【券商聚焦】招银国际维持金蝶国际（00268）买入评级 指AI原生产品收入增长迅速

金吾财讯 | 招银国际研报指，金蝶国际（00268）公布符合预期的1H26业绩：收入同比增长13.6%至36.3亿元人民币（1H25：同比+11.2%），符合招银国际预期及彭博一致预期。归属于普通股股东的净利润为5,450万元人民币（1H25：亏损9,770万元人民币），处于此前盈利预告所指引的4,000万-6,000万元人民币区间内。管理层强调其AI原生产品在1H26保持强劲增长势头：1）收入达到2.96亿元人民币，同比增长189%；及2）合同金额达到6.05亿元人民币，同比增长159%。依托现有客户基础以及在企业数据和工作流方面的优势，金蝶的AI原生产品正为客户创造可量化的价值，商业化变现亦快速放量。该机构认为，这有望推动收入增速重新加快，并支撑估值重估。

该机构预计金蝶2026E收入增速将加快至同比15.8%（2025：12.0%），较一致预期高2%。该机构维持目标价15.1港元，对应5.2倍2026E EV/Sales，与其过去三年均值一致（前值：5.4倍）。该机构继续看好金蝶，AI商业化加速以及稳健的利润率扩张趋势有望同时支持盈利增长及估值重估。维持“买入”评级。