【券商聚焦】太平洋证券维持博泰车联（02889）买入评级 指收购补齐芯片能力

金吾财讯 | 太平洋证券发布研报指，博泰车联（02889）宣布以不超过14亿元人民币收购国内高性能通信芯片设计企业成都明夷约70%股权。此为博泰车联上市以来首次重大产业并购，标志其“软硬芯云”一体化战略在“芯”环节迈出实质性一步。

收购标的成都明夷是国内稀缺的光通信电芯片平台，采用Fabless模式，从事高速光电芯片、高性能模拟芯片及模组的研发、设计与销售。该公司是国内极少数可实现单通道100G TIA电芯片量产的企业，产品应用于400G/800G光模块，解决AI数据中心算力高速互联的关键环节，具备全面替代国际领先通信芯片的潜力。其射频前端芯片性能指标亦对标国际头部厂商，处于行业领先地位。

当前AI大模型进入万亿参数时代，AI数据中心内部正从400G向800G大规模切换，驱动光模块核心电芯片向更高波特率演进。25G及以上高速率电芯片国产化率偏低，替代空间广阔。此次收购补齐了公司在芯片环节的核心能力，夯实了其在智能座舱、车载AI Agent、物理AI世界模型等领域的底层根基。博泰车联将转变成为国内少数同时具备“座舱操作系统+车联网云平台+核心通信芯片”完整能力的系统供应商。

该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为-3/0/6亿元，对应EPS分别为-2.1/0.12/3.63元。维持“买入”评级。

报告同时提示了订单落地节奏不及预期、算力收购不及预期、行业竞争加剧等风险。