据路透社报道，特朗普政府邀请英伟达、苹果、埃克森美孚、波音及其他大企业的首席执行官下周随总统一同访华。报道称，高通、黑石集团、花旗集团和维萨的高管也在受邀名单之列。
中信证券预计双方可能围绕以下五方面议题展开对话：
一是以“有管理的贸易（Managed trade）”框架确保双边经贸关系稳定，强化相关委员会功能，推动合作，管控分歧。我们认为“有管理的贸易”可理解为，在不损害双方国家安全和关键供应链的前提下维持经贸关系稳定运行，避免“硬脱钩”风险。在该框架下，我们预计此前中美釜山会晤上达成的一年“休战期”安排可能进一步延长。
二是关税安排，鉴于目前美国122关税的低关税窗口期将在7月到期，特朗普政府可能寻求以301关税还原最高法院判决前的关税格局，中美双方可能就此展开探讨，避免对华关税税率再度上调，特别是在部分非敏感领域关税水平的调降。
三是对美投资与采购，对美农产品与大飞机采购等是潜在的合作关注点，但对美能源采购与长期供应结构的变化或有较大难度；海外对美投资在特朗普的竞选宣传与政策组合中具有重要作用，对美制造业投资可能成为焦点议题，但我们认为需要以美国减少投资障碍并改善政策稳定性为前提，存在一定不确定性，如技术合作、合资等模式的可行性或相对更高。
四是出口管制与科技制裁，双方或围绕整体基调与细节标准展开持续对话，尽管大范围放松对华科技制裁的难度较大，但避免大范围新增科技制裁并做出局部优化或有交换空间。
五是地缘热点问题，如4月30日中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，王毅强调，“台湾问题事关中国的核心利益，是中美关系的最大风险点”，“美方应信守承诺，作出正确抉择，为中美合作打开新的空间，为世界和平作出应尽努力”。
总体来看，鉴于科技、地缘等深层问题的复杂性，以及特朗普高度“情绪化、非战略化”的决策风格，若特朗普访华得以成行，我们预计成果更多出现在经贸领域是更为现实的结果。
从市场影响看，若中美形成在经贸领域的阶段性稳定框架，就足以助力风险偏好稳定
若进一步考虑伊朗局势带来的长期影响，美国的战略克制或促使其对华战略的阶段性调整。我们判断经贸领域的成果符合市场预期，特别是年内11月APEC峰会和12月G20峰会等场合将进一步创造中美互访的时间窗口，结合中期选举的需要，中美关系大概率可在年内保持稳定。
若进一步着眼长期，霸权的兴衰通常是漫长的历史过程，但关键事件往往会成为重要风向标，如“苏伊士时刻”标志着英国殖民霸权的落幕与权力转移，长达二十余年的越战泥潭使美国在外部对苏冷战中落于守势，在内部引发了一系列政治变革及社会思潮转向。当前美国在伊朗战局上出现战略挫败，面临“霍尔木兹时刻”，我们对全球地缘格局的变化做出了几个关键推论：
一是美国战略收缩的社会思潮可能加剧，对外干预或更关注成本权衡，对华“交易思维”或更加明显，甚至出现对华战略的渐进变化。
二是美国与传统盟友联盟关系松动，特别是海湾国家战略与产业多元化进程有望加速。
三是我国或以确定性建立长期竞争优势，在多极化浪潮中确立战略主动。
四是美国战略收缩下，我国与其他区域双边关系的改善程度或取决于是否存在战略或产业竞争性，中欧关系回暖有望从高层外交向具体合作延伸，中韩、中澳和中印关系有望取得突破，而中日关系或仍然复杂多变。
风险因素：
中美关系超预期恶化；中东地缘政治形势超预期恶化；美国科技制裁政策超预期调整；全球地缘风险超预期上升。
本不分来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：杨帆、遥远、危思安等
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。