编者按：春江鸭重注YINN、CHAU，斩获1.38亿美元赚饱；做多情绪升温！外资巨头最新发声；重要催化剂来了，哪些中国资产ETF可以投资？
中国资产隔夜集体爆发，纳斯达克中国金龙指数大涨超8%，创今年9月以来最大涨幅；3倍做多富时中国ETF-Direxion $YINN 暴涨超23%，2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion $CWEB 大涨超20%，2倍做多沪深300ETF $CHAU 涨超13%，中国海外互联网ETF $KWEB 涨超10%。
消息面上，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议传递出多个重要信号，引发市场高度关注。
一是强调“加强超常规逆周期调节”，这是历史上第一次在政治局会议级别提出“超常规”，这一举措意味着各项逆周期政策出台可能加码加量。
二是财政政策方面，“积极”改为“更加积极”，上一次出现类似表述可追溯至 2020 年，此次调整彰显出财政政策在宏观经济调控体系中的发力程度有望显著增强。
三是货币政策强调“适度宽松”。据悉，这是近14年来，中国在货币政策立场上的首次转变，从“稳健”转向“适度宽松”。
结合来看，对于“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合提法则为政治局会议历史上首次出现，财政、货币均将协同积极发力。
重要催化剂来了，哪些板块迎来机会？
机构分析指出，政治局会议对明年经济政策的总体定调，意味着中国十余年来在货币政策立场上的首次转变，从“稳健”转向“适度宽松”。同时，会议指出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，并提出要稳股市、稳楼市、稳外资等系列方向。其中扩内需措辞更加积极，不仅强调要“全方位”，还再次强调要“大力”提振消费，体现出扩大国内需求的现实紧迫性。
展望后市，中泰国际建议，策略上2025年宜关注：
1) 高分红稳定资产：国企改革及市值管理新规落地，利好股息率较高、自由现金流较稳定的如公用事业、通信、能源等板块，及部分顺周期的内银及内险；
2）政策刺激下的结构性机会：关注能源电力、交运、环境基础设施、工业等设备更新领域，以及家电、消费电子等消费品更新领域。国产替代相关科技应急、云软件等领域有望在“新质生产力”政策支持下跑出；
3）挖掘周期性向上带来Alpha回报：消费降级和体验型消费盛行下，利好OTA龙头平台。受美国加征关税影响较小、品牌护城河较深、海外收入占比较高的细分行业龙头。
此外，关注受益于必选消费韧性的部分业绩稳健且分红能力提升的食品饮料龙头，主打性价比、平价快销且具有成熟品牌力的可选消费股。
神秘资金巨额押注看多中国杠杆ETF期权
上周，市场目光聚焦于两个做多中国的杠杆 ETF 看涨期权， $CHAU 和 $YINN 迎来大额看涨押注买单，其总市值约25亿美元，相较于市值73亿美元的中国大盘股 $FXI 等主流中国ETF规模较小，且都是非常远期的平值期权。
- 追踪港股标的的 $YINN （3倍做多富时中国50指数 ETF，对应非杠杆ETF是 $FXI ），从11月29日至上周，一位或多位交易员累计买入15万手2026年1月到期、行权价27美元的看涨期权，平均买入价约9.35美元，总投入约1.68亿美元。
- 追踪A股标的的 $CHAU （2倍做多沪深300指数 ETF，对应非杠杆ETF是 $ASHR ），12月2日，还有约21万手2026年5月到期、行权价15美元的看涨期权被购入，平均买入价约2.64美元，总投入约5500万美元。
本周一，中国资产强势上扬，使得这两份看涨期权合约投资斩获巨额回报，买家账面总收益约达1.38亿美元。
