金吾财讯 | 国信证券发布研报指，名创优品（09896）发布自愿性业务更新，披露MINISO品牌2026Q3中国内地、美国市场经营表现及自有IP“YOYO”销售进展。国内业务在门店升级、同店改善及IP商品放量带动下延续较快增长；美国市场9月同店转正，海外经营边际改善；自有IP“YOYO”实现全球化规模突破，验证“授权IP+自有IP”双轮驱动及全球渠道协同能力。
国内方面，2026Q3名创优品中国内地GMV同比增长25%-30%，较2026H1进一步加速；同店GMV实现高个位数增长，较上半年中个位数增长继续改善。国内收入增长从依赖门店扩张转向同店改善与门店升级共同驱动，大店策略、IP商品供给及运营效率优化对单店产出拉动显现。国庆假期10月1日至7日，国内GMV同比增长20%-25%，同店增长低个位数。
美国市场方面，2026Q3整体表现基本符合此前指引，美国市场Q3 GMV同比增长约20%；受新品到货推动，9月GMV同比增长超过30%，同店恢复正增长。美国市场此前推进大店、直营及区域集中开店策略，9月同店转正表明门店网络扩张之外，产品供给和单店经营亦出现改善。
自有IP方面，2026年前三季度，自有IP“YOYO”累计GMV超过10亿元，自2025年6月推出以来进入全球53个国家和地区，成为较快实现全球规模化拓展的中国原创IP之一。YOYO从推出到GMV突破10亿元仅用约一年，验证公司从授权IP零售向自有IP孵化及运营延伸能力，体现全球门店网络对新品分发和IP放大价值。相较授权IP，自有IP有望增强产品差异化和用户黏性，并形成更长期内容资产。
投资建议方面，研报维持公司2026-2028年归母净利润18.52/23.03/26.13亿元人民币，对应PE为12/10/8x，维持“优于大市”评级。
风险提示：宏观环境风险，新品推出不及预期，行业竞争加剧。