编者按：市场预计京东Q4营收为3322.1亿元，同比增长9%；调整后净利润为91.9亿元，同比增长9%；机构认为国补驱动下将推动其录得稳健业绩，利润长期有望健康增长>>
京东 $09618.HK / $JD 将于3月6日港股盘后发布2024财年第四季度财报。
据彭博分析师预期，京东Q4营收为3322.1亿元，同比增长9%；调整后净利润为91.9亿元，同比增长9%；每股收益4.78元，去年同期为2.13元。
近期共有36位分析师给出“买入”评级，平均目标价49.34美元。截至周一美股收盘，京东当前股价为39.31美元，潜在涨幅超25%。
值得关注的是，继2月11日官宣餐饮外卖服务之后，京东外卖已在全国39个城市上线。与此同时，京东正在持续加大对外卖骑手福利待遇的投入。
2月24日下午，京东集团宣布，鉴于目前外卖骑手的平均薪酬远低于京东快递小哥，为了薪酬公平性，未来一段时期签约的外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担，确保骑手现金收入绝不会因为缴纳五险一金而减少，此项举措包含现有骑手和新加入的骑手。
回顾Q3季度的财报，京东实现营收2604亿元，同比增长5.1%；其中，比重最大的商品收入2046亿元，同比增长4.8%。“三季度，随着整体消费者信心回暖，京东收入增长加速。”京东集团首席执行官许冉表示，京东推动日用百货品类在本季度继续增长，今年双11大促期间用户反应积极。
她在业绩会上透露，中国电商市场存在巨大潜力，京东计划通过提升用户体验和用户增长来保持竞争优势。京东将持续投资于自营供应链、物流服务和用户心智强化，特别是在服装和美妆等品类上推出创新服务，以吸引更多用户。
京东Q4财报哪些重点值得关注？
对于即将发布的Q4业绩，多家机构认为京东将取得稳健的业绩，Q4预计表现亮眼。其中浦银国际、华泰证券、中银国际等多家大行将其列为行业首选。
国海证券预计预计京东集团2024Q4 实现总营收3,346亿元（YoY+9.3%），其中商品收入预计2,704 亿元（YoY+9.7%），服务收入预计642 亿元（YoY+7.7%），具体来看：
- 京东零售：国补驱动下收入增长回暖，利润长期有望健康增长
国海证券预计2024Q4 京东零售营收同比增长9.8%至2,940 亿元，GMV 同比增长9%，经营利润率同比上升0.4 个pct 至3%；预计2024Q4 京东零售营收同比增速相较2024Q3 回升，主要考虑到1）消费呈现稳健修复；2）2025 年国补政策延续且叠加品类扩张，京东顺周期属性明显，有望受益国补且进一步巩固带电品类优势；3）分服务收入类型来看：佣金收入有望受益于高基数消除而同比增速持续为正，广告收入有望受益于3P 商家GMV 更快增长拉动。
中信建投表示，受益于国补政策的推动，本季度带电品类增速环比显著提升并超过日百增速，其中家电和电脑增速快于手机。利润端，尽管行业旺季销售费用上行，但受益于以旧换新政策的推动，家电、PC等1P品类毛利率改善明显。
展望2025年，预计国补政策仍将延续，线下将进一步打通，在收入增速超社零增速的大前提下，预计利润率改善将继续通过提升供应链效率的方式实现。
- 京东物流：物流行业保持稳步上升态势，看好长期京东物流的收入确定性
据国家邮政局数据显示，2024 年快递业务量高达1745 亿件（同比增长21%），业务收入1.4 万亿元（同比增长13%），快递市场整体呈现快速增长态势。国海证券预计2024Q4 京东物流营收同比增长9.5%至517亿元，经营利润率3%，长期看好京东物流作为自营供应链模式龙头的收入稳定性优势。
其他大行观点
里昂发表研报指，预计京东将取得稳健的业绩，2024财年第四季总收入及经调整息税前利润，将分别按年升9%及23%。由于电子产品销售受惠于以旧换新政策，至于渗透率不足的超市商品保持强劲增长，直销可能再次以高单位数百分比按年增长，补贴的节省也将转化为更高利润。 里昂提及，内地已于今年延长以旧换新政策，产品类别涵盖范围更广，而京东是主要的线上受惠者，预测2025财年营收将增长5%至6%，但存在上行风险。该行将京东美股目标价定于46美元，维持“跑赢大市”评级。
摩根大通发布研究报告称，预期京东集团-SW在未来三至六个月股价将跑赢同业，并将其列入正面催化观察名单，认为去年第四季业绩和今年指引有上行风险。另认为以旧换新政策对其营收增长的提振作用将优于预期，且由于其投资具纪律，利润率将比预期更具韧性。维持目标价200港元，评级“增持”。
摩通预测，京东去年第四季营收将同比增长9.5%，高于市场预期3%。由于以旧换新政策带动的需求纾缓了京东的支出需求，且根据观察，京东的投资仍然高度纪律，因此估计其经调整纯利同比增长13%，经调整净利润率为2.8%。
该行预计，京东今年首三季收入同比增6%至7%，第四季在高基数下将放缓至2%，每股经调整盈利估计同比增长双位数。该行认为，市场预测尚未反映京东的政策红利及投资具纪律。
据TipRanks数据显示，回顾京东过去12个季度的业绩，盈利公布后的股价平均变动为±6.95%，最大涨幅为+16.16%，最大跌幅为-15.84%，当日的上涨概率较多。
聚焦相关投资标的
京东财报亮相在即，还有哪些相关行业概念股值得关注？
| 市场 | 名称 |
| 美股 | Sea Limited $SE |
| eBay $EBAY | |
| MercadoLibre $MELI | |
| 亚马逊 $AMZN | |
| 阿里巴巴 $BABA | |
| 拼多多 $PDD | |
| Shopify $SHOP | |
| 唯品会 $VIPS | |
| 达达集团 $DADA | |
| 港股 | 美团-W $03690.HK |
| 中国有赞 $08083.HK | |
| 京东物流 $02618.HK | |
| 京东健康 $06618.HK | |
| 宝尊电商-W $09991.HK | |
| 移卡 $09923.HK | |
| 国美零售 $00493.HK |
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