金吾财讯 | 华泰证券表示，8月AI链对韩国出口增长的拉动进一步增强，带动整体出口增速回升。8月韩国出口同比增长68.7%，较7月的63.0%有所回升，高于彭博一致预期的63%，工作日调整后出口同比亦由7月的69.5%进一步升至72.6%；进口同比增长22.5%，低于上月的26.5%和彭博一致预期的25.0%；货物贸易顺差（未季调）由7月的303.9亿美元扩大至347.5亿美元，高于彭博一致预期的304.6亿美元。AI链出口高位上行，按上年同期分项基数粗略估算，狭义AI链产品（半导体和计算机）贡献了韩国当月出口增长的9成左右，但非AI链出口边际放缓。
该机构指，展望后续，全球云厂商AI资本开支和存储供需偏紧格局仍有望支撑AI链贸易，但领先指标和存储价格均出现降温信号，AI链出口同比增速或由加速上行转向高位放缓。同时，美伊局势二次升温以及全球主要央行转鹰或压制全球贸易量增长。以存储为代表的AI链“堵点”产品供需持续偏紧，指示韩国半导体及计算机出口金额仍有望维持高位。但领先韩国半导体出口约四个月的费城半导体指数同比已从高位明显回落、四季度AI链出口的同比基数大幅抬升、以及存储价格环比涨幅收窄，均指向后续韩国半导体出口上行动能可能边际减弱。由于韩国出口增长对少数AI产品的依赖进一步上升，8月计算机+半导体占韩国总出口的比重已超过50%，韩国出口对全球云厂商资本开支规模的敏感度或进一步上升。此外，7月以来美伊局势二次升级推升油价，同时通胀风险导致美欧日央行普遍转鹰，或对全球贸易量增长形成一定拖累。
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