华盛资讯3月20日消息，小鹏汽车 $09868.HK / $XPEV 今日公布了截至2025年12月31日止的25年Q4季度业绩。此前小鹏美股盘前一度大跌逾4%，财报公布后股价短线拉升，一度转涨。
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Q4关键数据如下：
- 第四季度营收222.5亿元人民币，市场预估216.4亿元人民币；
- 第四季度净利润3.832亿元人民币，市场预估亏损4,530万元人民币；
- 预计第一季度营收122.0亿元人民币至132.8亿元人民币，市场预估157.2亿元人民币；
- 预计第一季度交付量61000辆至66000辆，市场预估83680辆。
财报详情
- 单季首盈利：成本优化与收入结构改善双轮驱动
第四季度净收益转正，背后是毛利率的显著提升与费用控制的共同作用。
季度毛利率从2024年同期的14.4%升至21.3%，提升6.9个百分点；汽车毛利率则从10.0%升至13.0%，主要得益于持续的成本降低及车型产品组合改善。服务及其他收入同比大幅增长121.9%至31.8亿元，相关利润率高达70.8%，拉动整体盈利能力明显提升。
服务收入的增长主要来源于向汽车制造商提供技术研发服务并达成若干重要里程碑、零件及配件销售增长，以及碳积分业务收入增加。
此外，第四季度其他收入净额为人民币8.4亿元，同比大增327.5%，主要由政府补贴收款增加所驱动，亦对当季盈利构成一定支撑。
- 全年交付量翻倍
2025年全年，小鹏汽车实现汽车交付429,445辆，同比增长125.9%，增速在国内主要新势力车企中居于前列。分季度来看，交付量从第一季度的94,008辆稳步提升至第四季度的116,249辆，呈现逐季爬升态势。
全年总收入为人民币767.2亿元，同比增长87.7%；其中汽车销售收入为人民币683.8亿元，同比增长90.8%，主要由交付量增加驱动。全年毛利率为18.9%，较上年提升4.6个百分点；汽车毛利率从8.3%升至12.8%。
尽管如此，全年净亏损仍达人民币11.4亿元，但较上年的57.9亿元大幅收窄。非公认会计准则全年净亏损为人民币4.6亿元，较上年55.5亿元亦显著改善。
全年研发开支达人民币94.9亿元，同比增长47.0%，销售、一般及行政开支为人民币94.0亿元，同比增长36.8%，较高的费用投入仍是全年尚未实现整体盈利的主要原因。
- 一季度指引较弱，淡季效应制约短期表现
对于2026年第一季度，小鹏汽车预计汽车交付量将介于61,000至66,000辆，同比减少约29.8%至35.1%；总收入预计介于人民币122.0亿元至132.8亿元，同比减少约16.0%至22.8%。这一展望反映出春节等季节性因素对需求的短期压制，以及汽车行业一季度传统淡季效应。
2026年1月及2月，公司合计交付35,267辆，其中1月为20,011辆，2月为15,256辆，累计数据与上述指引整体吻合。
高管评论
公司董事长及首席执行官何小鵬表示，小鹏汽车"正处在物理AI应用的历史性转折点"，未来目标涵盖扩大AI汽车全球市场份额、推进L4自动驾驶技术落地、推动第二代VLA智能驾驶系统走向海外，以及实现高阶人形机器人的规模量产。
"我们通过以技术领先驱动的商业模式，达成了与传统车企迥异的盈利路径，"公司副董事长及联席总裁顾宏地博士表示。截至2025年12月31日，公司在手现金为人民币476.6亿元，较上年末的419.6亿元进一步充裕，为持续研发投入提供支撑。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。