金吾财讯 | 中金公司表示，9月A股市场表现不佳，万得全A、上证指数、创业板指分别下跌3.6%、5.3%、8.8%，悲观情绪一度蔓延。行业轮动也明显提速，部分主题概念出现阶段性正收益，如电路板、CRO、光通信、光纤、液冷、银行、生物科技、MLCC、电子布、半导体、航运、AI应用、创新药等。AI硬件及应用一度反弹，银行的红利属性受到关注。
展望10月，该机构认为经历调整后，业绩韧性与积极的稳增长信号有望支撑市场逐步回稳。流动性紧缩预期是前期拖累市场情绪的重要因素。原油价格高位震荡，影响全球物价与需求，美联储点阵图及美期货数据显示年内美联储或再加息一次，美元指数与美债收益率上行至相对高位，但9月就业数据令美联储在中期选举前再次实施加息的概率下降。历史经验表明，尽管短期美联储加息预期或抑制市场估值上行、尤其是高估值板块股价表现。从中长期维度看，国内经济及公司基本面、产业发展进度仍然是股价走势的锚。10月末前上市公司三季报将陆续披露，具备盈利支撑的行业有望成为资金配置方向。
该机构认为三季报A股整体盈利增速或环比回落，结构分化延续，上游能源原材料及TMT领域有望延续较高增长。结合行业分析师自下而上的观察视角，部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件、创新药、CXO、水电核电、工程机械、液冷、集运油运、白酒、免税、旅游、游戏等领域三季报盈利增速有望较中报继续改善。展望四季度，年末政治局会议、中央经济工作会议将陆续召开。面对偏弱的国内需求，近期稳增长信号已经陆续释放，有助维护投资者信心。整体来看，该机构认为A股市场整体估值具有较好性价比，进一步下跌的空间有限，“9.24”以来的长期、稳进趋势有望延续。
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