【券商聚焦】浙商国际：港股基本面正在筑底企稳 但内需和融资需求仍有待改善

金吾财讯 | 浙商国际表示，从各角度简要总结当下市场环境。基本面，8月经济边际改善但结构分化，消费投资偏弱、出口有韧性，工业回升而利润受高基数拖累，物价改善但内需不足，金融偏弱，9月PMI重回扩张但需求修复不均。政策面，积极有为，财政与适度宽松货币协同扩内需、稳增长。资金面，南向资金明显回升并在调整中逆势流入，但美债收益率与美元走强令外部环境承压。情绪面，9月延续上月震荡调整态势，成长及科技回调较大、风险偏好降温，但南向持续流入形成一定支撑。

整体来看，港股基本面正在筑底企稳，但内需和融资需求仍有待改善；政策面持续发力，资金面内强外弱，情绪面在9月调整后有所降温。当前港股绝对估值不高，但风险溢价已处历史偏低水平，后续估值扩张更依赖盈利改善与海外利率缓和。短期震荡分化，中期谨慎乐观。配置上，看好创新药、AI半导体，关注业绩兑现；国央企红利及香港本地银行、电信、公用事业等高股息板块具防御价值。风险关注美联储偏紧、美债高位，回避盈利敏感板块。