【券商聚焦】华泰证券：医美板块下游议价能力增强 增长彰显韧性

金吾财讯 | 华泰证券表示，26H1美护行业消费偏弱，个股分化源于品牌周期/品类结构/渠道战略等差异，而非总量红利。新品牌孵化/渠道切换等因素导致部分美妆品牌商利润率承压；医美板块下游议价能力增强，增长彰显韧性。资金面，基金持仓处历史低位，26H1仅0.13%，同比-0.3pct，较25年-0.1pct。

展望后续，该机构关注以下机会：1）通过多品类/多品牌布局构建第二成长曲线；2）线上渠道利润率后续有修复空间；线下消费场景韧性突出，或存在深耕机会；3）国际化从试水走向系统化布局。