【券商聚焦】中信证券：预计四季度经济将实现温和修复

金吾财讯 | 中信证券解读9月经济数据解读，三季度实际和名义GDP增速均较前值改善，且9月工业增加值、社零、投资增速均有不同程度回升，表明政策加力背景下经济增长动能在温和修复。生产侧，9月工业和服务业增速双双回暖，外需强劲为工业生产提供支撑，稳内需政策落地也促使经济内循环状况改善。需求侧，9月社零增速高于前值和预期，固定资产投资单月降幅边际收窄。

向后看，预计四季度经济将实现温和修复，需求端三驾马车呈现“出口强劲、投资改善、消费偏弱”的格局。宏观政策方面，该机构认为四季度政策层优先考虑是加速已出台政策的执行，下一轮增量政策的观察窗口期或为12月的中央经济工作会议。地缘方面，中美和中欧经贸关系边际缓和，将为四季度我国外贸和经济增长提供相对稳定的外部环境，但油价偏高或使得我国仍面临输入性通胀压力。

中观层面，在市场波动仍然较大的背景之下，银行业绩稳定性有望进一步夯实稳定回报属性，板块或仍将演绎估值上行方向。房地产市场朝着积极方向发展，随着供需政策持续落地，有望推动房价在更大范围实现企稳回升。当前部分消费板块持仓低、估值低、股息高且存在潜在政策预期，建议沿供给侧反转的农业、估值洼地的必选消费、长期扩容的服务消费以及长期结构性机会的新消费四条主线配置。