【券商聚焦】中信证券：煤炭板块业绩逐季改善 看好旺季因素催化下的煤价上涨效应

金吾财讯 | 中信证券研报指出，今年以来，国内煤炭产量缺乏弹性，2026年5月下旬山西矿难过后，安监又趋于严格，抑制煤炭产量释放，且政策力度和效应具备持续性。而需求端，今年来火电需求好于预期，煤化工耗煤也维持高位，考虑到2026Q3大部分时间为夏季旺季，在供给收缩背景下，料行业供需格局会继续改善，均价中枢环比或继续上移，利好板块业绩继续改善。

策略方面，近期煤价有所松动，主要是短期需求弱于预期，但我们认为后续煤价仍会显现旺季效应。供给端，安监持续影响生产节奏，行业整体供给仍然偏紧；需求端随高温逐步回归或再度扩张，叠加厄尔尼诺天气等因素催化，煤价存在新一轮上涨空间。我们认为当前板块走势处于年内低位水平，基本面后续改善有望进一步推动板块反弹，继续推荐动力煤业绩弹性好的以及冶金煤板块中低P/B的公司。