据港交所披露，2025年1月28日，成都国星宇航科技股份有限公司（以下简称“国星宇航”或“公司”）递交上市申请，国泰君安国际为独家保荐人。
国星宇航成立于2018年5月，创始人为陆川博士。据招股书显示，自成立以来，公司累计进行了9轮融资，累计融资金额达到16.33亿元，投资方包括深创投、万科集团、合兴基金、洪泰基金、华仓资本、正源策略、泰山城建集团等。在最近一轮融资完成后，公司的投后估值达到65.37亿元。
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主要业务
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国星宇航是一家专注于商业航天和人工智能融合的高科技企业，主要从事商业卫星的研制与运营管理，提供星基解决方案、AI卫星技术与应用服务，以及卫星相关数据服务。
其核心业务包括卫星全生命周期服务、AI卫星技术验证与应用、以及基于卫星遥感数据的数字化解决方案。
截至目前，公司与合作伙伴共同开发了6颗传统遥感卫星及1颗AI应用卫星。同时，公司自主开发了6颗AI有效载荷、4颗AI应用卫星及4颗AI智算卫星。此外，公司已获得20颗AI智算卫星的订单，并就其中12颗卫星订立发射服务协议，该等卫星预期于2025年发射。同期，公司已累计完成了13项太空任务。按累计AI卫星发射次数计算，公司在中国所有民营商业航天企业中排名首位。
于2024年，公司发射了自家首颗AI智算卫星，据弗若斯特沙利文资料，公司完成了全球首次卫星在轨运行AI大模型技术验证。
公司在招股书中表示，公司的“星算计划”旨在建设由2800颗AI智算卫星组成的天基算力网，以提供低成本、高覆盖、可持续的天基计算资源，将满足太空边缘计算和部分地面特殊AI计算场景需求，助力全球智能化转型。
目前，公司在中国持有100项专利，包括94项有关AI卫星及相关应用的专利，并拥有51项待审批专利申请。同时，公司在美国拥有4项专利，均与AI卫星相关应用有关。
据弗若斯特沙利文资料，长期以来，中国卫星产业一直由国有卫星公司主导。按2023年的收入计算，中国从事卫星相关业务的前十大民营商业航天企业占该行业总收入的约49.9%。其中，国星宇航排名第八（见下图），市场份额为1.9%。
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同时，中国管理卫星研制、卫星发射、卫星运营和应用完整卫星产业链的民营商业航天公司不足20家。按2023年的收入计算，公司在该行业中排名第二，且为中国卫星行业增长最快的商业航天企业。
行业前景
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近年，中国政府积极推动卫星产业发展，令在轨卫星数量大量增加。据忧思科学家联盟数据库，中国企业研制的在轨卫星数量从2019年底的323颗增至2023年5月1日的623颗，对应占在轨卫星总数的比例从73.1%上升至81.5%。
据卫星产业协会数据，中国卫星行业的总收入从2019年的622亿元增至2023年的803亿元，复合年增长率为6.6%，后续预计将以26.8%的速度增至2028年的2627亿元。
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股权架构
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控股股东及一致行动人：
北京星融宇航（雇员持股平台）持股23.51%，由陆川博士作为GP控制；
北京新时代空间（雇员持股平台）持股10.07%，由陆川博士作为GP控制；
惠州益霖投资、欧卓企业、合兴二号投资等十余家机构及个人均与均与北京星融宇航形成一致行动关系，按后者指示投票，合计持股15.13%。
主要外部投资者：
星河控股（黄楚龙）持股10.01%，为公司最大的外部股东；
盛希泰博士相关实体，即无锡国星基金、洪泰工业化及洪泰酷娱，合计持股11.84%；
深创投持股3.90%；
恒坤发展基金持股3.89%；
广东万全投资持股2.38%；
清大红禾持股2.23%；
台州国运集团持股1.38%；
中小企业发展基金持股1.31%。
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财务数据
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国星宇航的收入快速增长，从2022年的1.8亿元增至2023年的5.1亿元，增长率为186.1%。2024年前三季度的收入更是达到2.4亿元，同比增长124.0%。
公司的毛利亦是如此，从2022年的4500万元增至2023年的7106万元，增长率为57.9%，对应的毛利率分别为25.4%及14.0%。2024年前三季度的毛利更是达到6139万元，同比增长218.5%，对应的毛利率为25.9%。
不过，公司尚未实现扭亏为盈且亏损持续扩大，从2022年至2023年及2024年前三季度，净亏损分别为9091万元、1.4亿元及2.1亿元。
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在剔除不会引起现金变动的项目后，从2022年至2023年及2024年前三季度，公司的经调整净亏损分别为6729万元、9069万元及1.3亿元。
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按业务划分，公司的大部分收入来自星基解决方案，于2024年前三季度约占总收入的81.5%。
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在营运资本方面，公司的现金储备一般，截至2024年11月30日，现金及其等价物为1.0亿元。不过，公司的负债水平较低，截至同期，流动负债总额为7.7亿元，流动资产净值为2.1亿元。
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中介团队
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在本次IPO申请中，国泰君安国际为保荐人及合规顾问；高伟绅、海问、Hogan Lovells为公司律师；的近、竞天公诚为券商律师；罗兵咸永道为审计师；弗若斯特沙利文为行业顾问；仲量聨行为物业估值师。
在国泰君安国际近2年保荐的港股项目中，首日上涨率为50.00%，平均首日回报-71.09港元。
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