华盛资讯8月28日讯，阿里巴巴 $09988.HK / $BABA 将于本周五（8月29日）美股盘前发布2026财年第一财季业绩报告。点击预约阿里巴巴业绩会直播>>
（注：阿里巴巴采用非自然年财年制度，其财年从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。其2026财年第一财季即指自然年25年Q2。）
根据彭博分析师的一致预期，阿里第一财季营收为2531.7亿人民币，同比增长4%；调整后净利润为378.5亿元，同比下滑16%；每股收益预估11.98元，同比增长31.5%。
回顾阿里过去8个财季表现，共有5次季度EPS超出市场预期，财报公布后其美股股价变动平均为±5.45%，最大涨幅为+8.09%，最大跌幅为-9.15%。财报日股价上涨概率为37.5%。
“外卖大战”Q2烧掉美团、京东超百亿利润！阿里要豪掷500亿补贴接着打
二季度以来，阿里通过闪购逐步冲击美团本地生活领地，动摇格局。从组织架构看，阿里将饿了么、飞猪并入中国电商事业群，整合电商与本地生活。
在经历几个月的外卖大战后，核心玩家开始陆续交答卷。
根据美团昨日发布二季度财报显示，在收入同比增加11.7%的情况下，美团经调整净利润约为14.93亿元，相比去年同期减少逾120亿元，下降89%，远低于预估的98.5亿元，经营利润仅2.26亿元，同比下降98%；经营利润率从13.7%骤降至0.2%。
美团之外，京东也为外卖大战付出了代价，新业务板块运营亏损从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，京东外卖单季损失超140亿，运营利润率为负106.7%，是拖累集团整体利润的主要原因。
作为业绩最后“交卷”的阿里巴巴，摩根士丹利预计，阿里巴巴在截至6月的第一财季在外卖和闪购上的投入达约100亿元人民币，大行综合预期公司季度盈利至多下跌16.5%。
数据显示，7月淘宝闪购联合饿了么订单结构拓展，日订单量超8000万创新高，并宣布将在12个月内直补消费者及商家共500亿元，淘宝闪购日活跃用户数在突破2亿基础上环比净增加15%。
投资者重点关注：AI云计算增长动能、外卖补贴能否实现“生态目标”
除了财务数据外，本季度业绩报告投资者将聚焦阿里巴巴管理层最新营运指引、AI云计算增长动能、AI资本开支，以及外卖开支及持续时间，最终能否实现「日常应用」的生态目标。
- 淘天集团：预计收入端稳健增长，利润端或受补贴影响下滑
本季淘天集团收入预计同比增长6.9%，经调整EBITA同比下降3.2%。CY25Q2 整体居民零售消费保持恢复，4 月/5 月/6 月社会消费品零售总额同比变动为5.1%/6.4%/4.8%； 4 月/5 月/6 月线上实物商品零售总额同比变动0.2%/-2.9%/0.0%。618 GMV 同比增长。
天猫618 全周期剔除退款后GMV同比增长了10%，购买用户数双位数增长。天猫618 全周期内453 个品牌成交破亿，同比增长24%。直播方面，截至6 月18 日24 点，淘宝直播81个直播间成交破亿，店播破千万直播间的数量同比增长21%。
- 本地生活：淘宝闪购推动500 亿补贴计划，单量创新高
本季本地生活收入预计同比增长13.0%，日订单量超8000万创新高。高盛估计阿里巴巴2025年5月、6月、9月及12月外卖及即时零售日均交易宗数各为2,800万、3,400万、7,000万及6,500万宗，料阿里于2025年5月、6月、9月及12月外卖业务及订单分别为每单亏损0.3元人民币、亏损3.3元人民币、亏损3元人民币及亏损2.4元人民币。
- 云智能：模型持续迭代，云基础设施市场规模继续增长，阿里云市场份额领先
本季度海外科技大厂资本支出超预期，AI需求依旧强劲，天风证券预计公司本季度云业务增长19.8%维持高增速，经调整EBITA同比增长15.7%。
4 月，阿里巴巴开源通义千问模型Qwen3，旗舰模型Qwen3-235B-A22B 在代码、数学、通用能力等基准测试中，与一众顶级模型相比，表现出极具竞争力的结果。
