编者按：市场预计苹果25财年Q2营收同比增长4%至942亿美元，调整后净利同比增长3%至242.9亿美元；美银、高盛纷纷下调其目标价，内外夹击下，苹果最新财报能否振奋股价？
华盛资讯4月29日讯，苹果将于5月1日美股盘后公布其2025财年第二季度业绩。据彭博分析师预期，苹果2025财年Q2营收预计同比增长4%至942亿美元；调整后净利润预计同比增长3%至242.9亿美元；每股净收益预计为1.61美元，同比增长6%。
回顾苹果过去12个财季表现，盈利公布后的股价变动平均为±3.01%，最大涨幅为+7.56%，最大跌幅为-4.8%。
自年初创下250美元高点后，苹果股价随后出现大幅震荡。美东时间4月8日，因特朗普政府释放贸易谈判信号早盘一度大涨的道指、标普500和纳指，盘中遭遇“断崖式”跳水。科技股集体大跌，苹果市值单日蒸发1400亿美元，近4个交易日累计缩水7800亿美元。截至发稿，苹果年内下跌16%，最新总市值31567亿美元。
苹果遭遇内外夹击，最新财报能否振奋股价？
全球经济放缓和国际贸易紧张局势的加剧，正在对美股“七巨头”造成严重冲击。尽管存在诸多不确定性，华尔街却并没有给这些公司的预期留下太多回旋余地。
分析师预计，"七巨头"2025年的平均利润增长将达到15%，这一预测自3月初贸易紧张局势加剧以来几乎没有变化。这提高了本周发布财报的四家巨头的风险，它们在标普500指数中的权重合计近20%。交易员不太可能在一个已经充满恐惧的市场环境中原谅盈利不及预期。
具体来看，在这份财报发布前，苹果正面临前所未有的多重危机。
- 关税风云扰动
虽然近期苹果因消费者担心价格上涨提前购买而短期受益，但关税全面实施，苹果将受到供应链成本上升和消费者购买力下降的双重压力。即便苹果尝试将部分生产转移至印度或越南，短期内难以撼动其复杂的全球化供应链布局。据分析，苹果若将10%的供应链迁回美国，需耗费300亿美元并至少三年时间。 更严峻的是，关税不仅抬高成本，还可能引发价格上涨，进而削弱苹果在价格敏感市场的竞争力。
库克在即将到来的财报电话会议中，势必面临分析师对供应链调整计划的尖锐提问。然而，无论选择支付高额关税，还是斥巨资重建供应链，苹果都面临“两难”的局面。
- 2025Q1中国智能手机市场表现：苹果节节败退
4月27日晚间，Canalys最新数据显示，2025年第一季度，中国智能手机市场出货量达7090万部，受到国家补贴政策提振及消费复苏推动，同比温和增长5%，延续了自2024年开启的复苏趋势。
其中，小米出货量达1330万部，同比增长40%，在国补刺激以及其人车家一体的战略协同下时隔十年重回第一，市场份额19%。
华为紧随其后，依旧维持双位数增长，出货1300万部，位列第二。OPPO、vivo分别以1060万部和1040万部的出货量位列第三和第四。苹果在其传统旺季后出现下滑，出货920万部，同比下跌8%，排名第五。这一市场排名与此前IDC发布的报告一致。
- AI竞赛的“慢半拍”
尽管Apple Intelligence被寄予厚望，但其功能目前仅限于英语市场。在人工智能席卷科技行业的当下，苹果的AI战略显得有些掉队。
分析师Craig Moffett指出，苹果在AI商业化方面已落后于同行，未能通过AI激发iPhone的换机潮。 iPhone 16系列的A18 Pro芯片虽在性能上有所提升，但AI功能的缺失让消费者缺乏升级动力。
华尔街大行观点速览
多重危机下，美银、高盛纷纷对苹果下调了目标价。不过整体来看，苹果Q2盈利增长获市场看好，但是机构下调了其更远期的收入预测。
- 美银：因关税冲击及延迟推出Siri AI版本 下调苹果目标价至240美元
美银证券发布研报称，料苹果公司将公布收入超出预期的业绩表现，主要由于关税担忧导致的需求提前。该行略微上调对苹果3月及6月季度的收入预测，同时下调更远期的收入预测，以反映更复杂供应链导致的较高成本，以及人工智慧启用Siri推出的延迟。美银证券将苹果2025及2026财年收入预测由4110亿及4500亿美元，分别调整至4120亿及4400亿美元；每股盈利预测由7.3及8.2美元，调整至7.25及7.82美元。同时将该股目标价由250美元下调至240美元，维持“买入”评级。
- 瑞银泼冷水：新iPhone不给力，2026恐难撑高估值
分析师警告称，目前华尔街对2025年下半年和2026财年的预测过于乐观，因为苹果预计将在9月推出的新款iPhone，在外形方面的变化可能仅为轻微。同时，尚无确凿证据表明“Apple Intelligence”将产生显著影响。
瑞银分析师大卫·沃格特预计，苹果在3月季度的iPhone销量将达5150万部，来自该业务的收入为471亿美元，这一数据比之前的预测高出近4%。瑞银还预计，Mac产品在该季度的需求略有改善。
因此，瑞银上调了3月季度的整体预期，目前预计营收为955亿美元，高于此前预期的935亿美元；每股收益为1.62美元，也高于之前预计的1.56美元。这一预期也超过了FactSet当前的市场平均预测（即940亿美元和1.61美元）。不过，沃格特小幅下调了苹果9月季度的每股收益预期，从1.73美元降至1.66美元；同时小幅上调了6月季度的预期，从1.40美元升至1.43美元。
- 高盛：关税大棒压不住AI驱动的换机浪潮
高盛研报指出，苹果AI功能所驱动的新一轮iPhone换机周期开启，以及消费者们对于关税政策的担忧引发苹果旗下消费电子产品需求大幅前置强化换机逻辑、再加之苹果凭借全球最强大的品牌忠诚度、持续的产品/模块创新和服务业务大幅增长，有望保持强劲的业绩增长趋势。
因此，该行预计F2Q25(即苹果2025财年第二财季)每股收益(EPS)将达到1.64美元(超过华尔街平均预期的1.61美元)，营收有望达到954亿美元(超平均预期的940亿)。该行维持对于苹果股票的“买入”这一最乐观的看涨评级，12个月内目标价从259美元小幅下调至256美元，意味着高盛仍然坚持看涨苹果股价。
- Evercore："供应链护城河"将成为抵御关税冲击的关键防线
华尔街投行Evercore维持对苹果公司的"跑赢大盘"评级及250美元目标价，其核心逻辑直指这家科技巨头的供应链韧性与强大议价能力。该行指出，苹果近年打造的"供应链护城河"将成为抵御关税冲击的关键防线。
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