【券商聚焦】中信证券：市场避险情绪升温 红利资产暂无拥挤风险

金吾财讯 | 中信证券表示，红利资产因长期收益稳健，防御性强，在A股市场中具有特殊的配置价值。其配置价值蕴藏在“天时、地利、人和”三层量化验证之中。天时——市场交投活跃度低，量能分位进入冰点区；地利——股息差与PB双指标显示估值偏贵，性价比待回归；人和——交易拥挤度处于偏冷区间，暂无拥挤风险。据此构建的红利-创业板轮动策略，2020年以来年化收益率8.92%，年化超额收益在2%以上。截至10月初，市场避险情绪浓厚，红利资产估值偏贵，暂无交易拥挤问题，建议维持标准配置。