看港美股财报时，很多人会遇到一个很容易困惑的问题：公司明明已经披露了“期间利润”或者“净利润”，为什么后面还要再单独列一个非国际财务报告准则计量——经调整净利润？
比如下面这份小米一季度业绩公告里，公司披露了几组关键数据：
- 收入：99,141.6百万元
- 毛利：21,810.1 百万元
- 经营利润5,312.6 百万元
- 除所得税前利润：5,728.7 百万元
- 期间利润：4,734.6 百万元
- 经调整净利润：6,072.1 百万元
也就是说，按照 IFRS 会计准则算出来的期间利润是473亿元左右，但公司同时给出的经调整净利润是607亿元左右。
为什么两个利润数字不一样？这篇文章就用尽量通俗的方式讲清楚。
一、先看利润是怎么一层层算出来的
一家公司的利润，不是从收入直接跳到净利润，中间要经过好几层扣除。最上面是收入。收入代表公司这一期卖产品、卖服务、做业务拿到的总金额。但收入不等于利润，因为做生意首先有成本。
收入 - 销售成本 = 毛利
毛利反映的是产品或服务本身有没有赚钱。比如卖手机、卖汽车、卖软件、卖广告，扣掉直接成本之后，剩下来的就是毛利。但公司不能只靠产品成本来运营，还要花研发费、销售费、管理费、办公费、人员工资等。这些通常叫期间费用。
毛利
- 研发开支
- 销售及推广开支
- 行政开支
± 其他经营相关收支
= 经营利润
经营利润更接近我们平时说的：公司主业经营，到底赚不赚钱。它看的是公司日常业务扣掉必要经营开支之后，还剩下多少利润。
二、经营利润之后，还会继续调整
经营利润不是最后的净利润。在经营利润之后，财报里通常还会加入财务收入、财务费用、投资收益、公允价值变动等项目。
经营利润
± 财务收入 / 财务费用
± 投资收益、公允价值变动等
= 除所得税前利润
再扣掉所得税费用，就得到期间利润。
除所得税前利润 - 所得税费用 = 期间利润
三、那经调整净利润是什么？
经调整净利润，通常是公司在 IFRS 净利润基础上，把一些它认为“不代表日常经营本质”的项目加回或剔除之后，得到的一个补充指标。
简单说：IFRS 净利润，是按统一会计准则算出来的利润。经调整净利润，是公司剔除部分会计杂音后，希望投资者看到的经营利润画像。
常见调整项包括：
- 股权激励费用
- 商誉或资产减值
- 并购相关费用
- 投资公允价值变动
- 汇兑损益
- 一次性诉讼、补偿、重组费用
- 其他非现金或非经常性项目
所以，经调整净利润可以这样理解：IFRS 净利润± 非经常性项目± 非现金项目± 非经营性项目= 经调整净利润
用更通俗的话说：公司想表达的是：如果把那些一次性、非现金、非经营性的项目拿掉，我的日常业务大概能赚这么多钱。
四、为什么科技和互联网公司特别爱讲这个指标？
一个很重要的原因，是股权激励费用。科技公司、互联网公司、新能源公司，往往会用股票、期权、限制性股票来激励员工。从会计角度看，这些激励要计入费用，会压低利润。
但从现金流角度看，这类费用不一定意味着公司当期真的拿出了一笔现金。所以很多公司会在 Non-IFRS 指标里，把股权激励费用加回来。它们想表达的是：这笔费用影响了会计利润，但不完全代表公司当期现金经营能力的下降。这也是为什么有些公司 IFRS 净利润看起来一般，但经调整净利润会更好看。
值得注意的是，上市公司启用经调整净利润指标，本质上是为了在会计准则的“刚性约束”和市场信息需求的“弹性空间”之间找到平衡。对于科技、互联网等商业模式复杂、股权激励频繁、投资活动较多的行业，这一指标尤其重要。投资者在分析时，应将其与账面净利润、经营活动现金流等指标综合对比、相互验证，才能更准确地把握企业的真实价值。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。