【券商聚焦】中信证券：互联网板块关注模型进展与AI商业化

金吾财讯 | 中信证券表示，2026年初至今，全球流动性收紧叠加行情演绎K型分化，资金外流导致板块估值承压，恒生科技/中概互联网指数累计下跌13.6%/21.8%；截至6月10日，恒生科技指数NTM PE为16.8x，处于历史27%分位数，估值低位震荡。

收入方面，26Q1国内主要互联网公司收入合计同比增长5.6%。利润方面，国内主要互联网公司26Q1 Non-GAAP净利润合计同比下滑31.7%，降幅环比25Q4收窄。根据Visible Alpha一致预期，26Q2/26全年主要互联网公司收入合计将同比增长5.3%/8.6%、有望保持稳健；利润端，随着即时零售竞争的边际趋缓、AI商业化兑现等，该机构预计板块26H2有望迎利润拐点，根据Visible ?Alpha一致预期，26Q2/Q3/Q4主要互联网公司Non-GAAP净利润合计有望同比-7%/+13%/+46%。

展望后续，伴随模型能力围绕Agent及多模态能力持续演进，AI产品及商业化兑现的加速有望构成AI业绩与估值的重要催化；行业层面，互联网公司25Q4财报对全年盈利预期做出修正后，该机构认为仍有公司展现出较强的业绩韧性，建议关注低估值、业绩能见度较高、现金流稳健及股东回报较好的公司。