《期權玩轉財報季》通過介紹跨式期權、垂直價差策略以及鐵鷹策略這三種期權交易策略，為您在財報季提供更多賺錢機會，以及更靈活地利用期權來增加收入。
本期介紹鐵鷹策略，學習過上期垂直價差策略的原理，將會對鐵鷹策略上手更順暢！
什麼是鐵鷹策略
在美股市場中，尤其是財報季中，在績后大漲和大跌帶來收益機會是可遇不可求。更多是振盪或是盤整行情，面對這樣行情的市場，我們應該怎麼應對呢？
在期權交易中，我們可以通過組建相應的策略來獲得相對穩定的收益，比如鐵鷹策略。
鐵鷹式策略（Iron Condor）由兩個看漲期權和兩個看跌期權組成，當投資者預測股價在一段時間內將在一個小範圍內波動，或者當投資者預測股價在一段時間內將劇烈波動時，投資者可以使用鐵鷹式策略，此策略風險有限，盈利也有限。
鐵鷹式之所以如此命名，是因為損益圖的形狀，因為形似老鷹，所以策略被稱為鐵鷹。
鐵鷹策略特點與運用場景
首先，作為一個期權交易者通過構建鐵鷹策略的目標是希望在期權到期時，標的資產的價格能夠保持在設定的內行權價範圍內。
首先，構成這個策略需要建立這個包含四個期權的頭寸，而這四個期權頭寸在交易方向不同，也會對收益掣肘。所以説，這個策略在範圍上限制了交易者的最大利潤。
如果期權到期時標的資產的價格超出了這個範圍，交易者將面臨最大損失，這個損失等於長、短期權行權價之間的差額，再減去建立交易時收到的權利金。
簡單來説，它就像是在資產價格的兩端各設一個"門"，期望價格就在這個區間內波動。如果價格真的在這個範圍內，你就能通過賣出期權賺取權利金。下面是一些更易懂的點：
- 市場穩定：當大家認為資產價格短期內不會大起大落時，鐵鷹策略可以幫你賺錢。
- 低波動率：如果市場波動不大，賣出期權的價格會比較高，這對你有利。
- 時間是朋友：隨着期權到期日的臨近，期權的價值會逐漸減少，這有助於你獲利。
- 風險控制：鐵鷹策略的最大虧損是固定的，這讓你在不確定的市場里也能安心。
- 收益有限：雖然風險有限，但你通過這個策略能賺的錢也是有上限的。
- 適合平穩市場：如果你認為資產價格會保持在一個區間內，鐵鷹策略是個不錯的選擇。
交易模式
舉個例子，如果股票XYZ當前價格是50美元，而交易者預計在財報公佈后短期內股價不會有大的波動。交易者可以按照以下方式為XYZ股票建立一個鐵鷹策略，所有期權的到期日相同：
- 買入XYZ股票的44美元看跌期權
- 賣出XYZ股票的47美元看跌期權
- 賣出XYZ股票的53美元看漲期權
- 買入XYZ股票的56美元看漲期權
最大利潤：如果到期時股價在47美元到53美元之間，最大利潤為100美元。
最大虧損：如果股價在到期時低於45美元或高於54美元，最大虧損為200美元。
這樣，交易者就構建了一個寬度為6美元：兩對「翅膀」（即兩個賣出期權之間的價差）為3美元的鐵鷹策略。這里的「翅膀」意味着如果期權到期時股價處於這個範圍內，交易者可能面臨的最大盈利是每份合約100美元。如果交易者建立這個頭寸時每份合約獲得了1美元的淨信用，總計100美元，那麼在最壞的情況下，交易者的損失將是200美元。這種情況會在股價到期時收在46美元以下或54美元以上時發生。
對於短期鐵鷹策略來説，存在兩個盈虧平衡點，可以通過以下方式計算得出：
上盈虧平衡點：
- 上盈虧平衡點 = 短期看漲期權的行權價 + 淨收到的期權費（每股價值）
- 上盈虧平衡點 = 53美元（短期看漲期權的行權價）+ 1美元（淨收到的期權費）= 54美元
下盈虧平衡點：
- 下盈虧平衡點 = 短期看跌期權的行權價 - 淨收到的期權費（每股價值）
- 下盈虧平衡點 = 47美元（短期看跌期權的行權價）- 1美元（淨收到的期權費）= 46美元
構建這筆交易並計算出盈虧平衡點后，這個鐵鷹策略的盈虧圖看起來會像這樣：
在這個例子中，如果股價在到期時收在47美元到53美元之間，持有短期鐵鷹策略的交易者將獲得100美元的淨利潤。
標的股價正在波動中，如果股價超過53美元或低於47美元，交易者的利潤將開始減少，分別在54美元和46美元達到盈虧平衡點。股價超過54美元或低於46美元將導致策略出現淨虧損。
如果持有期權到期，股票XYZ的交易價格在每股43美元到53美元之間，這筆交易將獲得最大潛在利潤100美元。
相反，如果在到期時，股票XYZ的交易價格在每股44美元或以下，或在每股56美元或以上，這筆交易將遭受最大虧損200美元。
發仔敲黑板
承接文初，現在回答為什麼鐵鷹策略可以視為一種適用於初學者的策略？
因為它是一種中性套利，頭寸暴露于波動率風險，但提供了較大的安全空間。這種策略的盈利潛力雖然有限，但潛在盈利大於潛在風險，使其成為一種有活力的交易選擇。
總體來説，鐵鷹策略是一種在預期市場波動不大時使用的策略，它需要對市場有一定的判斷能力，並且能夠承受一定的市場波動風險。
而其風險點在，如果市場出現大幅波動，標的資產價格大幅上漲或下跌，超出了買入期權的行權價，那麼策略將面臨虧損。因此，這是一個十分厭惡波動率的策略。如果市場波動率增加，期權的時間價值也會增加，這同樣會對策略產生不利影響。
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