华盛资讯5月18日讯，就在周末，伯克希尔披露了2026年一季度美股持仓报告。这是伯克希尔在巴菲特卸任CEO并由阿贝尔接班后，公布的第一份完整季度持仓报告，向市场揭开了“后巴菲特时代”的投资路线图。
报告显示，伯克希尔对投资组合进行明显调整：一方面加仓谷歌，再度建仓达美航空；另一方面清仓亚马逊、Visa、万事达等16只消费与金融科技股。此外，据外媒统计，伯克希尔似乎仍在净卖出股票！——当季买入股票规模约160亿美元、但卖出却接近约240亿美元，持仓股数量也从42只骤降至29只。
那么，巴菲特退休后伯克希尔的一系列操作，该如何解读？对普通投资者来说是否有抄作业的机会？
伯克希尔加仓动向：谷歌持仓骤增超200%！跃升成第七重仓股；重新建仓达美航空
伯克希尔这份13F报告中最大焦点为大幅提升谷歌的仓位，期内增持约3640万股谷歌-A，同时建仓近360万股谷歌-C。这一变动使得伯克希尔对谷歌-A的持仓幅度骤增超200%，令其从25年末的第10大重仓股跃升至第7大重仓股！经统计，伯克希尔目前持有的谷歌-A及谷歌-C合计总市值超过166亿美元。
这一举动迅速引发市场密切关注：在巴菲特退休后，伯克希尔的投资逻辑是否会发生改变，还能否延续此前的稳健风格？对此，分析人士普遍认为，伯克希尔大幅加仓谷歌，看中的正是公司在大模型、云计算、搜索、广告和AI基础设施等领域的全栈布局，以及其背后强大的自由现金流增长能力。
值得注意的是，最新的13F报告中，不止伯克希尔一家公司选择加仓谷歌，同为知名价值投资范式的喜马拉雅资本也继续重仓谷歌，其谷歌-A与谷歌-C的合计持仓比例超过44%，可谓绝对重仓。
除加仓谷歌之外，伯克希尔还斥资26亿美元重新建仓达美航空，并使其成为排名第14位的重仓股，持仓占比达到1%。此前，巴菲特曾在疫情时期清仓达美航空、西南航空、美国航空等航空公司，并在彼时认为“航空业的商业模式已发生根本性变化”。时隔六年后，伯克希尔重新押注航空业，或是对航空公司商业模式认知的重新修正。不过，在2020年巴菲特清仓之后，达美航空股价已上涨数倍，是否说明巴菲特也有判断失误的时候？或也可说明投资之难。
仍在净卖出股票？伯克希尔一口气清仓亚马逊等16只股票！原因为何？
据外媒统计，伯克希尔1季度的13F持仓数从42只精简到29只，一次性清仓了16只标的；当季买入股票规模约160亿美元、但卖出却接近约240亿美元，相当于净卖出约80亿美元股票。在股市持续大涨，纳指、标普迭创新高之际，伯克希尔似乎在精简非核心持仓，进一步收集现金。
据统计，伯克希尔Q1清仓的16只标的横跨多个板块，其中包括：
- 互联网与零售板块：亚马逊
- 金融科技：Visa、万事达、怡安
- 医药健康：联合健康
- 大消费领域：达美乐比萨、帝亚吉欧
- 通信媒体：特许通讯 $CHTR 、自由媒体一级方程式 $FWONA 、亚特兰大勇士控股 $BATRK 、自由拉丁美洲 $LILA 、拉马尔广告 $LAMR
- 工业与建材：海科、安朗杰 $ALLE 、普尔 $POOL
至于伯克希尔清仓上述股票的原因，或许并非看空后市，而与此前投资经理Todd的离任有关。据华尔街日报援引知情人士观点，新任CEO阿贝尔已卖出一批由前投资经理Todd管理的股票，其中就包括亚马逊、Visa、万事达等（例如亚马逊即是Todd于2019年主导建仓）。此外，伯克希尔减持雪佛龙、美国银行等股票。其中，雪佛龙关注度较高，该股持仓减少约4578万股，减持幅度达到35%；伯克希尔并未公布减持原因，但市场普遍认为与伯克希尔进一步聚焦投资组合有关。
十大重仓股方面，伯克希尔Q1整体变化不大，继续重仓苹果、美国运通、可口可乐等消费、金融巨头，三家公司合计持仓市值占投资组合权重超过50%，仍然延续伯克希尔自巴菲特、芒格时代以来就坚持的“集中投资策略”。对此，阿贝尔曾在此前伯克希尔股东大会中表示：“我们的组合很大一部分集中在少数几家美国公司，比如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪，这些是我们足够了解、对其管理层评价很高、并预期它们会在未来数十年持续复利的生意。
现金堆积成山！Q1持仓大幅加仓谷歌，对投资者有何启示？
尽管有加仓谷歌、建仓达美航空这些举动，伯克希尔近一季度的整体方向仍是防御性的，并且有进一步精简持仓的趋势。结合此前伯克希尔财报披露的进展，公司账上堆积的现金很可能接近4000亿美金，已经超过了其持有的所有美股股票价值，占资产构成的比例超过30%。结合历史上数次现金储备压倒性地超过股票持仓的情况，尤其是1999年互联网泡沫破灭前夜的案例，或许说明伯克希尔的管理人仍坚持避免在市场持续景气的环境下大举投资。
在防御性之外，第二个重要趋势即“不再顽固地回避科技”，持续拓展其投资能力圈。
伯克希尔Q1大幅加仓谷歌，背后或正反映阿贝尔接过巴菲特重任后投资范围的变化。众所周知，巴菲特是出了名了“不碰科技股”，并坚持不投资自己无甚了解的领域。随着时间的流逝，巴菲特或许也像所有年岁渐长的人那样对新兴科技的接受度有所下降，曾多次坦言自己并不是看衰科技行业，而是坚守在能力圈范围内，对自己无法预测未来的公司“敬而远之”。
新任CEO阿贝尔则有所不同，他曾在此前的股东大会上表示“我们不会将自己限定在任何特定领域”，并称“如果出现我们认可的投资机会，我们不会因为它属于科技行业就拒绝”。在阿贝尔看来，评估投资机会的核心框架与巴菲特仍保持一致，仍坚持必须理解风险，但涉及的行业明显更广，谷歌即是其中一例。
有观点认为，阿贝尔买入谷歌是其“交班”后的重要信号——伯克希尔不会固守旧有风格，而是会在保持价值投资内核的前提下，适应AI时代的资产格局。此次操作恰逢巴菲特卸任前夕，被市场视为新旧交替的标志性事件。
那么，作为聪明投资者的你，是否看好巴菲特退休后伯克希尔的投资表现？又是否有抄作业的计划？欢迎评论区留言讨论~
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。