- 特朗普态度180度大转弯！暂缓90天征收对等关税
- 再反制！中国对原产于美国进口商品加征125%关税
- 海关规定流片地认定为原产地 ，半导体国产替代加速
- 即将冲破天际？现货黄金首破3200美元，港股黄金股燃爆
- 南向资金本周狂扫约822亿港元，大举买入阿里和腾讯及多家中字头
- 京东、盒马、永辉、拼多多等巨头出手！助力外贸企业扩宽内销渠道
一、一周大盘回顾（4.7-4.11）
过去一周，特朗普关税政策剧烈扰动全球市场，行情如 “过山车”。投资者情绪随政策频繁切换，美股波动罕见。因担忧美国 “对等关税” 加剧全球经济衰退风险，4月7日全球股市再现 “黑色星期一” 。
港股行情本周受关税事件冲击，整体先抑后扬。恒生指数周一因关税恐慌情绪，单日暴跌13.22%失守两万点关口后，周二、周三进入震荡修复阶段，周四周五迎来反弹。截至收盘，恒生指数跌8.47%，报收20914.69点；科技指数跌7.77%，报收4900.43点；国企指数跌7.35%，报收7801.51点。
展望未来，国泰君安认为，港股未来短期或横盘整固，配置上可以选择更为均衡的“哑铃型”结构。首先，港股进一步下跌的空间有限。回调后的港股具备较高的配置价值。另外，在国际局势复杂多变的环境中，国内政策逆周期调节的预期上升，包括货币政策降息降准，财政政策更加积极，为港股提供有力的支撑
二、市场热点回顾
特朗普态度180度大转弯！暂缓90天征收对等关税
4月9日，特朗普的对等关税政策正式生效，该政策对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并依据各国与美国的贸易逆差规模，对逆差最大的国家和地区征收更高比例的“对等关税”。不过，戏剧性的转折很快出现，特朗普随后突然改变立场，宣布将对大多数国家暂停实施所谓“对等关税”90天，但10%的“最低基准关税”依然有效。即便如此，特朗普还不忘发出警告，表示若在这90天暂停期内，有关国家无法与美国达成协议，他将毫不犹豫地恢复此前更为严苛的关税政策。
花旗在最近发给客户的一份报告中表示：“暂停不包括中国在内的对等关税，并不意味着美国经济避免了经济增长放缓和通胀上升。”花旗补充称，与贸易相关的不确定性远未结束。由于中国进口商品仍被课以重税，这可能给第二季度的美国经济增长带来压力。因此，花旗指出，预计美联储将在5月或6月降息。
再反制！中国对原产于美国进口商品加征125%关税
4月11日，国务院关税税则委员会公告，自4月12日起，调整原产于美国的进口商品加征关税税率，由此前的84%提高至125%。这是近期国务院关税税则委员会发布的第二则调整加征关税措施公告。“鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。”国务院关税税则委员会在公告中表示。
商务部新闻发言人4月11日指出，美东时间4月10日，美方公布行政令，进一步提高对中国产品加征的“对等关税”。美方行政令公布的对中国产品加征的税率为41%，比此前美方所称的加征关税税率还高20个百分点。
海关规定流片地认定为原产地 ，半导体国产替代加速
中国半导体行业协会4月11日发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
国海证券研究测算全球Top11模拟大厂C4C代工市场空间接近80亿美金，其中美国为25亿美金。招银国际表示，中国半导体国产替代的趋势有望加速，半导体行业将会受益，建议关注国产替代属性较强的公司。
相关个股：华虹半导体、中芯国际、上海复旦
离境退税“即买即退”服务措施全国推广，免税概念受关注
4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确从8日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。此外，德邦证券研报指出，2025年1-2月海南离岛免税销售收入同比降幅收窄，该行认为海南离岛免税基本面有望筑底，同时公司口岸免税稳步增长、市内免税继续发力。
相关个股：中国中免、美兰空港、中烟香港
即将冲破天际？现货黄金首破3200美元，港股黄金股燃爆
本周，金价继续飙升，现货黄金首次站上3200美元大关。港股黄金股同样强势，中国黄金国际、潼关黄金、灵宝黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业等跟周内大涨。
特朗普的对等关税政策是推动本轮金价持续飙涨的关键因素。其政策反复调整，致使全球贸易市场动荡加剧，黄金作为传统避险资产的吸引力进一步增强，这也推动了金价持续上扬。
中央汇金公司、央行、国家金融监管总局发声
中央汇金公司、央行发声，国家金融监督管理总局发布通知。中央汇金公司表示，中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。下一步，中央汇金公司将坚定增持各类市场风格的ETF,加大增持力度，均衡增持结构。
