华盛资讯9月8日讯，存储行情再度爆发？近期，美股及亚太市场存储板块持续上涨，美光科技重回1000美元，闪迪自低点累计反弹逾70%；同期，韩国股市强劲反弹，韩国KOSPI指数从5262点的阶段性低点回升至7000点上方，海力士韩股自低点反弹约50%；港股方面，近期兆易创新，澜起科技等存储概念股亦有所回暖！
那么，机构如何看待存储后市表现？具体来看，哪些标的将迎来催化？华盛资讯将为投资者带来存储板块的最新投资动向。
OpenAI Astra刺激需求！存储芯片交易重回主线？
存储芯片近期为何走强？OpenAI最新旗舰模型Astra的发布或是核心催化！
据悉，ChatGPT-6 Astra于上周四、周五分两批推出。作为GPT-5.6 Sol的继任者，Astra标志着人工智能从单纯的对话工具向具备自主执行能力的“通用智能体”转变。该模型在计算机操作、软件工程、科学研究及数学推理等领域展现出突破性能力，甚至在部分测试中接近满分。对此，OpenAI总裁Greg Brockman在发布会上宣称，GPT-6 Astra的发布意味着人类正式进入了通用人工智能（AGI）时代。
对市场层面来说，由于Astra面向更复杂的AI任务，市场进一步押注前沿模型持续迭代将带动算力需求增长，并支撑HBM、DRAM以及GPU等核心硬件需求。机构普遍认为，随着AI模型能力不断提升，算力需求仍在快速扩张，存储和网络环节的瓶颈也可能进一步凸显，“存储芯片交易”有望重新成为AI基础设施交易的重要主线。
机构怎么看？高盛、野村研报震动市场：“存储荒”明年或进一步加剧！
此前，市场一度交易存储芯片需求见顶及估值透支，但现在华尔街正重新转向：投资者开始认为“存储景气或比预期更加强劲！
以高盛观点为例，该行近期发布研报“震动市场”，分析师坚持看涨韩股后市，并表示市场严重低估AI对存储芯片厂商的业绩影响。高盛亚太首席股票策略师Timothy Moe给予韩国KOSPI指数的目标点位高达12000——较当前水平仍有将近80%的上涨空间。Moe表示，他对韩国KOSPI指数的目标价基于7.5倍的远期市盈率预期，而目前该指数的市盈率仅为5.3倍，远低于历史均值。该分析师表示，如韩国企业能够实现盈利预期，那么他对该指数12000点的目标价“其实并没有看起来那么疯狂”。
此外，高盛分析师Moe还指出，存储芯片严重短缺的情景在2027年还会进一步加剧！因明年美国大型科技公司的支出预计将超过1.2万亿美元，远高于此前8000亿美元的预测，因此现在就说存储已经见顶仍“为时尚早”。
无独有偶，韩国三星证券于近期发布观点，认为对比上轮周期，三星电子等韩国存储仍有上升空间！
该行对2016-2018年的存储周期及本轮（2025年7月开启）存储爆发路径进行复盘，指出当前存储市场仍处于DRAM价格上行阶段。在这一阶段，三星电子等存储股充分享受利润率的上行，股价也迎来强劲升幅，但随着周期进入“营业利润可持续周期”（蓝色阴影区），存储概念股的股价还会进一步上涨；直到2027年上旬市场步入供给扩张周期，存储概念股股价才会展开回调。
野村证券则喊出“别再拿老眼光看内存”的口号！指出下内存行业的基本面，比去年喊出 “史无前例超级周期” 的时候还要强劲，但市场至今还在用传统周期股的逻辑给它定价。这中间的巨大背离，就是当前最大的预期差。野村认为，投资者消化范式切换需要时间，但AI大趋势是确定的，存储芯片作为AI时代的核心基础资源，其价值不会一直被低估。这个背离的缺口早晚会被填补，越早在认知上走在前面，越能吃到估值修复的红利。
存储新一轮行情启动！这些巨头或是布局方向？
- 同时受益于市场份额扩张和估值提升的标的：美光科技
据外媒报道，美光计划在今年年底前将HBM月产能提升至约10万片晶圆，较去年增幅接近一倍。分析人士指出，美光在HBM市场份额中占比仅18%，显著低于三星和SK海力士。若产能扩张目标如期实现，美光与两大竞争对手之间的产能差距有望压缩至目前的一半水平，市场份额的重新分配或将随之而来，这不仅将直接提升美光的利润总额，还有利于争端更多定价权。
美光科技还是美股市场中前瞻市盈率最低的AI硬件企业之一，当前前瞻PE仅略微超过6倍；据悉，美光预计将于9月30日放榜，Q4调整后EPS预计将从不足3美元大幅跃升至近31美元，营收则预计从约113亿美元增至超504亿美元，业绩增速强劲。若后续存储市场能验证“纪律性扩产”减缓周期波动，将显著提升板块内标的估值。届时，美光科技或有望实现盈利及估值的双重回升。
- 估值最低，最有望受益于估值提升的标的：SK海力士、三星电子 $07747.HK
韩国券商KB Securities分析师表示，相对于其基本面而言，SK海力士、三星电子被严重低估，单预计其盈利将连续三年创下历史新高。KB Securities表示，鉴于市场预期大规模股东回报政策将持续，当前时期可能标志着半导体行业估值大幅提升的开始，而上述两家公司的前瞻市盈率（低于6倍）均显著低于其他公司。
KB Securities还提及存储半导体的短缺将持续，。韩国券商KB Securities最新警告，三星电子和SK海力士的存储半导体库存已降至不足10天的供应量，明年可用供应将明显不足。这是两家韩国半导体巨头业绩弹性或有望进一步释放的重要征兆。
- 重视股东回报的投资者，可重点关注闪迪 $SNDK
历史上，存储等周期股投资者最怕看到的场景，即存储厂商在盈利暴增后选择大幅扩产，随即引发价格崩塌和周期反转。然而，在经历多轮周期“教训”后，存储巨头当下更倾向“有纪律扩产”+剩余现金回购，这将显著延长存储利润的持续性。因此，不少投资者尤其青睐在周期顶部进行大规模股东回报，而非资本开支的存储厂商。
从股东回报筛选，闪迪 $SNDK 或是首选。据悉，闪迪于8月再度增加140亿美元股票回购授权，目前剩余授权总额达155亿美元；以当前市值计算，若股价维持不变，155亿美元预计能回购高达6%的总股本。对比SK海力士此前公布的40万亿韩元股东回报计划，虽然规模浩大，但回购规模相当于总股本仅约3.3%，显著低于闪迪。
闪迪还在投资者日提出，完成业务所需投资后计划将100%的剩余现金返还股东，进一步提振投资者对公司投资纪律和股东回报的信心。
更多港美股存储标的：
标的市场 |
标的类型 |
标的名称 |
美股 |
正股 |
美光科技、闪迪、SK海力士、西部数据、希捷科技 |
ETF |
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港股 |
正股 |
兆易创新、澜起科技 |
ETF |
南方两倍做多海力士、南方两倍做多三星、南方KOSPI、南方两倍做空三星 |
各位發友看好存储后市行情吗？
评论区聊聊~
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