【券商聚焦】中信证券：看好CSP企业在北美科技板块内的相对配置价值

金吾财讯 | 中信证券认为，北美CSP企业借助算力资源、技术堆栈、客户服务等优势在全球AI产业中扮演核心角色，而二季报进一步强化了该机构对CSP企业的乐观看法。一方面，云业务收入、利润率和在手订单的加速，说明AI需求仍在持续扩散；另一方面，头部CSP并未因大规模资本开支而牺牲盈利能力，而是通过动态调整投资节奏、提升资源利用效率，实现资本开支与盈利增长同步改善，这也是资本市场重新评估云厂商价值的重要原因。考虑到下半年产能的交付与需求扩张，CSP厂商在下半年的收入增速料将加速，该机构持续看好CSP企业在北美科技板块内的相对配置价值。

本轮CSP业绩说明，在模型同质化上升背景下，CSP企业在AI产业的地位正在快速上升。随着产业地位不断提升，CSP拥有更强的资源配置能力和经营主动权，能够基于ROI和需求变化动态优化投资节奏，实现"资本开支增长"与"盈利能力改善"并行，这也是资本市场重新评估云厂商价值的重要原因。CSP厂商在科技板块内的相对配置价值均较为占优。