【券商聚焦】中国银河：货币政策先行 可以对全面降息降准抱有更多期待

金吾财讯 | 中国银河证券表示，7月政治局会议货币政策保持“适度宽松”的基调，并强调“及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，明确指出“综合运用并适时调整货币政策工具”，本次例会延续7月政治局会议的政策基调。该机构认为当前政策更加强调逆周期调节，并明确提及货币政策工具的运用和调整，可以给予全面降息降准更多期待。从货币政策最终目标来看，现阶段经济增长、充分就业、国际收支平衡等多重目标均指向货币政策有进一步宽松的空间，潜在的输入性通胀压力是唯一掣肘，不过这一因素也将逐渐转向有利于宽松的方向：一是7月已见到PPI拐点，PPI见顶之后，央行降息空间将再度打开；二是CPI目前保持在较低水平，本次例会延续强调促进“物价合理回升”。同时，当前超储率偏低，银行净息差仍面临一定压力，央行此前在公开场合多次强调存款准备金率仍有下行空间，货币政策有望与财政政策协同发力，保持流动性充裕，平抑资金价格的过度波动。该机构认为年内降息10BP、降准50BP可期。