【券商聚焦】中金：多重支撑托底A股市场，稳市体系助力行情修复

金吾财讯 | 中金发布研报指，近期A股完成探底企稳修复行情。7 月受内外部多重因素扰动市场大幅回调，7月20日主要指数创下阶段低点。伴随高层表态与系列稳市举措落地，市场情绪逐步修复，各大指数反弹，两市成交回暖，资本市场制度带来的市场韧性得到显现。

成熟的稳市机制是本轮市场企稳的关键。依托新“国九条”搭建的制度框架，政策、资金、产业多方协同发力。政策端，证监会召开座谈会，中央政治局会议明确提出提升资本市场韧性和信心；资金端，汇金等国有金融机构逆市大额增持宽基ETF，保险、券商、基金加大权益配置、开展产品自购；产业层面，7月上市公司发布266条回购预案，拟回购规模约900亿元。对比亚太其他市场，A股率先企稳，体现稳市机制的时效性，这套机制兼顾防范市场大起与大落。

当前A股积极因素持续积累。基本面方面，机构预计2026年A股盈利迎来近年较好水平，中报披露期已有超四成企业业绩报喜，形成基本面支撑。估值经过回调后处于全球偏低位置，前期过热的科技板块交易拥挤度明显回落。外部环境边际改善，但美伊冲突仍存不确定性；美国就业走弱，加息预期有所缓和。

中金认为，本轮行情两大核心驱动——国际秩序重构与国内产业创新并未动摇，A股有望延续稳进行情。选股上盈利兑现能力成为核心。景气成长方向，光通信、PCB等AI基建景气确定性高，半导体、算力需甄别基本面与估值匹配度；周期端可关注电网设备、石化化工、工程机械、非银金融及贵金属；内需复苏节奏仍待观察。随着风险偏好修复，前期占优的红利风格或将温差收敛。