金吾财讯 | 光大证券发布研报指，老铺黄金（06181）发布2026年中期业绩预告，上半年预计实现销售业绩（含税收入）约227.0~233.5亿元，同比增长约60~65%；收入约198.0~204.5亿元，同比增长60~66%；经调整净利润约43.1~43.6亿元，同比增长约83~85%。其中，二季度收入为23.0~39.5亿元，净利润为5.1~7.6亿元，表现受金价调整影响。
在产品端，公司持续深化核心元素占比，推出新品围绕经典元素如十字架、玫瑰花窗、金刚杵等进行升级迭代，并注重搭配不同色彩宝石以引领古法金审美风尚。在渠道端，公司不断更新门店形象，对广州太古汇、深圳万象天地、上海新天地等门店进行焕新，扩大面积或优化铺位，同时在澳门新开巴黎人门店，推进国际化布局。
在品牌端，公司通过在上海恒隆、国金中心开设巡展，展示金器作品，传递非遗工艺与品牌文化，夯实奢侈品形象。
考虑金价走势不确定，该行下调老铺黄金2026~2028年归母净利润预测，预计分别为62.4/72.0/80.1亿元，对应EPS分别为35.3/40.7/45.3元。当前价396.4港元对应的市盈率为10/8/8倍。该行认为，在二季度金价调整中公司深化内功，通过优化门店提升单店产出，强化核心款巩固产品力与品牌力，古法金龙头地位稳固，维持“买入”评级。
风险方面需关注金价波动、业内竞争加剧及门店拓展不及预期。
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