编辑：Jack
1、欧央行在通胀面前低头
十多年以来，欧洲央行一直以量化宽松和负利率著称。
特别是疫情爆发后政府和央行将天量的资金注入市场，通胀的苗头开始显现，今年俄乌冲突的爆发和对俄罗斯能源的制裁更是引爆了欧洲的通胀。
本周，除了美国之外，欧洲等多国央行也将陆续公布最新利率决议，瑞典央行已经率先宣布加息100个基点至1.75%，超出市场预期；早些时候，欧洲央行将利率创纪录地上调75个基点。
面对创纪录的通胀，政策制定者可能在10月份再次采取同样规模的举措；与此同时，欧元区陷入衰退的危险越来越大，最新调查中的经济学家认为欧元区衰退的可能性为80%。
2、欧洲股、汇、债三杀
欧洲股市今年以来也是风光不在，欧洲经济火车头德国的股市表现更是垫底，3年涨幅仅为3.45%。
对于欧股的未来，华尔街大佬正在用真金白银来表达态度；全球最大对冲基金桥水上月刚平仓绝大部分对欧股的空头头寸不久，桥水再次增加了做空欧股的押注。数据显示，桥水目前在欧洲做空了10家公司，空头头寸规模超过30亿美元，包括光刻机巨头阿斯麦、安联保险以及农业巨头拜耳等公司。
欧洲各国国债同样遭到抛售，欧债收益率普遍暴涨。
欧元更是跌得让人大跌眼镜，上周，欧元一度跌破0.99美元，这甚至是20年以来第一次；唯一能解释的原因就是欧洲经济可能真的出了问题。
3、巴菲特逆势大举买入这一欧股
如果现在投资欧股，看起来不太像是一个好的选择，特别是德国股市，今年在欧元区排名还是垫底的；但是巴菲特却在今年一季度俄乌地缘冲突爆发后，就已经开始“抄底”德国股市里的全球化工企业巨头——巴斯夫，约耗资13亿美元。
巴菲特用真金白银诠释了“别人恐惧我贪婪”，那么巴斯夫究竟有何魔力，能成为股神的“心头好”？
- 具有很强的竞争力
化学工程专业的投资者肯定知道巴斯夫创立的韦邦生产系统(Verbund Manufacturing System)；公开资料显示，巴斯夫目前最大的两个生产基地，即路德维希港生产基地以及比利时的安特沃普生产基地，都是用的韦邦生产系统。其中路德维希化工基地，有200个生产厂，3000公里的管道，106公里的道路，230公里的铁路，2000座建筑；在这个区域内，有1900辆卡车，400辆轨道车和15艘驳船；将公路、管道、生产厂、建筑，全部联系在一起做了高效优化，全欧洲，仅此一家！
另外，巴斯夫在2020年疫情期间的表现尤其可圈可点。在2019年，它与第二名中石化的营收差距只有90亿美元，而在疫情期间其经营能力和韧性得以体现，营收差距扩大到了220亿美元。值得注意的是，巴斯夫对股东相对友好，分红派息比例也逐年提高到了最近的70%。
- 估值不高
假设到2030年公司能够重新回到2021年的自由现金流（42亿欧元），这个假设应该已经足够悲观了，那么该公司按照2021年的估值，应该回到85欧元/股，也就是对应现在的股价有102%的上行空间，加上8%的年化分红，未来八年的年化收益为17.2%，超过了巴菲特的投资回报率基准要求，即15%。
当前，巴斯夫的股价已经基本回到了2008年金融危机时候的低位，但其业务中周期性更弱，盈利能力更强的特殊化学品占比提升了，而农业板块或许也将在人口问题日益严峻的未来大放异彩。
- 布局中国市场
7月，巴斯夫刚通过了一项巨大的中国投资计划，准备在未来八年耗资100亿美元，在广州湾“港城”湛江建立旗下第三大的工厂，第一期（2022-23）建立热塑性聚氨酯和工程塑料；第二期（2025）建立蒸汽裂解生产厂，覆盖C2、C3和C4价值链；第三期（到2030年截止）几个下游厂完工，形成闭环。未来巴斯夫的主要新增长点在亚太地区（尤其是中国），因此成本高的产出占比也会随着时间逐渐降低。
风险提示：欧洲能源危机加剧，成本增加拖累现金流。
4、投资干货
- 直接在美股市场买入巴斯夫ADR $BASFY 抄“巴菲特作业”。
- 购买同行业的股票，例如：陶氏化学、阿米瑞斯、美国空气化工产品、利安德巴塞尔、Westlake Chemical Corp.、塞拉尼斯、伊士曼化工。
- 投资者如果看好化工行业，也可以选择投资相关的ETF，例如iShares安硕美国基本材料ETF、领航材料ETF。
- 看空欧元可以投资做空欧元的ETF，例如欧元ETF-CurrencyShares，欧洲ETF汇率对冲，或者对标美元，参考做多美元ETF-PowerShares。
- 做空或者做多欧洲整个市场可以参考的ETF有：Direxion每日富时欧洲三倍看多，WisdomTree欧洲小盘股股利基金，欧洲ETF-Vanguard MSCI
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