马斯克欲“回归”拯救苦涩财报！绩后涨超5%，大行怎么看？

编者按：特斯拉Q1营收、利润全部低于预期；马斯克欲“放手”政治回归公司，大行重燃热情直呼上调目标价至350美元>>

特斯拉 $TSLA 周二盘后公布2025年第一季度财报（截至2025年3月），因主营汽车业务下滑，Q1业绩逊于市场预期。

总体来看，特斯拉一季度财报表现“惨淡”，盈利和收入均远逊于市场预期。拖累业绩的核心原因是汽车销量的骤减，特斯拉Q1汽车业务营收只有139.67亿美元，同比下滑20%。

作为本次美股财报季的重头戏，市场也高度关注特斯拉如何评价“特朗普关税”的冲击。公司在财报中表示，快速变化的贸易政策，对全球供应链和特斯拉的成本结构产生不利影响，汽车和能源市场的不确定性不断增加。这种动态，再加上政治情绪的变化，可能会对特斯拉产品的需求产生重要影响，尤其是在短期内。

在财报发布后的电话会议上，特斯拉CEO马斯克表示，他将减少在政府效率部（DOGE）的时间，将更多的时间和精力分配在特斯拉的业务上。同时，他也对特斯拉的业务前景表达了乐观。

绩后各家大行对财报激辩

• 特斯拉头号多头大行：看好马斯克聚焦主业与FSD驱动长期前景

作为特斯拉头号多头大行——Wedbush Securities，首先将目标价从此前的315美元上调至350美元，同时维持对这家电动汽车制造商的"优于大市"评级。

Wedbush此次调整基于与马斯克的财报发布会，认为其重新聚焦特斯拉管理标志着市场叙事积极转变，马斯克减少非核心业务参与、专注职责有助修复品牌并缓解负面情绪，长期看其在自动驾驶与机器人领域的技术优势将推动股价上涨，马斯克的战略方向是信心核心，短期挑战下长期前景仍坚挺。

• 高盛维持 “中性” 评级：平衡短期关税风险与长期FSD技术潜力

而高盛则重申其股票“中性”评级，维持235美元目标价。高盛指出，中期市场共识预期可能因关税影响销量及需求面临下行风险，新车型独特性不及预期也可能导致销量下降与运营支出增加。  

高盛认为，尽管短期风险存在，特斯拉长期或通过全自动驾驶（FSD）功能提升软件收入改善盈利能力，但对FSD商业化能力持更谨慎态度。当前其评级平衡了特斯拉近期市场风险与FSD等技术带来的未来利润增长潜力。

• 美银和瑞穗在财报后将特斯拉目标价下调

美银证券在特斯拉财报不及预期后，将目标价从375美元下调至325美元，并维持 “跑赢大市” 评级。

美银分析指出，虽然短期面临业绩压力，但特斯拉全年生产水平预计逐步改善，且凭借即将于6月推出的新低成本车型，有望保持在美国电动汽车市场的领先地位，并抵消中国市场的部分份额损失。该机构认为，特斯拉在技术和市场渗透率上的基础优势未改，长期竞争力仍值得期待。

瑞穗证券将其目标价从375美元下调至325美元，维持 “跑赢大盘” 评级。

瑞穗预计其2025年交付量将同比下降8%。此外，Model Y改造导致生产短期受影响，但瑞穗认为随着改造完成，全年生产将逐步改善，特斯拉仍有望保持美国电动汽车市场领导地位。瑞穗强调，低成本Model Y（预计 2025 年 6 月推出）和Cybercab机器人出租车（2026 年初推出）是特斯拉未来增长的核心驱动力。尽管市场对低成本车型的量产时间存在分歧，但该机构认为特斯拉在自动驾驶技术上的布局仍具长期潜力。此外，马斯克承诺5月起专注特斯拉业务，被视为提振市场信心的积极信号。

• 其它大行也表达出对特斯拉未来较为乐观态度

Oppenheimer重申了对特斯拉的"表现"评级，强调了该公司在自动驾驶技术方面的挑战和潜力。尽管制造利润率优于预期，但增加的支出导致每股收益估计下调。

Needham维持"持有"评级，对特斯拉汽车板块需求反弹表示怀疑，尽管对自动驾驶和机器人技术持乐观态度。特斯拉领导层对推出共享乘车平台和机器人技术进展保持乐观，预计这些部门将对毛利润做出重大贡献。

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