【券商聚焦】招银国际维持新东方（EDU/09901）“买入”评级 指4QFY26业绩超预期

金吾财讯 | 招银国际研报指，新东方（EDU/09901）公布4QFY26业绩：净营收同比增长23%至15.3亿美元，较一致预期高4%，主要得益于核心教育业务强劲增长；非GAAP营业利润同比增长35%至1.10亿美元，较一致预期高7%，主要得益于收入超预期表现及运营效率提升。FY26净营收/非GAAP营业利润同比分别增长16%/33%至56.6亿/7.4亿美元。

展望FY27E，管理层预计净营收同比增长14%-18%至64.5亿-66.8亿美元，高于一致预期（62.7亿美元）；管理层预计FY27E利润率将进一步改善，主要得益于运营效率提升与运营杠杆效应。公司对教学质量的专注已见成效，提升了学员留存率、提高教学点利用率并加速收入增长。

该机构上调FY27-28E非GAAP营业利润预测8%-9%，并将基于SOTP的目标价上调至90.0美元（前值：82.0美元）。维持“买入”评级。