一、Meta与SpaceX验证算力需求
美股进入重磅科技股业绩高峰期，Meta与SpaceX的业务表现均反映算力需求强劲。
$META 个人AI代理Muse推出一个多月，美国及加拿大下载人数已超过1,000万，其中约四分之一用户近乎每日使用，平均交易金额超过200美元。由于算力供应受限，Muse仍未能在全球广泛使用，Meta因此将今年资本开支目标下限上调至1,350亿美元。
SpaceX旗下数据中心除了服务自家AI模型Grok，亦向Anthropic、 $GOOGL 及Reflection等公司出租算力，相关收入贡献更超过Grok。马斯克表示，公司将继续扩大今明两年的数据中心电力及算力容量。
二、算力投资多久能够回本？
面对资本开支持续增加，“钱从何来”成为业绩会议的焦点。
SpaceX表示，算力租赁合约主要为短期性质，受惠于GPU租赁价格持续上升，预计今年的算力投资回本期约为一年，明年新增投资更可能在半年内回本，为进一步扩张提供支持。
三、Meta开出AI变现“支票”
$META 一方面计划向现有股东每股配发一股新股，变相将股份“一拆二”；另一方面公布Muse的三大变现路径：
- 向免费用户购物时所使用的商家收取交易费用；
- 来自Muse升级版的订阅收入；
- 向企业用户销售额外功能。
朱克伯格认为，Muse有望较预期更早实现变现，收入潜力亦高于过往产品。无论Meta与SpaceX的变现承诺最终能否兑现，市场已开始憧憬AI投资可在今明两年逐步回本，真正考验或要到2028年才出现。
四、云端商业绩成下一关键验证
业绩“重头戏”将在10月最后一周登场。随着企业陆续公布季绩，股份回购亦逐步解禁，有望为美股资金面注入动力。
市场目前仍担心Anthropic年化经常性收入增速放缓，继而引发AI泡沫忧虑。三大云端商即将公布的业绩及管理层展望，将成为验证AI商业化进程的关键。
在标普500指数及费城半导体指数预测市盈率处于近年低位之际，这些市场“嘈音”或会带来部署机会。
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丘紫薇（Yumi）为华盛证券高级分析师及证监会持牌人士。拥有逾 15 年金融及财经传媒经验，曾任资产管理公司研究分析师，亦曾担任多家电视台财经新闻主播及记者，擅长以Buy Side角度深入剖析产业与财务数据。
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