编者按：彭博预期小米Q2营收同比增长30%！多家机构大行看好电动车及IoT业务表现，Yu7将进一步提振小米汽车销量？
华盛资讯8月14日讯，小米集团-W $01810.HK 将于8月19日（周二）发布2025年Q2业绩报告。据彭博一致预期，小米Q2营收或达1,157亿元，同比增长30%；调整后净利润102亿元，同比增长65%。
复盘股价，小米集团-W于Q2至今累计涨幅约8%，但7月至今累跌逾11%，近期股价表现明显弱于大市。聚焦二季度，市场关注小米电动车交付及毛利表现，同时对国补调整后智能手机及IoT业务表现关注度较高。另外，小米在AI眼镜、印度市场的进展也是市场关注点之一。
在Q2财报发布前夕，多家大行机构均对小米持有乐观看法，例如摩根大通、中金等对小米汽车业务潜力释放寄予厚望。然而，也有部分机构对智能手机、IoT等核心业务盈利放缓感到忧虑。
近期共有35位分析师对小米集团-W作出评级，平均目标价为64.08港元，较当前股价有约20%上升空间。
大行机构Q2最新前瞻
- 摩根大通将小米列入“正面催化观察名单”
摩根大通将小米集团-W列入“正面催化观察名单”，同时予以公司中性评级及60港元目标价。
摩根大通认为，小米股价近期弱于大市的原因，在于市场对下半年智能手机及IoT核心业务盈利放缓感到忧虑。该行分析师预计，25全年小米智能手机业务增速仅为5%，IoT业务收入增速约36%，且下半年增速将显著放缓。
摩根大通对小米电动车业务的展望则较为乐观。小摩分析师认为Yu 7新车型的推出将进一步提振小米电动车销量，预计电动车交付数据将在未来数月回升，到Q4或可达到4万辆的月交付量。另外，小摩认为电动车业务将继续推动小米股价上行，预估该公司股价未来3至4个月内上涨至多20%。
- 中金维持跑赢行业评级！看好IoT及汽车毛利率表现
中金预计小米Q2营收同比增长32.71%至1179.67亿元，调整后净利润同比增长64.84%至101.79亿元。同时，该行下调小米集团-W目标价9%至70港元，并维持跑赢行业评级。
在研报中，中金公司强调小米汽车毛利率的改善趋势，尤其看好二期产能释放加速订单交付节奏。中金分析师预计Q2小米SU7交付量达8.1万台，毛利率环比提升1%至24.2%。展望25H2，中金认为在汽车工厂二期产能释放及YU7量产速度加快推动下，看好小米汽车交付量持续增长！
中金认为IoT收入在Q2应有亮眼表现，预计Q2 IoT收入同比增长36%至363.94亿元，毛利率同比增长3.3%至23%。但在618促销产品降价、行业竞争加剧因素下，IoT毛利率环比或有所下降。同时，中金预测小米Q2智能手机收入同比下降1.6%至457.92亿元，毛利率也有所调整，主要与拉美等低毛利市场占比提升有关。
- 里昂重申小米“高度确信跑赢大盘”评级！
里昂日前发布报告，称小米Q2业绩将延续强劲增长！里昂预计小米Q2营收同比增长26%至1120亿元，调整后净利润同比增长62%至100亿元，整体略低于彭博预期；给予小米69港元目标价，并重申“高度确信跑赢大盘评级”。
里昂在报告中指出，该行对小米Q2收入及盈利表现预估较为保守，原因与智能手机销售及利润率疲软，以及电动车产能提升低于预期有关。
不过，里昂认为上述影响仅为短期波动，而YU7的出色表现已经为市场所确认。里昂分析师进一步表示，随着电动车售价提升和规模效益的显现，电动车业务毛利率将快速改善，预计25Q3将实现收支平衡。展望长期前景，里昂指称ALoT与电动车业务将持续作为小米核心增长引擎。
- 瑞银降小米目标价！但看好IoT业务前景
瑞银在最新报告中将小米Q2盈利预测下调10.4%，全年盈利预测下调5.5%，目标价也由62港元下调至60港元，并予以中性评级。
该行分析师认为，小米智能手机销量同比微增0.5%，环比则提升1.5%，毛利率环比也大致持平于11.6%。整体表现相对平淡，与国补调整、618促销后单价下滑及中高阶市场占有率提升等多种因素相互抵消所致。
瑞银预期小米Iot业务将保持高速增长，预测Q2的AIoT销售额为366亿元，同比增长37%；全年AIoT销售额1406亿元，同比增长35%。整体来看，小米的核心业务将由AIoT来贡献大部分增量，这也是市场对小米的部分担忧所在。
- 大和下调小米盈测及目标价！继续维持买入评级
大和预测小米Q2总收入1126亿元，略低于彭博预期；调整后净利润为102亿元，与彭博一致预期持平。同时，大和下调小米25-27年每股盈测，目标价从78港元下调至72港元，维持买入评级。
在核心观点上，大和预计小米Q2智能手机出货量将低于先前预测，手机毛利率也降至11.3%；预测Q2 IoT收入同比增长35%至361亿元，毛利率为22.5%，但下调25H2收入预测以反映国补调整。
与其他大行机构观点类似，大和也对小米电动车业务前景展望乐观。该行预计小米Q2电动车平均售价升至24.2万元，毛利率亦改善至25%，带动电动车亏损进一步收窄。
相关投资标的
小米集团Q2财报将近，还有哪些小米产业链概念股值得关注？
| 名称 | 代码 | 入选标的业务详情 |
| 舜宇光学科技 | $02382.HK | 小米手机主摄、潜望式镜头核心供应商，技术延伸至汽车视觉系统。 |
| 瑞声科技 | $02018.HK | 声学组件供应商，覆盖手机及智能音箱，参与小米汽车座舱声学模块开发。 |
| 中芯国际 | $00981.HK | 芯片制造合作方之一，承担小米玄戒O1芯片中端版本代工任务。 |
| 比亚迪股份 | $01211.HK | 为小米SU7供应磷酸铁锂电池，技术适配中低端车型。 |
| 赣锋锂业 | $01772.HK | 潜在电池原材料供应商，受益于小米汽车产能扩张需求。 |
| TCL电子 | $01070.HK | 母公司TCL科技为小米供应折叠屏及AI眼镜显示模组。 |
| 丘钛科技 | $01478.HK | 摄像头模组供应商，覆盖小米中低端机型，业务合作延伸至智能家居设备。 |
| 金山软件 | $03888.HK | 雷军关联企业，与小米在云服务、AI大模型领域有深度协同。 |
| 中国有赞 | $08083.HK | 小米新零售渠道服务商，支持线上商城及线下门店数字化运营。 |
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