华盛资讯9月17日讯，SpaceX股价持续反弹，昨日再涨逾5%，且自8月低点累计反弹近50%！短短数月，SpaceX已经历了由暴涨到大跌，再强劲回升的“过山车行情”。那么，SpaceX近期究竟有何利好，市场正在交易哪些逻辑？
SpaceX是兼顾防御的“超级AI标的”？大摩维持超配评级，目标价高达300美元！
SpaceX股价持续反弹，昨日大涨逾5%，大摩的看多研报是重要催化因素之一。
在最近的研究报告中，大摩给予SpaceX高达300美元的目标价，较当前股价仍有翻倍空间！具体来看，300美元目标价中，火箭发射相关space业务估值仅占8美元，而以Starlink为核心的连接业务约118美元/股，X和Grok等约8美元，企业AI估值达到165美元/股。大摩的核心逻辑，即“市场严重低估了SpaceX”，因为它不只是一家造火箭、卖星链的太空公司，而是一个正在逐步成型的AI巨无霸！
大摩认为，当前的SpaceX及其低估，指出假如把火箭和星链估值（合计约127美元/股）拆掉后，市场给SpaceX旗下AI业务的隐含估值仅12美元/股（对应2028年市销率EV/Sales仅略高于1倍），相当于普通新兴云服务商在折价抛售。
值得注意的是，大摩分析师尤其看好SpaceX此前收购Cursor的关键动作，认为该布局是“基础设施+大模型+工作流边界”打通的关键。该行预测Cursor到2026年底的ARR将达到80亿美元，2030年看到330亿美元。随着后续自研和联合模型承接更多推理，Cursor毛利率将从-23%一举回正，2030年攀升到60%左右。
同时，在9月举办的高盛科技大会也传来重磅：SpaceX CFO披露，公司已签下一份新的AI hosting合同：由12月1日开始，每月收入约逾11亿美元（对应年化收入约130亿美元）。这或许是近期市场正对SpaceX进行重估的原因之一：一度被认为将带来巨大Capex负担的AI业务，现被认为是一门具有快速变现能力且增量巨大的生意。
在交易层面，摩根士丹利尤其强调SpaceX的防御属性：分析师指出，在过去7天及一个月的股价表现中，SpaceX相较Meta $META 、英伟达、博通等AI交易热门股展现出更强的抗跌韧性。该行分析师认为，SpaceX并非纯粹的AI标的，其业务多元化结构赋予股价在AI情绪波动期间一定的缓冲空间。
此外，大摩认为SpaceX具有防御属性的另一个理由是马斯克本人出色的应对危机能力。报告指出，从过去二十年观察马斯克管理风格的经验来看，他并不倾向于浪费危机带来的机遇。报告援引历史案例，称特斯拉在201892019年"产能地狱"期间、及2020-2021年疫情期间，均在市场高度不确定的背景下实现了运营与股价的双重出色表现。
SpaceX与特斯拉合并在即？28年合并概率或超过66%！
SpaceX与特斯拉合并已经板上钉钉？当下的市场共识，正从“是否”向“何时”转变！
9月15日，在洛杉矶All-In Summit峰会上，主持人直接问马斯克：为何特斯拉与SpaceX在业务高度协作下仍保持独立？马斯克回应称，这是一个“好问题”，并表示“两家公司开展如此广泛的合作之下，谁也无法想象会采取什么行动”——这被市场视为迄今最明确的暗示合并信号。
此前，马斯克在7月召开的特斯拉Q2财报电话会上就未排除合并可能，但强调“不能在财报会上谈合并，必须走恰当程序”。在博彩平台Kalshi上，关于两家公司合并的概率正不断提升，赔率显示2028年合并概率超过66%，明年5月前合并概率也接近50%。
SpaceX和特斯拉合并的基础是什么？高盛、大摩等机构认为业务互补、Terafab芯片项目、合并xAI案例及产品融合，是两家公司合并可能性的支柱。
据悉，双方在业务层面已有多项交叉，SpaceX向特斯拉采购电池、能源产品和Cybertruck皮卡等，而xAI旗下的Grok正被嵌入特斯拉汽车；Starlink正被集成到Cybercab中，并计划推广到更广泛车队，以保证无人驾驶出租车在“任何地方”运行所需连接性；特斯拉即将发布的超级跑车Roadster也可能采用SpaceX推进器技术。
