编者按：稳定币法案点燃市场情绪，多只概念股行情爆发，下一个暴涨的会是谁？全球首个稳定币IPO来袭！第二大稳定币发行商Circle即将登陆纽交所。
稳定币是什么？优势有哪些？
稳定币是一种与法定货币按1:1比例挂钩的数字货币，以可编程模式运行，核心价值在于消除法定货币与加密货币的交易障碍，实现两者对接，广泛应用于交易、结算和价值存储等领域，本质是将法定货币或资产进行链上代币化，是连接传统金融与加密生态的纽带。
目前主流稳定币可分为三大类型：
1. 法币质押型稳定币（如USDT、USDC）：约占市场85%，强调高流通性与合规性。
2. 加密资产质押型稳定币（如DAI）：透过过度抵押来维持币值稳定。
3. 演算法稳定币（如已崩盘的Terra/UST）：依赖机制调节供需，但缺乏实体资产支持，风险极高。
稳定币对比传统跨境支付体系，在交易速度、成本和体制上有显著优势。合规稳定币的推广可帮助部分经济体降低因美国通过SWIFT系统实施制裁的风险。据东吴证券报告及CEX.IO数据，2024年稳定币总转账量达27.6万亿美元，超越传统支付巨头Visa和Mastercard的总交易量，广泛应用于跨境汇款、DeFi借贷和在线购物等场景，展现出快速、低成本的优势，影响全球支付生态。
华西证券海外研究团队指出，稳定币在跨境支付领域潜力巨大，能实现资金实时到账，缩短交易周期且成本低，手续费仅为传统银行的1/10至1/100，可替代新兴市场法币用于日常支付和薪酬发放。此外，稳定币有望成为货币国际化的工具，如“人民币稳定币”在跨境贸易中可绕过SWIFT系统进行结算。
总体而言，稳定币是将美元等现实货币搬到链上，使其具备区块链的7×24结算速度，同时尽量保持1:1的价格稳定。
稳定币相关法案通过影响有多大？
5月20日，美国首个稳定币联邦监管法案《GENIUS法案》快速推进：已获参议院通过，众议院即将投票，预计特朗普将在夏季签署其成为法律。
《GENIUS法案》法案的核心逻辑是：
- 稳定币 = 美债购买工具：每发行1美元稳定币（USDT/USDC），必须买入等值的美债或美元资产（现金、T-bills、回购协议）。
- 美债需求刚性增长：稳定币规模扩张（当前2500亿美元，预计未来2-5年达2万亿美元）将直接转化为美债购买力，缓解美国财政赤字压力。
- 美元流动性全球化：稳定币跨境支付、DeFi借贷等场景，让美元渗透进传统金融难以覆盖的市场（如阿根廷、非洲）。
《GENIUS法案》旨在将稳定币纳入国家战略轨道，以巩固美元在全球货币体系中的主导地位，并要求稳定币立法与国债需求深度绑定。德银指出，稳定币法案将强化美元霸权，并限制大型科技公司和外国发行商（如Tether）在稳定币领域的扩张。尽管法案禁止收益型稳定币，但市场仍在增长。围绕该法案的政治争议和利益冲突将持续存在。
5月27日，英国金融行为监管局（FCA）发布针对稳定币发行、加密资产托管及相关企业财务稳健性的监管提案，旨在为加密行业提供更清晰的合规路径。该提案要求受监管的稳定币保持价值稳定，并向用户明确披露储备资产管理方式。
5月30日，香港《稳定币条例》作为全球首个针对法币稳定币的专项立法正式实施，有效填补了法币稳定币监管空白，加速推动稳定币的合规化进程。
中信建投指出，香港《稳定币条例》正式成为法例，数字货币“铸币权”主导权或将成为全球竞争的焦点。该《条例》的推出，旨在促进当地金融创新的同时维持金融市场稳定，标志着香港特区在数字资产领域迈出了重要一步。国金证券表示，预计今年底前，机构可向香港金管局申请成为合规的稳定币发行商。
稳定币引爆链式效应：美债扩容、资产上链、24小时交易成未来趋势
稳定币的合规化将成为引爆全球资本市场的关键因素，带来以下三大趋势：
- 美债需求有望上升：德意志银行预测，当稳定币市值达到5万亿美元时，将拉动美债新增需求约3万亿美元。
- 传统资产加速上链：未来投资者或可通过稳定币直接购买科技股、债券、REITs等资产，推动资产数字化转型。
- 全天候交易成为可能：有望打造一个24小时、全球不间断的“链上华尔街”，实现金融市场全天候运作。
这些趋势将重新定义金融市场的运作逻辑，打破传统交易的时间与地域限制，为全球金融市场带来深远变革。
新风口来袭！稳定币概念股暴涨，有哪些投资机会？
在海内外稳定币监管利好的推动下，相关概念股强势上扬。美股中，Coinbase $COIN 和 Strategy $MSTR 自4月初以来分别飙升50%和 34%，PayPal同期涨幅也达9%以上。港股方面，近一个月以来，众安在线大涨60%，联易融控股-W、中国光大控股皆涨超40%，连连数字、渣打集团分别涨超35%、7%。
美股、港股双线驱动，下一代金融秩序的破局之战正在上演：
- 稳定币发行方及关联平台：
Circle $CRCL （USDC的发行机构）与Coinbase $COIN （合规交易平台），携手构成数字美元的双核心布局。
- 传统金融巨头的参与：
Visa $V 、PayPal $PYPL 、摩根大通 $JPM 、美国银行 $BAC 、花旗 $C 等金融及支付行业巨头全方位推进稳定币结算业务，推动美元清算体系在区块链上进行重构。
- 加密资产储备：
微策略 $MSTR 、 $MARA 、 $CEP 等持有大量比特币的美股企业，正将比特币作为新型储备资产进行押注。
- 港股布局：
众安在线 $06060.HK 、连连数字 $02598.HK 等构建基础合规支付网络；OSL $00863.HK 、京东科技 $09618.HK 等致力于稳定币交易平台化发展；渣打银行、电讯盈科等探索稳定币发行。
全球首个稳定币IPO来了！携超600亿USDC登陆纽交所
稳定币巨头Circle预计于6月5日在美国纽约证券交易所上市，这将是稳定币领域的首个IPO。公司将发行3200万股A类股票，发行价区间为27-28美元， 预计最高募资8.96亿美元。此次IPO受到华尔街热捧。Circle目标估值已从之前的56.5亿美元上调至72亿美元。贝莱德领投10%股份，Ark Investment也表达了高达1.5亿美元的投资兴趣。
Circle成立于2013年10月，由Jeremy Allaire（首席执行官）和Sean Neville（联合创始人）创立，专注于区块链技术和稳定币。2018年，Circle与Coinbase共同创立Centre联盟推出USD Coin（USDC），这种由美元1:1担保的稳定币，一开始便对标泰达公司（Tether）的USDT，标榜更合规、更透明。2023年，Centre联盟解散，Circle成为USDC唯一发行和管理方。目前稳定币总市值已近2500亿美元，Circle的USDC占据25%的市场份额，仅次于Tether的USDT的61%，总市值超600亿美元。
国盛证券称，此次Circle若成功上市，将进一步推动美国稳定币市场的发展，同时加速传统金融用户尤其是机构用户对稳定币的接受进程。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。