华盛资讯5月13日消息，阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 今日公布了截至2026年3月31日止的26财年Q4季度业绩。截至发稿，阿里巴巴美股盘前震荡走低，此前一度涨超2%，随后回落转跌超3%，现跌约1%。
（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）
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26财年Q4关键数据如下：
- 营收2433.80亿元（人民币，下同），同比增长3%，市场预期为2465.07亿元；
- 净利润为235.02亿元，同比增长96%，主要受股权投资按市值计价收益增加、去年同期处置高鑫零售和银泰亏损形成低基数影响；
- 经调整净利润0.86亿元，去年同期为298.47亿元，市场预期为150.82亿元；
- 调整后每ADS收益0.62元，去年同期为12.52元；
- 调整后EBITDA 164.4亿元，同比减少61%，市场预期为240.6亿元；
- 经营亏损8.48亿元，去年同期经营利润为284.65亿元。
26财年Q4核心业务表现：
- 淘天集团：客户管理收入同口径增长8%，即时零售高增但拖累利润
一季度，淘天集团收入1222.20亿元，同比增长6%。其中，电商业务收入962.92亿元，同比下降1%；客户管理收入730.24亿元，同比增长1%。不过，阿里说明，本季度起更新了部分商家的营销发展计划，部分补贴在会计处理上从销售和市场费用改为客户管理收入冲减项。若剔除这一影响，客户管理收入同口径同比增长8%。
即时零售是增长最快的业务之一。一季度，即时零售收入199.88亿元，同比增长57%，主要得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”带动订单量增长；全年即时零售收入785.20亿元，同比增长47%。公司称即时零售单位经济效益继续改善，笔单价环比提升，主要来自订单结构优化，并进一步拓展高笔单价餐饮和非餐品类。
但高增长背后是利润承压。一季度，淘天集团经调整EBITA为240.10亿元，同比下降40%；全年经调整EBITA为1075.09亿元，同比下降44%。财报解释，主要由于即时零售、用户体验和科技投入增加，部分被客户管理服务正向贡献抵消。
此外，88VIP会员数继续同比双位数增长，超过6200万。对阿里而言，这仍是提升消费频次、交叉销售和会员留存的核心资产。
- 云智能：AI驱动收入加速，盈利同步改善
一季度，云智能集团收入416.26亿元，同比增长38%；外部客户收入同比增长40%，主要由公共云业务增长带动，其中包括AI相关产品采用量提升。AI相关产品收入达89.71亿元，连续第十一个季度实现三位数同比增长。
全年云智能收入1581.32亿元，同比增长34%；外部客户收入同比增长33%。在高投入背景下，云业务利润仍保持增长：本季度云智能经调整EBITA为37.96亿元，同比增长57%；全年经调整EBITA为142.65亿元，同比增长35%。这说明云业务在收入扩张和运营效率提升中，仍能消化部分客户增长与技术创新投入。
阿里云持续推动更多客户采用其全面的AI+云产品与服务，包括高性能网络、分布式存储、云操作系统，以及模型训练与推理服务；并凭借综合的全栈AI能力执行战略，以引领中国AI云市场，相关能力涵盖AI模型、AI云基础设施，以及用于管理异构芯片集群（包括自研专用推理芯片）的编排软件。管理层称，要凭借模型、云基础设施和自研专用推理芯片等能力，争夺中国AI云市场主导权。
- AI：从模型、MaaS到应用，阿里试图打通商业闭环
- 模型层面，公司3月发布Qwen3.6-Plus，强调其在编程、智能体编程、前端网页开发和复杂仓库级任务方面表现突出，原生上下文窗口最高支持100万tokens，并增强多模态感知与推理能力。此外，阿里还在灰度测试世界模型HappyOyster和视频生成模型HappyHorse，扩展多模态模型矩阵。
- 平台层面，阿里推进MaaS战略。百炼平台推出包括Qwen3.6-Plus在内的模型矩阵、企业Token方案以及智能体产品组合。2026年3月，百炼平台客户数量同比增长八倍，反映企业客户对模型服务的需求快速增长。
