苹果将于美东时间1月29日盘后公布2025第四财季的业绩。（注：苹果采用非自然年财年制度，其财年从每年的10月1日开始，至第二年的9月30日结束。其2025财年第一财季即指自然年25年Q4）
据彭博分析师预期，苹果2026财年第一季度营收为1383.6亿美元，同比增长11%；每股收益为2.66美元，同比增长13%。
上一季度，苹果交出亮眼成绩单，营收与盈利双双超市场预期。数据显示，苹果营收为1024.66亿美元，同比增长7.94%；毛利率为47.18%，归属母公司净利润为274.66亿美元，调整后每股收益为1.85美元，同比增长12.81%。
利润端的增长主要得益于产品结构优化及服务业务的高毛利支撑。从主营业务结构来看，iPhone业务收入490.25亿美元，占比约47.85%；服务业务收入287.50亿美元，占比约28.06%，形成了硬件业务高基数打底、服务业务稳定贡献现金流的双支柱发展格局。
财报看什么？iPhone收入能否创历史新高？存储芯片涨价或压制毛利率
聚焦苹果2026财年第一季度业绩，市场关注的焦点依旧包括了iPhone收入、服务收入，此外还可以关注其毛人工智能以及高层变动等。
- iPhone收入：旺季加持，表现强劲
苹果每一财年的第一财季，恰逢秋季新iPhone集中上市的关键旺季，历史上该季度营收占全年比重常超三成，是公司业绩的核心支撑。
高盛预测，苹果本季度营收将达1374亿美元，同比增长11%，其中iPhone业务将成为核心增长引擎——预计iPhone营收达780亿美元，同比增长13%。这一增长主要由两大因素驱动：一是销量同比增长5%，其中中国区出货量同比激增26%；二是产品平均售价（ASP）同比提升8%。
Omdia数据进一步印证了iPhone的强势表现，数据显示2025年第4季度，全球智能手机市场出货量同比增长4%，苹果凭借iPhone 17系列的热销，以25%的市场份额创下该季度历史新高，并连续第三年蝉联全球年度销量冠军，核心得益于新品的强劲需求及旧款机型的持续畅销。
- 服务收入：唯一明确的结构性增长来源
尽管iPhone业务仍占据苹果收入的半壁江山，但服务业务已成为本财报中唯一明确的结构性增长亮点。
高盛预计，苹果服务业务营收将同比增长14%，达300亿美元。尽管App Store收入增长预计在26Q1放缓至7%，但并未动摇服务业务的整体增长逻辑——增长动力主要来自流量获取成本（TAC）、iCloud+、AppleCare+及订阅服务的持续发力。
针对投资者担忧的App Store第三方支付分流、宏观经济冲击等问题，高盛给出积极判断：iCloud+将受益于AI功能普及、高质量媒体需求提升带来的数据存储需求增长；Apple TV+订阅价格上调将进一步增厚收入；同时，谷歌搜索流量的改善，也支撑了TAC收入的长期增长，凸显浏览器搜索相较于AI聊天机器人的用户粘性优势。
- AI 布局：Siri 重大改版，剑指 AI 核心入口
苹果在AI领域的动作备受关注。近日，苹果计划将 Siri 升级为 AI 聊天机器人，打造 AI 战略核心入口。此前也与谷歌达成合作，由 Gemini 模型为下一代 Siri 提供技术支撑，弥补自身 AI 模型短板，助力 iOS/App Store 生态 AI 整合及 iPhone 18 推广。
Wedbush 预计全新 Siri 或于 3-4 月发布，对标 ChatGPT 等产品；苹果还计划今年夏季推出 AI 驱动的订阅服务，并引入外部 AI 人才强化技术能力。
- 管理层稳定：库克将留任至 2027 年底推进 AI 战略
针对库克短期内离职的传言，有分析师明确反驳，认为其至少留任至 2027 年底，此阶段是苹果制定并执行 AI 革命战略的关键期。苹果正采取进攻性策略，引入外部顶尖 AI 人才，持续增强苹果智能的技术实力。
- 潜在风险：存储芯片涨价压制毛利率
2025 年全球智能手机出货量 12.5 亿台，同比增 2% 呈 “前低后高” 复苏态势，但内存成本上涨、供应短缺制约行业增长，LPDDR4/5 规格 DRAM 供应尤为紧张。花旗下调苹果目标价至 315 美元，预测 2026 年 DRAM/NAND 均价分别涨 88%/74%，若 DRAM 采购价涨 50%，苹果毛利率或承压 100 个基点；
瑞银亦警示其 6 月、9 月季度毛利率指引有 50-100 个基点下行风险。不过苹果高端定位、供应链优势可对冲冲击，叠加 AI 升级及折叠 iPhone 推出，长期增长韧性仍存。
苹果股价连跌八周！高盛认为这是财报前的买入机会
据TipRanks最新数据显示，多家华尔街大行绩前上调苹果目标价，59%的机构给予“买入”评级，当前平均目标价为298.49美元，最高目标价为350美元/股。
- 抄底苹果时刻？高盛称苹果近期股价疲软带来买入良机
苹果股价连续八周下跌，高盛认为这是财报前的买入机会。看好其 F1Q26 财报表现，预计 iPhone 营收同比增 13%。换机周期延续、折叠屏手机推出预期及 AI 功能落地构成核心支撑，且苹果可通过供应链管理、产品改款及涨价抵消存储芯片成本压力。
该行预测每股收益（EPS）2.66 美元，与市场共识一致；毛利率 47.7%，处于公司指引区间中点，已计入 14 亿美元关税成本。
- iPhone 17 领衔，瑞银预计2026财年第一财季业绩或超预期
iPhone 17 系列的市场反响异常坚挺，瑞银预计，苹果的 iPhone 营收将达到约 790 亿美元，同比增长约 14%，高于此前 775.8 亿美元的预期及市场普遍预估的 785 亿美元 。得益于更高端的机型组合，平均售价有望提升至约930美元。这让该行对其当季度业绩持乐观预期。
这一超预期表现主要归因于两个因素：一是iPhone 17在技术规格上的升级切实拉动了市场需求；二是在内存成本（DRAM和NAND）显著上涨的背景下，苹果可能为了锁定成本而提前部署生产，导致季度内销量小幅前移。
- 花旗 & 美银：iPhone 需求韧性足，业绩有望超预期
花旗预期苹果 F1Q26 业绩将超预期，3 月季度指引符合市场预期。iPhone 17 需求在 2025 年末持续强劲，预计 12 月 / 3 月季度 iPhone 出货量分别为 8200 万部 / 5600 万部，同比增 45%/ 降 32%，均优于市场预期。
美银证券同样看好苹果业绩超预期，预计 EPS 2.69 美元、营收 1400 亿美元；上调 iPhone 出货量预估，12 月季度增至 8500 万台、3 月季度增至 5400 万台，推动 iPhone 营收同比增 17%，有望创下智能手机行业最强劲季度表现之一。
- 小摩：维持苹果“增持”评级，与谷歌合作助力AI升级
摩根大通维持增持评级，指出苹果与谷歌的多年合作将助力 AI 发展，谷歌 Gemini 模型将成为 Apple Intelligence 及升级版 Siri 的核心基础模型，依托设备端运算 + 苹果私有云提供算力。该行强调，苹果推进 AI 路线图时注重控制资本强度，无需大规模扩张运算资源即可突破技术瓶颈，利好长期稳健发展。
聚焦相关投资标的
苹果财报将近，还有哪些苹果产业链相关概念股值得关注呢？
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