央行表示，中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。国家金融监管总局发布通知称，提高保险资金投资股市比例。
南向资金本周狂扫约822亿港元，大举买入阿里和腾讯及多家中字头
本周南向资金累计净买入822.53亿港元，为历史次高，环比上周再增约3成。个股方面，截至 4 月 11 日近 7 天，南向资金大幅净买入阿里巴巴 - W 142.36 亿港元、腾讯控股 122.26 亿港元、小米集团 - W 95.75 亿港元、美团 - W 46.79 亿港元、中芯国际 37.65 亿港元、中国海洋石油 33.71 亿港元；大幅净卖出小鹏汽车 - W 4.44 亿港元、信达生物 3.29 亿港元。
三、公司热点回顾
京东、盒马、永辉、拼多多等巨头出手！助力外贸企业扩宽内销渠道
据京东专门发布集团消息的微信公众号「京东黑板报」，京东宣布将推出2000亿出口转内销扶持计划。未来一年内，京东将大规模采购不低于2000亿出口转内销商品，帮助中国外贸企业快速开拓国内市场。
同时，阿里巴巴旗下盒马宣布向中国外贸企业开放入驻通道。盒马表示，即日起面向外贸企业正式开放24小时绿色入驻通道，匹配高效的物流供应链支撑、联合开发自有品牌创新商品，助力中国优质的外贸企业开拓国内市场。
永辉超市亦表示，自4月7日永辉发布《致中国优质供应链的一封信》后，截至目前已收到数百封邮件，与超70家优质供应链企业进入采购洽谈，其中包括向Costco、沃尔玛旗下山姆等美国市场供货的供应链企业。
拼多多近日已率先推出“千亿扶持”，重投1000亿元扶持商家高质量发展，该计划也将加大对跨境中小商家的补贴力度，针对性帮助跨境商家稳定生产，降本增效，应对出海风险。
小米澄清SU7被拒保谣言，大和称公司基本面仍然良好
消息面上，4月7日，针对网传“小米SU7被保险公司拒保”一事，小米公司发言人在微博发布辟谣声明称，有关小米SU7保险相关的谣言被有组织地扩散传播，目前SU7车型投保服务平稳正常，网传信息严重失实；此外，“SU7出险率是同价位车型数倍”的谣言，同样毫无事实依据。
大和发布研报称，近期小米集团的股价在车祸和配股后走势疲弱，但由于其基本面仍然良好，相信股价下跌是一个具有吸引力的买入机会。
4月首周新势力销量榜发布！小鹏夺榜首，理想排第二
4月8日，第一电动网发布4月第一周的新能源汽车终端销量数据显示，4月首周我国新能源汽车销量为16.9万辆，环比大降43.5%，渗透率达50.1%，与3月最后一周基本持平。新势力品牌单周终端销量榜中，小鹏汽车拿下单周销冠，理想、零跑、小米等品牌紧随其后。
紫金矿业第一季度归母净利润101.67亿元，同比增加62%
紫金矿业公告，2025年1-3月公司矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增加9%，矿产锌产量同比下降10%；实现营业收入789.28亿元，同比增加6%，实现归母净利润101.67亿元，同比增加62%，矿山企业毛利率为59.94%,同比增长5.44个百分点。
吉利汽车预计一季度净利同比大幅增长640%至690%
吉利汽车发盈喜，一季度净利预增640%至690%，会计政策调整前盈利116亿至123亿元；大摩将吉利目标价定于21港元，给予“增持”评级。大摩预计，吉利股价表现可能在很大程度上取决于“银河”系列的销售势头，该系列在首季度的累计销量达到约26万辆。另外，吉利近期推出“银河星耀8EM”插电式油电混合车，该行预计这将为次季度企业销售及盈利提供显著推动力。
舜宇光学科技3月手机镜头出货量同比降16.3%
舜宇光学科技3月手机镜头出货量为9431.6万件，同比减少16.3%；车载镜头出货量为982.1万件，同比增长16.5%。公告称，手机镜头及手机摄像模组出货量同比下降，主要因专注于中高端产品，结构同比改善；车载镜头出货量同比上升主要因客户需求有所提升。
四、下周财报、新股预告及重要经济数据
港股下周预计将有2家新股上市：
- 正力新能：预计4月14日上市
公司主要专注于动力电池产品、储能电池产品及航空电池产品的研发、生产及销售。
- 映恩生物-B：预计4月15日上市
公司是全球抗体偶联药物(ADC)领域的关键领跑者，致力于为癌症和自身免疫性疾病等患者研发ADC创新药物。
港股财报方面，可关注：
- 周四（4.17）：中国联通、中国铁塔、福耀玻璃
经济数据方面可关注：
- 周一（4.14）：中国3月贸易帐、美国3月纽约联储1年通胀预期
- 周二（4.15）：美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率
- 周三（4.16）：中国3月社会消费品零售总额同比、中国3月规模以上工业增加值同比、美国至4月11日当周API原油库存、美国3月零售销售月率、美国至4月11日当周EIA原油库存
- 周四（4.17）：美国至4月12日当周初请失业金人数、美国至4月11日当周EIA天然气库存
风险提示：投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。