【券商聚焦】中信证券：A股三季报呈现成长阵痛、白马重估 AI板块增长放缓或延续

金吾财讯 | 中信证券发文研究称，上市公司2026年三季报显示，当前A股正在经历成长的阵痛与白马的重估。A股的净利润在TTM口径下连续7个季度保持增长，但增长节奏较二季度放缓；Q3单季度，受保险板块净利润大幅回落影响，全A净利润同比-8.6%（Q2单季度为25.4%），保险公司投资收益的回落也是成长股阵痛的反映。当前A股盈利增长仍集中于资源品和部分科技行业，双创板块的利润增速较高；今年以来的税率调整、税款补缴对医药、农林牧渔、钢铁等个别行业的盈利产生了冲击，整体影响有限。远期盈利增速的下修和当期盈利质量的担忧，是科技板块面临的阵痛，在全球AI产业“二阶导”放缓的背景下，阵痛期或仍将延续，风格再平衡有望出现。从三季报来看，白马重估的过程中，部分稳健回报、制造业出海、供给侧出清是值得关注的业绩线索。