《期权玩转财报季》通过介绍跨式期权、垂直价差策略以及铁鹰策略这三种期权交易策略，为您在财报季提供更多赚钱机会，以及更灵活地利用期权来增加收入。
本期介绍铁鹰策略，学习过上期垂直价差策略的原理，将会对铁鹰策略上手更顺畅！
什么是铁鹰策略
在美股市场中，尤其是财报季中，在绩后大涨和大跌带来收益机会是可遇不可求。更多是振荡或是盘整行情，面对这样行情的市场，我们应该怎么应对呢？
在期权交易中，我们可以通过组建相应的策略来获得相对稳定的收益，比如铁鹰策略。
铁鹰式策略（Iron Condor）由两个看涨期权和两个看跌期权组成，当投资者预测股价在一段时间内将在一个小范围内波动，或者当投资者预测股价在一段时间内将剧烈波动时，投资者可以使用铁鹰式策略，此策略风险有限，盈利也有限。
铁鹰式之所以如此命名，是因为损益图的形状，因为形似老鹰，所以策略被称为铁鹰。
铁鹰策略特点与运用场景
首先，作为一个期权交易者通过构建铁鹰策略的目标是希望在期权到期时，标的资产的价格能够保持在设定的内行权价范围内。
首先，构成这个策略需要建立这个包含四个期权的头寸，而这四个期权头寸在交易方向不同，也会对收益掣肘。所以说，这个策略在范围上限制了交易者的最大利润。
如果期权到期时标的资产的价格超出了这个范围，交易者将面临最大损失，这个损失等于长、短期权行权价之间的差额，再减去建立交易时收到的权利金。
简单来说，它就像是在资产价格的两端各设一个"门"，期望价格就在这个区间内波动。如果价格真的在这个范围内，你就能通过卖出期权赚取权利金。下面是一些更易懂的点：
- 市场稳定：当大家认为资产价格短期内不会大起大落时，铁鹰策略可以帮你赚钱。
- 低波动率：如果市场波动不大，卖出期权的价格会比较高，这对你有利。
- 时间是朋友：随着期权到期日的临近，期权的价值会逐渐减少，这有助于你获利。
- 风险控制：铁鹰策略的最大亏损是固定的，这让你在不确定的市场里也能安心。
- 收益有限：虽然风险有限，但你通过这个策略能赚的钱也是有上限的。
- 适合平稳市场：如果你认为资产价格会保持在一个区间内，铁鹰策略是个不错的选择。
交易模式
举个例子，如果股票XYZ当前价格是50美元，而交易者预计在财报公布后短期内股价不会有大的波动。交易者可以按照以下方式为XYZ股票建立一个铁鹰策略，所有期权的到期日相同：
- 买入XYZ股票的44美元看跌期权
- 卖出XYZ股票的47美元看跌期权
- 卖出XYZ股票的53美元看涨期权
- 买入XYZ股票的56美元看涨期权
最大利润：如果到期时股价在47美元到53美元之间，最大利润为100美元。
最大亏损：如果股价在到期时低于45美元或高于54美元，最大亏损为200美元。
这样，交易者就构建了一个宽度为6美元：两对“翅膀”（即两个卖出期权之间的价差）为3美元的铁鹰策略。这里的“翅膀”意味着如果期权到期时股价处于这个范围内，交易者可能面临的最大盈利是每份合约100美元。如果交易者建立这个头寸时每份合约获得了1美元的净信用，总计100美元，那么在最坏的情况下，交易者的损失将是200美元。这种情况会在股价到期时收在46美元以下或54美元以上时发生。
对于短期铁鹰策略来说，存在两个盈亏平衡点，可以通过以下方式计算得出：
上盈亏平衡点：
- 上盈亏平衡点 = 短期看涨期权的行权价 + 净收到的期权费（每股价值）
- 上盈亏平衡点 = 53美元（短期看涨期权的行权价）+ 1美元（净收到的期权费）= 54美元
下盈亏平衡点：
- 下盈亏平衡点 = 短期看跌期权的行权价 - 净收到的期权费（每股价值）
- 下盈亏平衡点 = 47美元（短期看跌期权的行权价）- 1美元（净收到的期权费）= 46美元
构建这笔交易并计算出盈亏平衡点后，这个铁鹰策略的盈亏图看起来会像这样：
在这个例子中，如果股价在到期时收在47美元到53美元之间，持有短期铁鹰策略的交易者将获得100美元的净利润。
标的股价正在波动中，如果股价超过53美元或低于47美元，交易者的利润将开始减少，分别在54美元和46美元达到盈亏平衡点。股价超过54美元或低于46美元将导致策略出现净亏损。
如果持有期权到期，股票XYZ的交易价格在每股43美元到53美元之间，这笔交易将获得最大潜在利润100美元。
相反，如果在到期时，股票XYZ的交易价格在每股44美元或以下，或在每股56美元或以上，这笔交易将遭受最大亏损200美元。
發仔敲黑板
承接文初，现在回答为什么铁鹰策略可以视为一种适用于初学者的策略？
因为它是一种中性套利，头寸暴露于波动率风险，但提供了较大的安全空间。这种策略的盈利潜力虽然有限，但潜在盈利大于潜在风险，使其成为一种有活力的交易选择。
总体来说，铁鹰策略是一种在预期市场波动不大时使用的策略，它需要对市场有一定的判断能力，并且能够承受一定的市场波动风险。
而其风险点在，如果市场出现大幅波动，标的资产价格大幅上涨或下跌，超出了买入期权的行权价，那么策略将面临亏损。因此，这是一个十分厌恶波动率的策略。如果市场波动率增加，期权的时间价值也会增加，这同样会对策略产生不利影响。
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