北京时间3月26日凌晨，人气火爆的新茶饮品牌“霸王茶姬”母公司正式公开提交赴美IPO招股书，股票代码为：CHA（茶）。
霸王茶姬或即将开启招股，华盛证券、花旗、摩根士丹利、德银、中金等为其联席承销商，前往新股中心了解更多>>
一、公司简介：冲击美股“新茶饮第一股”
霸王茶姬赴美上市股票代码为： CHA（茶），公司成立于2017年，总部位于中国云南，是一家以“东方茶”为核心的新茶饮品牌，定位中高端市场，主打原叶鲜奶茶系列。
公司采用“直营+加盟”双轮驱动模式，截至2024年底，全球门店数达6440家，是中国所有优质现制茶饮品牌中最大的门店网络。公司拟在纳斯达克上市，有望成为美股市场上第一家“新茶饮上市公司”。
二、业务规模：中国规模最大、增长最快、最受欢迎的高端现制茶饮品牌
招股书数据显示，在成立近八年后，霸王茶姬已成为中国规模最大、增长最快、最受欢迎的高端现制茶饮品牌。
| 核心指标 | 数据详情 |
| 门店数量 | 6440家（2024年，97%为加盟店） |
| GMV | 295亿元（2024年，同比+173%） |
| 单店月均GMV | 51.17万元（中国门店） |
| 爆款单品 | “伯牙绝弦”累计销量超6亿杯（截至2024年8月） |
备注：本文内货币单位默认为人民币，美元单位已特别标注。
三、业务亮点：门店数超6400家、核心产品“伯牙绝弦”累计销量突破6亿杯
1. 门店高速扩张，即将拓展北美市场：
- 招股书数据显示，公司2022年门店数1,087家 → 2024年增至6,440家，两年增长近6倍，年均复合增长率143.2%。
- 海外市场已覆盖马来西亚、新加坡、泰国，共156家门店，2025年计划拓展北美市场（首店落地洛杉矶）。
- 高速扩张同时，霸王茶姬亦保持了极低的闭店率，2023年和2024年，其闭店率仅为0.5%和1.5%，远低于行业平均水平。
2. 单店盈利能力行业领先：
- 2024年中国市场单店月均GMV达51.2万元，月均销售杯数超2.5万杯，远超行业平均水平。
3. 超级单品战略：
招股书中透露，2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）91%的GMV来自三款Tea Latte的销售。其中截至2024年8月，霸王茶姬的明星单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯。
“超级单品”策略意味着更简洁的供应链，有助于霸王茶姬进一步减轻库存和物流压力。招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%。同时，库存周转天数为5.3天——根据艾瑞咨询的比较，这个数字在超过千店的茶饮企业中为最低。
4. 聚焦高端茶饮市场
据艾瑞咨询数据，以GMV衡量，中国现制茶饮料市场复合年增长率为 21.7%，预计到2028年将达到4260亿元，其中高端现制茶饮料细分市场GMV可达1671亿元人民币，占现制茶饮料市场总量的31.7%。以“精品”茶饮为定位，霸王茶姬有望成为该细分市场中的最大赢家之一
四、财务表现：收入两年爆发增长25倍！盈利能力领先同行
1、2022-2024年财务表现
| 财务指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
| 营收（亿元） | 4.92 | 46.40 | 124.06 |
| 净利润（亿元） | -0.91 | 8.03 | 25.15 |
| 净利率 | -18.5% | 17.3% | 20.3% |
2、行业对比（2024年）
| 公司 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 净利率 | 门店数量 |
| 霸王茶姬 | 124.06 | 25.15 | 20.3% | 6440 |
| 蜜雪集团 | 248.29 | 44.54 | 17.94% | 46479 |
注：数据来源于霸王茶姬招股书及蜜雪集团2024年最新财报
3、财务亮点
- 收入爆发式增长：招股书数据显示，2022-2024年收入从4.92亿跃升至124.06亿，两年增长25倍，年均复合增长率（CAGR）达402.10%。
- 盈利水平行业领先：得益于公司奶茶产品“超级单品”策略在成本端的优势，公司净利润从2022年亏损0.91亿扭转为2024年盈利25.15亿，净利率达20.3%，超越蜜雪冰城（17.94%），处于行业领先水平。
- 加盟模式驱动规模效应：加盟业务收入占比从2022年83.4%提升至2024年93.8%，轻资产模式降低运营风险。
五、市场前景：现制茶饮市场增长率达21%！美股人气餐饮股估值火热
1. 中国现制茶饮市场
中国茶饮市场一直保持着增长态势。根据艾瑞咨询的数据，中国茶饮市场的商品交易总额（GMV）从 2019 年的 4748 亿元人民币增长到 2024 年的 8189 亿元人民币，预计到 2028 年将达到 11027 亿元人民币，2024 年至 2028 年的复合年增长率为 7.7%。
以商品交易总额（GMV）衡量，公司重点所处的中国现制茶饮市场正以21.7%的复合年增长率从2019年的1,022亿元人民币增长至2024年的2,727亿元人民币，并预计到2028年将达到4,260亿元人民币。
2. 全球化潜力
- 招股书显示，公司目前在海外共有156家门店，覆盖马来西亚、新加坡、泰国等地，并计划在2025年重点布局东南亚、北美等海外市场。
3、 美股新餐饮品牌估值火爆
2025年初蜜雪冰城成功登陆港交所引发超额认购潮，IPO获得超额认购逾5300倍，已然成为行业现象级IPO代表。
霸王茶姬作为新晋人气奶茶品牌，叠加美股对新消费品牌青睐，亦有可能引发新一波市场热情。
数据来源：华盛证券；数据截止日期：美东时间2025年3月27日
六、IPO资金用途：计划2025年新增1000-1500家门店
1. 门店扩张：招股书显示，公司2025年计划新增1,000-1,500家门店，其中年内已在中国和全球新开业207 家，目前还有 442 家门店正在开发中。
2. IPO资金用途
- 扩大中国和海外的茶馆网络
- 开发和创新新产品
- 建设海外供应链网络
- 投资技术以支持业务发展和运营
- 用于一般公司和营运资本用途。
七、风险提示
- 国内茶饮市场竞争加剧，同店增长率可能放缓；
- 海外扩张面临本土化挑战（如北美消费者口味偏好）；
- 原材料（茶叶、鲜奶）价格波动影响利润率。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。