最核心的交汇点是芯片制造项目Terafab。德州规划中的Terafab晶圆厂即服务特斯拉的汽车和Optimus机器人，也服务于SpaceX的轨道算力。此外， 管理层面也有很强的合并动机：马斯克同时是两家的公司的CEO和大股东，且有大量关键岗位存在交叉。
两家公司的合并难点是什么？反垄断审查和估值是关键。
监管方面，两家市值合计约3.5万亿美元，必然触发美国、欧盟并购申报；SpaceX是国防承包商，受ITAR管制，而特斯拉中国上海工厂将构成地缘合规难题。估值不匹配也是核心问题，SpaceX估值远高于特斯拉，合并或面临投资者反对；此外，马斯克在SpaceX有约85%投票权、在特斯拉仅约20%，交易或被视为“自己与自己谈判”，面临股东诉讼与治理争议。
太空武器是否会是下一个风口，哪些标的有望受益？
据外媒报道，近期美国军方首次确认，美国现在已拥有在轨“太空控制武器”，同时“金穹”天基拦截器项目已推进到“可飞行硬件”阶段，集成演示目标锁定2028年。该消息使太空股重新受到关注。
据报道，去年5月，美国总统特朗普发布“金穹”天基导弹防御系统发展规划。特朗普称，“金穹”将与美国现有的导弹防御能力整合，一旦完全建成，可拦截从世界其他地方甚至太空发射的导弹，整个系统预计耗资约1750亿美元，并计划在3年内“全面运转”。
今年4月，美国太空部队与SpaceX、诺斯罗普·格鲁曼、洛克希德·马丁以等12家企业签订了20份原型开发协议，合同总额上限为32亿美元，目的是推进“金穹”体系下具备导弹拦截能力的天基拦截器研发。在这批企业里，SpaceX受首都军事部署带动最为明显。5月，它先拿下22.9亿美元合同，用于搭建安全的“太空数据网络骨干”；随后又拿到41.6亿美元订单，负责制造能从轨道上追踪空中威胁的卫星及其配套系统。
Rocket Lab则握有美国太空军2.66亿美元合同，将执行12次亚轨道导弹防御发射任务，并保有追加6次的选项；另外还收到两份总值1200万美元的太空数据网络订单。与此同时，该公司计划以80亿美元收购铱星通讯，借此为其发射与航天器业务补上一套成熟的卫星网络能力。此外，Planet Labs、AST SpaceMobile、Redwire以及Voyager Technologies等公司，也由于在军用卫星、通信和轨道基础设施方面的业务布局，成为投资者重点关注的对象。
太空武器概念股可关注：
标的分类 |
标的名称 |
标的介绍 |
年内涨跌幅 |
太空武器概念股 |
Redwire |
涉及轨道基础设施、太空制造、军事卫星部件等方向 | +41.97% |
SpaceX |
受首都军事部署带动最为明显！拿下逾60亿美元合同 | +11.76% |
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洛克希德·马丁 $LMT |
全球最大国防承包商，金穹”原型合同供应商之一 | +13.51% |
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诺斯罗普·格鲁曼 $NOC |
国防承包商，涉及卫星、导弹防御系统 | -5.72% |
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Rocket Lab $RKLB |
握有美国太空军2.66亿美元合同 | -8.69% |
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AST SpaceMobile $ASTS |
卫星直连手机/通信基础设施，受军事通信布局关注 | -18.39% |
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Planet Labs $PL |
业务涵盖军事卫星、地球观测/遥感 | -18.76% |
各位發友看好太空武器概念股后市行情吗？
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