这一期，我们先抛出一个问题：为什么大部分人都很难在股市中赚到钱呢？
综合各方经验，我们发现主要脱离不了两大原因：
1，选股和择时太难，牛股难抓，雷股却似乎遍地都是。
2，难以战胜人性的弱点。追涨杀跌，往往大亏小赚。
如果你也同样的问题，这节课可要好好听啦。今天我们要来介绍一种能够平抑风险的稳健型投资策略--- 【ETF定投】。
所谓ETF定投，就是“定期投资”。即对自己看好的股票或指数，不论涨跌（牛市or熊市)，在固定一段时间定时定额坚持买入。接下来我们就来看看不同情形下，定投可以产生多少收益。
定投的几种可能情形
有的投资者可能会问，如果我从股市高点开始定投，岂不是亏惨了？
让我们以经典的定投资产---美股标普500指数为例。
- 情形一：金融危机爆发前高位入场定投至今
假如你很倒霉，在金融危机爆发前的最高点进场，也就是从2007年11月开始，每月底定投1000美元，那么到2026年7月底，年化收益率会是多少呢？
期间累计投资22.5美元，截至2026年7月底，持仓市值约81.3万美元，对应资金加权年化收益率（IRR）约：12.4%，如果考虑股息再投资，年化收益率可高达14.3%。
为什么呢？
因为虽然进场价位高，但直到2013年之前，所有的买入点都低于进场的价位，摊薄了成本，而标普500最终还是朝着牛市一路狂奔，不断新高。
- 情形二：互联网泡沫高位开始，一直投到金融危机前高点
如果再惨一点，错过了美股这场超过十年的大牛市呢？
那我们假设你从互联网泡沫破裂前的高位进场（2000年3月），一直投资到2007年10月（金融危机前高点），依然是每月定投1000美元，累计投资9.1万美元，期末持仓市值约12.1万美元，不计股息的年化IRR约7.6%；若计入股息再投资：年化IRR约9.4%，依然很漂亮。
如果看大盘走势可以发现，定投刚开始时不断亏损，但后面还是慢慢涨了回来，坚持完一轮牛熊周期，投资收益呈现出一个微笑曲线。
- 情形三：从熊市开始定投至今
如果幸运一些，从2009年金融危机后的低位开始定投呢？
假设从2009年3月底开始，每月底固定投入1,000美元定投标普500，并一直坚持到2026年7月底，累计投入约20.9万美元，期末资产已经增长至约70.8万美元，对应年化收益率约12.8%。如果把股息再投资计算在内，期末资产更可达到约86.1万美元，年化收益率约14.7%。这是大部分基金经理都无法达到的业绩。
相比从市场高位开始定投，低位起步显然更加幸运：不仅早期买入成本较低，此后还完整参与了美股长期牛市。
但也有最坏的情况，如果你从牛市高点入场，在熊市坚持不下去、割肉了。
那么即使你在底部积累了非常多的便宜筹码，最终就是亏损的。
除了这种情况，只要股市长期向好，时间往往不会亏待敢于坚持的人，尤其是在向来牛长熊短的美股市场。
定投怎么投？怎么卖？
第一步，你得选择合适的标的。
一般来说，选择大盘指数比选择单个行业或品种风险要低，而回测效果较好的，是那些历史上牛市长熊市短的指数，比如巴菲特偏爱的标普500指数。重要的是，这个指数得是你长期看好的，并且时长上交易活跃的。
第二步，选择合适的周期。
最受欢迎的是按月投资。也有人按周、按双月或者按季度投资，可以视自身收入水平和投资习惯而定。
选好了标的和周期，就可以直接通过股票账户，像买普通股票一样地按时按量买入ETF啦。这一步最重要的，要坚持下去，周而复始。
最后一步，什么时候卖出比较好呢？
都说会买的是徒弟，会卖的才是师傅。何时止盈是门大学问，这里我们简单介绍两种适合小白的方法。
方法1：市盈率（P/E）卖出法。例如，恒指近二十年的滚动市盈率低位曾跌至10倍以下，高位也曾超过20倍；而近十年来，估值大部分时间处于相对较低区间，很少超过14倍，市盈率中位数约在10倍左右。
因此，如果长期定投恒生指数，可以结合历史估值区间判断市场所处的位置：当市盈率从低位逐步回升至历史中位数以上，甚至进入近年相对高估区间时，就可以考虑逐步止盈、分批卖出，而不是一定要等到市场最高点。
方法2：情绪卖出法。根据历史经验，大牛市的顶部都很热闹，巴菲特说过：别人贪婪我恐惧。当所有人都在疯狂买入时，也许就是你考虑卖出的时候。
虽然这两种方法都不能保证让你卖在最高点，但一般也能覆盖到部分的顶部区域，切记过度贪婪，想吃掉整个顶部。
划重点
除了定期定额投资，ETF定投的具体策略还可以根据个人偏好进行优化，定投的四大模式大家也可以参考一下：定期定额（前文的定投方式）、定期不定额、不定期不定额或是不定期定额。
举个例子：想灵活一点的话，当指数的估值低于历史平均时，可以适当增加投资，当指数涨到相对高位则减少投资或分段卖出，这样一来可以更加有效的降低成本。至于具体的优化策略，则因人而异，大家有时间可以深入探究一番。
下一期我们来学习ETF还有哪些经典的组合策略呢？
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。