华盛资讯5月13日消息，腾讯控股 $00700.HK / $TCEHY 公布截至2026年3月31日止的第一季度业绩。
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Q1关键数据如下：
- Q1营收1964.58亿元，同比增长9%，不及市场预期的1993.91亿元
- Q1经调整净利润679.05亿元，同比增长11%，超出市场预期的678.06亿元
- Q1资本开支达到370亿元，主要用于支持AI相关投入
- 报告期内，公司以总代价约76亿港元（未计开支）购回合共12,650,000股股份
Q1核心业务表现：
- 增值服务业务同比增长4%，逊于营收增速
2026年第一季的收入同比增长4%至人民币961亿元。本土市场游戏收入为人民币454亿元，同比增长6%，收入增速滞后于本土市场游戏流水增速，乃由于2026年春节假期晚于2025年，导致更多收入递延至本季之后确认。本土市场游戏流水同比增长十几个百分点，乃受《王者荣耀》与《和平精英》等现有长青游戏，以及《三角洲行动》（近期已跻身长青游戏之列）与《无畏契约：源能行动》等近期发布游戏的推动。
国际市场游戏收入为人民币 188亿元，同比增长13%（按固定汇率计算为14%），主要由于《部落冲突：皇室战争》、《鸣潮》及《无畏契约》个人电脑端的收入增长。社交网络收入同比下降2%至人民币319亿元，乃由于2026年春节假期晚于2025年，导致本季确认的本土市场手机游戏应用的道具销售收入较2025年第一季减少。
- 营销服务业务延续高增长，Q1增速达到20%
2026年第一季的收入同比增长 20%至人民币382亿元，较2025年第四季17%的收入同比增速有所提高。我们升级了AI驱动的广告推荐模型，扩展了微信生态系统内的闭环营销能力，从而带动广告表现提升及广告单价增长。本季大多数主要行业的广告主投放均有所增长，其中互联网服务、电子商务及游戏行业的增长尤为显著。
- 金融科技及企业服务收入为599亿元，同比增长9%
2026年第一季的收入同比增长9%至人民币599亿元。金融科技服务收入增长主要由于商业支付及理财服务收入增长。企业服务收入同比增长20%，得益于国内与海外市场需求上升（包括AI相关服务需求）及更有利的定价环境，推动了云服务收入增长，以及由于微信小店交易额上升而带动商家技术服务费收入增长。
AI亮点及资本开支
在AI领域，重组后的AI研发团队于季末发布了Hy3 preview大语言模型，自4月28日起成为OpenRouter平台上按token消耗量计算使用较广的模型之一；效率AI智能体产品WorkBuddy的日活跃用户数在国内同类服务中排名靠前。管理层表示，若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的相关投入，非国际财务报告准则经营盈利同比增幅将从9%扩大至17%。
自由现金流及资本开支方面，公司Q1的自由现金流为人民币567亿元，反映经营活动所产生的现金净额人民币1,014亿元，部分被资本开支付款人民币370亿元（主要用于支持我们AI相关的投入）、媒体内容付款人民币59亿元及租赁负债付款人民币18亿元所抵销。
此外今日，对于腾讯AI是否落后的问题，在腾讯股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点”。
马化腾表示，腾讯早期在AI领域的基础能力并非突出，近年通过人才建设、团队管理与内部培训持续补全短板，如今正逐步驶入发展轨道。马化腾坦言，腾讯不一定是业界最快抓住机遇的，但坚持走正确的道路，结合自身独有优势稳扎稳打，“不能看着别人在那边做就随便跨过去，抢别人的地盘，过去我们也抢过但后来基本失败了”。
资本回报与股东价值
腾讯控股发布业绩报告称，截至2026年3月31日止3个月内，本公司于联交所以总代价约76亿港元（未计开支）购回合共12,650,000股股份。购回的股份其后已被注销。进行回购旨在长远提高股东价值。
公告原文请点击：騰訊截至二零二五年十二月三十一日止年度全年業績公佈
大行观点
- 晨星：腾讯业绩符预期！AI投资开始见回报、支出符指引
腾讯首季Non-IFRS纯利按年增11%至679.05亿人币，符预期。晨星表示，腾讯首季交出符合市场预期的成绩表。其中一个关键亮点是，公司的AI投资已开始带来实质回报，具体反映在升级后的AI驱动广告推荐模型，推动广告收入增长加速至20%。AI支出亦都同管理层先前的全年指引一致。该行指，腾讯大股东Prosus在其业绩发布后股价基本持平，市场正消化符合预期的业绩，并将焦点转向即将举行的业绩电话会议上管理层所发表的展望，特别是任何关于AI的增量信息。
该行指，腾讯业绩唯一负面因素就是游戏营收增长放缓，但似乎是由农历新日子变动影响收入认列所致，而非任何根本性的需求问题。腾讯增值服务业务第一季的收入按年增长4%至961亿元。本土市场游戏收入为454亿元，按年增长6%，收入增速滞后于本土市场游戏流水增速，公司指，是由于今年春节假期较晚，导致更多收入递延至本季之后确认。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。