金吾财讯 | 招银国际表示，监管部门8月28日发布《关于完善商品住房销售制度的通知》（简称通知），拟将预售门槛提至主体结构封顶、新地块预售资金全额监管。若全面实施，房企流动性压力将加剧，弱资质房企进一步出清，供给端回款拉长、趋于收缩，份额向央国企集中；需求端则更为积极：交付风险压降、购房信心得到提振。该机构认为这是行业走出恶性循环的重要一步，意味着监管直面问题根源的态度具有标志性意义。投资者对此的反馈也较为积极，视角更趋于长期结果。新政强化供给收缩与份额集中逻辑，板块下行空间有限、安全垫加厚，建议择优配置。
该机构指，若新政推出，该机构倾向于视其为以短期阵痛换取行业长期健康的关键落子。交付风险是影响购房信心的重大阻碍之一，新政直指根源，对行业走出恶性循环具积极意义；同时值得注意的是，地方政府可根据实际情况决定落地节奏，将保护行业不受过渡冲击。就地产板块依然被活跃交易标的（央国企）而言受新政影响有限，由于其现金流压力相对较小、融资通道顺畅、且融资成本较低。
从投资者反馈来看，对政策的态度较该机构此前预期的更积极：1）情绪层面：部分投资者认为现房销售传闻已久，正式出台被视为利空落地，偏积极；2）对于监管：部分投资人认为顶层直面购房信心不足这一根源，是行业走出泥潭的积极信号；3）执行担忧：部分认为地方政府或因阵痛大、收获期远而缺乏动机，政策落地节奏或偏慢。 总体而言，该机构认为投资者解读政策的视角似较此前更积极、也更重长期效果。当前市场对板块的配置仍处较低水平；考虑到新政强化供给收缩与份额集中逻辑，板块处于中长期的修复通道，下行空间有限、安全垫加厚，建议积极择优配置财务稳健、商业运营占比高、土储聚焦核心城市的央国企龙头。
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