2026年4月以来，特朗普政府的"加密友好"叙事遭遇现实反噬，比特币大起大落中市场人气急剧下滑；与此同时，中东局势持续发酵，原油价格飙升直接撼动"石油美元"霸权根基，通胀全面起飞牵一发而动全身。结合CME特约策略讲师程俊老师的分析框架，此次变局下的资产行情围绕特朗普政策的透支效应、美元霸权的长期消解、油价中枢的结构性上移以及中东局势的推演博弈展开，以下为本次直播内容的核心要点复盘。回放链接：【一期一会】时代的变迁：告别石油美元
一、特朗普"玩脱了"：涨跌全靠一张嘴，价值被透支榨干
"加密友好"总统特朗普上任后，比特币行情大起大落，但随着价格崩塌，市场人气也出现了急剧的下滑。但这并不影响他和其家族在相关领域赚得盆满钵满——赢了？输了？重要的是赚了。
尽管这是一个成功的"操盘"案例，但懂王在行情中起到的加速器作用也使得价值被透支和榨干。在其他资产中，也可以发现涨势被透支后衰竭的迹象，部分资产则因为其口头引导而上蹿下跳。商品行情一年顶三年，这次原油是彻底玩脱了。
原油价格直接影响到全球资产，过往打压油价、控制通胀的操作已经失效。这不仅对后续的美联储决策构成了巨大的冲击，而且也直接撼动了石油美元的霸权。无论后续谈判结果如何，预计油价价格中枢将明显提升——高油价持续的时间越久，对多数资产都是负面作用。
二、"赢学"不再赢：美元霸权面临轮流坐庄的终结
通航与否成为试金石。美元指数整体技术面走势并不理想，处于震荡中有下行破位的机会。从战事到目前为止的进展来看，美国的绝对优势并不存在，美债等传统避风港开始失去效用。
美元与原油的相关性、欧元期货在突破前夕、美元资产的表现未来将趋同——这些信号共同指向一个结论：美国/美元资产霸权正面临长线看空的压力。
科技树高度绑定AI和中东土豪，美股虽然韧性十足，但未来如果跟跌，则会带来显著的信心丧失。从历史来看，王朝/霸主都面临轮流坐庄的终结。
三、油价价格中枢大幅上移：上限、下限与标志性事件
油价的运行区间已发生结构性变化：
中轨、下轨、上限清晰划定：即便达成协议，油价也很难回归年初低点。在区间下轨70附近可守株待兔；如果局势明显拉锯化，则可以依托80为主要切入点。
四、中东局势推演：不存在上中下策，边打边看是大概率
1、不存在上中下策，实际情况是美国内部利用休战期评估后续的选项。
- 边打边看：维持不稳定的和平（中期选举前），时间节点就在4-5月，相安无事就混到四季度，彼时图穷匕见，市场和懂王都将迎来最终大考。
- 皆大欢喜的长期协议：概率较低，全年协议短期出现的可能性很低，两边都不会低头承认失败。
- 整补后进入新的战斗阶段（如地面进攻）：理由是美国军方调整和运兵举动，变量在于国会授权和合法性。
2、交易逻辑与选项：
- 原油：低多为主，美元看战事。美国退出中东=美元（资产）大利空；拉锯局面或地面进攻受挫都长线打压美元；美国速胜或协议优势，则利好美元。
- 多数资产：打的越狠跌的压力越大，反之则上涨。
- 黄金：如果回调合适，可能重新体现避险属性。极端高油价难以长时间维持，带崩美股后会回落。
五、总结：时代的变迁，石油美元霸权动摇
此次变局引发的全球资产重估，本质上是特朗普政策透支效应的集中释放与中东地缘格局长期演变的叠加。无论是油价中枢的结构性上移、美元霸权的逐步消解，还是"赢学"叙事下的资产波动，都指向一个核心结论：旧秩序正在松动，新范式尚未确立。
对于投资者而言，高油价环境下既可以通过原油低多策略把握区间交易机会，也需警惕极端油价带崩风险资产的连锁反应；后续需持续跟踪中东局势的谈判进展、美国军方动向以及中期选举前的时间节点博弈，在把握短期脉冲机会的同时，守住长期看空美元、看多油价中枢的战略底线。
以上就是【一期一会】时代的变迁：告别石油美元
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