根据Canalys 数据，CY25Q1 中国大陆在云基础设施服务上的支出达116 亿美元，同比增长16%，AI 相关需求成为推动企业向云端迁移的主要动力。CY25Q1 阿里云在中国大陆云服务市场份额为33%，排名第一。
- 国际电商：亏损收窄
本季国际商业收入预计同比增长21.9%，经调整EBITA增长51.8%。AIDC 在全球多个地区有业务布局，战略重点在部分欧洲市场和中东海湾地区等关键区域。速卖通和Trendyol 在不同市场采用不同的商业模式，与当地商家和合作伙伴开展合作，持续拓展其产品供应。
机构怎么看？瑞银：料外卖战补贴8月见顶，阿里估值具吸引力
外卖补贴严重侵蚀利润，美团-W昨日发布业绩后，股价今日绩后盘中暴跌12%；压制阿里巴巴-W同样大跌逾4%，机构如何看待“闪购”业务对公司股价影响？
Tipranks数据显示，业绩公布前，共有12位华尔街分析师给出“买入“评级，平均目标价148.55美元，上行空问21.53%。
- 瑞银：料外卖战补贴8月见顶！阿里估值具吸引力
瑞银发表报告指，食品外卖平台补贴大战预计8月见顶，随后可能转向即时电商领域。专家预计，到年底，美团目标保持60%的总商品成交市场份额，饿了么30%，京东10%。
瑞银认为，短期内电商股股价可能因竞争不确定性持续波动。美团因较高估值及潜在盈利下调风险，对其看法谨慎。相比之下，阿里在具合理执行力的情况下，不同业务协同效应带来的价值释放潜力更大，且股价已回落至由DeepSeek兴起所带动的行情前水平，具备吸引力。
- 花旗：“淘宝闪购”已取得显著成效！投资者将关注投入是否能转化为更快且可持续的GMV/CMR增长
花旗料阿里巴巴2026财年首财季非通用会计准则净利润321.19亿人民币按年下滑21.1%，总收入2,526.42亿元人民币按年升3.9%，估计淘天集团收入达1,346亿人民币按年升6.5%，其中客户管理收入884亿人民币按年升10.3%，云业务毛收入将按年升21%达320亿人民币。
该行认为在过去三个月的积极推广活动后，认为「淘宝闪购」已取得显著成效：淘宝App的DAU与使用时长增长明显，单日订单量一度达到1亿笔的高峰，越来越多品牌/商家进驻闪购平台，认识到淘宝在精准触达新世代消费者上的能力及重要性。尽管短期内拖累盈利，该行认为投资者将关注这些投入是否能转化为更快且可持续的GMV/CMR增长。
- 高盛：料阿里巴巴外卖市占率将达到34%，下季度外卖业务亏损将达顶峰
该行估算阿里2026财年第一季度，由于在外卖/即时零售上的约110亿元人民币投资，将导致集团EBITA出现中双位数下降；而二财季度(截至今年9月止季度)外卖业务亏损将达高峰，预计2026财年第二财季度(2025年9月止季度)至第四财季外卖配送/即时零售亏损达各190亿、140亿及90亿元人民币。该行料阿里2026财年非通用会计准则净利润1,383.23亿人民币按年跌12%，非通用会计准则净利润率降至13%(2025财年为16%)。
高盛估计内地外卖配送行业经历竞争后，按长期预测准则估计美团日均订单达8,000万宗、阿里巴巴5,000万宗、京东外卖为1,500万宗，料阿里巴巴于内地相关份额34%(美团为55%、京东外卖为11%)，料阿里外卖业务及订单每订单利润为0.5元人民币。
聚焦相关投资标的
阿里巴巴业绩备受瞩目，还有哪些相关概念股可能会受到其间接影响？
| 概念 | 代码 | 名称 |
| 阿里巴巴相关ETF | $BABX | 2倍做多阿里巴巴ETF |
| 阿里概念股 | $09698.HK | 万国数据-SW |
| $01060.HK | 阿里影业 | |
| $00241.HK | 阿里健康 | |
| $09991.HK | 宝尊电商-W | |
| $00376.HK | 云锋金融 | |
| 电商概念股 | $AMZN | 亚马逊 |
| $PDD | 拼多多 | |
| $SE | Sea | |
| $MELI | MercadoLibre | |
| $EBAY | eBay | |
| $JD | 京东 | |
| $VIPS | 唯品会 | |
| 截至日期：2025.8.28 | ||
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