【券商聚焦】华泰证券：二季度内需增长压力有所上升 但6月较5月有边际缓解

金吾财讯 | 华泰证券表示，7月15日统计局公布6月经济活动数据，二季度实际GDP增速录得4.3%（彭博一致预期4.5%），名义GDP增速回升至5.9%。6月工业增加值/社零同比增长5.3%/1%，高于彭博一致预期的 4.6%/-0.1%；1-6月固定资产投资同比增速录得-5.7%，单月同比降幅较5月的12.5%收窄至11.2%。

总体而言，二季度内需增长压力有所上升，但6月较5月有边际缓解。二季度名义GDP增长明显回升至5.9%，为15个季度以来的高点，和企业盈利走势一致，可见在能源冲击和财政收紧双重影响下，企业和政府部门均更注重盈利能力和现金流增长，而非“以量换价”。虽然PPI上升有能源价格上涨带动，但中国作为能源净进口国，总体企业盈利回升反映新经济带动下周期温和修复的力量。往前看，国补基数退潮可能支撑表观社零增长回升；关注3季度能源价格走势更为明朗后，相关产业延迟加工和出口需求是否有所恢复。同时，关注财政政策在下半年是否边际放松，托举内需恢复更快增长。