中信证券表示，长假期间美日股市涨幅突出，欧洲分化，港股回落。期间美国最新的PCE和非农数据均不及预期，推动10月美联储议息会议维持利率不变的概率升至70%以上，但10年期美国国债收益率仍在10月5日盘中创下2002年以来的5.349%的历史新高。
长假期间美股的表现与无风险利率脱敏，除了对加息概率的调整外，该机构判断大卫·泽沃斯加盟美国财政部也给予美国投资者信心，有望规避后续财政部再犯类似此次“回购操作”的错误。后续美股投资者的注意力也将转移至10月13日即将开启的三季报，特别是非农就业放缓下对居民消费的影响。
华泰证券分析认为，短期港股走势依然由海外利率预期主导。在极致的单边悲观演绎后，最新美国非农数据远低于市场预期叠加失业率上行，10月市场加息预期大幅走低，后续市场可能在南向通道10月8日恢复、十一出行高频数据填补基本面真空的背景下迎来短期修复，但中期转机或尚未出现。
港股业绩预期开始企稳上修，估值性价比逐步显现
在海外无风险利率维持高位，AI硬件动能交易重启，且南向资金缺失的背景下，港股在长假期间的表现较弱。但主要指数的业绩预期已开始企稳上修，Bloomberg一致预期显示，过去一个月恒生综指2026年的盈利增速预期从10.4%上修至11.0%；行业维度，地产建筑、上游资源品、科技和金融行业同期的业绩预期均有上修。
估值维度，当前恒指的动态PE已收窄至10.0倍，处于历史29%分位，ERP也达6.1%；恒科虽近期2026年的盈利预期未出现上修，但当前指数的动态PE已回落至14.6倍，历史分位仅7%，接近去年4月初“对等关税”爆发时的估值低点。同时，目前恒科相较纳指100的估值比值也再度收窄至25%历史分位的水平。
整体看，在港股持续回调了两个月、业绩预期也开始上修的背景下，港股配置的性价比开始显现。后续若国内地产的一系列新政能带动正向的财富效应回归、内需开始复苏，我们看好港股在今年四季度“业绩+估值”双击的行情。