- 应用层面，阿里将淘宝天猫与千问App打通，并在淘宝App推出千问AI购物助手，覆盖种草、商品发现、售中支持、订单管理和售后服务等链路。商家端则推出企业级AI原生智能体“悟空”，将智能能力嵌入运营流程。
- 芯片层面，平头哥自研AI芯片已实现产业应用，超过10万卡真武PPU部署于阿里云公共云平台，超过30家车企及自动驾驶公司基于该芯片开展智能驾驶研发。阿里试图通过“芯片—云—模型—应用”形成一体化技术栈，提高训练和推理效率。
- 国际业务：亏损大幅收窄，接近盈亏平衡
阿里国际数字商业集团本季度收入354.29亿元，同比增长6%；全年收入1441.70亿元，同比增长9%。其中，一季度国际零售商业收入289.17亿元，同比增长5%，主要受速卖通及其他国际业务增长带动，部分被Lazada收入下降抵消；国际批发商业收入65.12亿元，同比增长9%，主要来自跨境业务相关增值服务增长。
更值得关注的是亏损显著收窄。本季度国际数字商业集团经调整EBITA亏损1.38亿元，去年同期亏损35.74亿元，同比大幅改善，已接近盈亏平衡；全年亏损20.51亿元，上一财年亏损151.37亿元。
改善主要来自速卖通运营效率提升、物流优化和多项业务效率提升。速卖通Choice业务单位经济效益环比继续改善，“Brand+”计划加速品牌接入，本季度“Brand+”季度活跃买家渗透率已超过30%。Alibaba.com则继续推广AI采购助手Accio，并推出面向全球中小企业的智能业务平台Accio Work，试图将AI工具嵌入跨境贸易全流程。
- 费用与现金流：销售投放和云资本开支是主要压力源
一季度，阿里销售和市场费用534.15亿元，占收入比例21.9%，去年同期为15.3%；全年销售和市场费用2450.23亿元，占收入比例23.9%，去年为14.5%。财报称，主要由于即时零售业务、用户体验以及千问App用户获取投入增加。
产品开发费用也在上升。一季度产品开发费用189.57亿元，占收入比例7.8%，去年同期为6.3%；全年产品开发费用665.33亿元，占收入比例6.5%，去年为5.7%，主要与研发人员和技术基础设施投入有关。
现金流方面，全年经营活动现金流净额762.13亿元，同比下降53%；自由现金流净流出466.09亿元，去年为净流入738.70亿元。全年资本性支出1260.63亿元，显著高于上一财年的859.72亿元，主要与云业务、电商业务相关设备购置、数据中心建设、物流和直营业态设施有关。截至3月底，已签约但尚未计提的资本性支出承诺为541.36亿元。
业务回顾及展望
阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示：“阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。本季度，我们在模型、云基础设施和应用各层实现加速突破。云外部商业化收入增速提升至40%，AI相关收入占比达30%。在AI模型层，千问大模型在推理、编程等方面展现领先地位，同时，我们推出视频生成模型和世界模型以丰富多模态模型矩阵。在AI应用层，我们看到智能体AI的巨大潜力——我们推出了覆盖办公编程等场景的多个企业级智能体，C端应用千问app全面接通电商服务能力，进一步深化AI应用与大消费生态的协同。”
阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示：“我们的战略投入持续转化为业务增长。云智能集团收入增长持续加速，AI相关产品收入连续十一个季度实现三位数增长。中国电商的客户管理收入，在同口径下的季度增长8%，即时零售单位经济效益和笔单价稳步提升。展望未来，我们对业务充满信心，将持续投入AI+云以强化我们的战略优势。”
股东回报
阿里董事会批准派发2026财年年度定期现金股息，每股普通股0.13125美元，或每股美国存托股1.05美元，股息总额约25亿美元，普通股预计于2026年7月6日前后支付，美国存托股预计于7月13日前后支付。
回购方面，截至2026年3月31日止年度，公司在纽交所回购约7273万股普通股，总对价约10.46亿美元，相关股份均已注销。
公告原文：阿里巴巴2026 年三月底止季度業績及 2026 財務年度業績公告
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