ETF $QQQ 代表，在最近的两次“三重日”场合表现不佳，6月份下跌了0.8%，3月份下跌了1.2%，而在2023年12月上涨了0.5%。
时间 |
涨跌幅 |
2024年6月21日 |
-0.8% |
2024年3月15日 |
-1.2% |
2023年12月15日 |
0.5% |
高盛推荐在波动性飙升前购买VIX看涨期权
早在8月份时候，我们此前文章也介绍过，9月是美股表现不佳月份，大盘波动较大，可以布局恐慌指数相关ETF交易。在9月3日那天也得到证实，恐慌指数那一日曾经飙升38%。
根据高盛的研究，自1950年以来，9月下半月的历史回报率是全年最差的，在该月的最后11天中，有10天的回报率为负值。
高盛的经济模型估计，考虑到宏观经济状况，波动率指数应该在24.5，这表明当前的低波动性可能不会持续很长时间。
总体而言，高盛认为，低隐含波动率（IV）、即将到来的10月财报季和美国总统选举都为投资者对冲潜在波动上升提供了诱人的机会。该指数目前为17，远低于多年来的平均水平，高盛认为，随着我们进入季节性波动时期，波动率指数正在上升。
最后，该行建议投资者使用波动率指数看涨期权对冲投资组合。具体地说，高盛分析师建议以18的执行价买入芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)11月看涨期权。
衍生品市场专家称，期权和期货合约到期可能会引发市场的另一轮波动。芝加哥期权交易所波动率指数VIX本周四收于16.33点，而本周五该指数很可能再次飙升。
根据芝加哥期权交易所全球市场的数据，期权交易在过去几年中飙升，2024年的衍生品交易量有望再创新高。有迹象表明，这种活动的激增已经扩展到更广泛的股市。数据显示，2024年的月度期权到期日，包括最后两个“三巫日”，股票往往会下跌。
今天是三巫日到9月结束面对潜在风险，發仔整理了一些做多或者做空恐慌指数的相关标的：
类别 |
标的名称 |
月内涨跌幅 |
做多恐慌指数相关标的 |
1.5倍做多恐慌指数ETF $UVXY |
8.38% |
短期期货恐慌指数ETF $VIXY |
7.64% |
|
做多恐慌指数ETN $VXX |
7.24% |
|
中期做多恐慌指数ETN $VXZ |
0.82% |
|
做空恐慌指数标的 |
0.5倍做空恐慌指数ETF $SVXY |
-5.05% |
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。