- 周一 $YINN 大涨23.78%，上述看涨期权合约的价格升至了15.40美元，账面浮盈达1.09亿美元。
- 周一 $CHAU 大涨13.32%，上述看涨期权合约价格升至4.02美元，账面浮盈约2900万美元。
那么，这两笔神秘资金的看多预期究竟有多高呢？从底层资产层面进行剖析，其中涉及港股大盘50以及沪深300，这种资产配置模式略显粗陋，缺乏机构投资者惯有的精细考量，反倒更契合外围资金出于特定事件而展开的投机性行为特征。
其次，杠杆做多杠杆ETF的成本及回本所需条件与市场波动率有关。通常，看涨杠杆 ETF 在股价呈现缓慢上涨的低波动率市场环境下，表现是最为理想的。而从一开始就敲定跨期至2026年这一操作方式来看，便足以说明其投资布局并非着眼于短短一两天的短期行情波动，而是有着更为长远的考量。进一步假设，若沪深300指数能够回升至10月8日前的高位水平，依照当前的持仓状况来推算，这两笔资金有望斩获高达8亿美元的收益。
后续投资者的核心关注点在于密切关注这两份合约的平仓操作。当前， $YINN 于2026年1月行权价27美元的合约仍有18万张未平仓，而 $CHAU 在5月到期的合约未平仓量达21万张。鉴于这两类合约当下的价格均处于深度价内状态，近期依然保留着随时离场的可能性。
非常乐观！外资巨头最新发声，看好中国股市投资机遇
有分析人士认为，中国股票ETF近期突然涌现大量看涨期权，或许预示着外资对中国资产情绪的再度升温。美银的Harnett还提到看多中国股票是对"美股泡沫风险"的最佳对冲。在期权市场，交易台在过去几周看到更多关于指数的上行需求。一些投资者直接选择看涨期权，以抓住10月初波动率激增后回落的机会。
据中证报指出，2024年临近尾声，高盛、摩根士丹利、摩根资产管理、瑞银、贝莱德等外资龙头的2025年投资策略纷纷出炉。在外资机构看来，一系列增量政策已逐步发挥效应，中国经济基本面显现企稳复苏态势，“超配”、“正收益”等关键词显示出外资对中国资产的积极态度。
其中，瑞银资管在12月5日发布的“The Red Thread”报告称，中国股市的投资机遇非常乐观。瑞银资产管理全球投资总监巴里·吉尔称：“中国是我的首选，这是目前全球最便宜的股票市场。无论是政策刺激还是企业的资本配置决策等，中国从许多方面都有潜力给投资者带来惊喜。”
另外，消费与科技依然是2025年被看好的两大主要方向。贝莱德基金在投资策略中提及，积极看好多元消费兴起和传统消费估值切换所带来的投资机遇，人工智能驱动硬件投资和软件应用的投资机会，以及高股息资产的投资机会。
港美股有哪些中国资产ETF可以投资？
以下是华盛资讯整理的，在港美股市场覆盖中国资产相关ETF（包含反向/杠杆），仅供参考。
港股市场：
投资香港股票ETF
| ETF | 年内涨幅 | 管理费用 |
| 追踪中证香港红利指数 | ||
| 中国平安CSI香港高息股ETF $03070.HK | 32.21% | 0.55% |
| 追踪恒生沪深港（特选企业）高股息率指数 | ||
| 富邦恒生沪深港（特选企业）高股息率指数ETF $03190.HK | 34.30% | 0.6% |
| 追踪恒生高股息率指数 | ||
| Global X 恒生高股息率ETF $03110.HK | 32.33% | 0.68% |
| 追踪恒生指数 | ||
| 盈富基金 $02800.HK | 24.73% | 0.08% |
| FL二南方恒指 $07200.HK （2倍杠杆） | 30.89% | 0.99% |
| FI二南方恒指 $07500.HK （反向2倍杠杆） | -42.67% | 1.50% |
| 追踪国企指数 | ||
| 恒生中国企业指数上市基金 $02828.HK | 31.05% | 0.55% |
| FL二南方国指 $07288.HK （2倍杠杆） | 43.47% | 0.99% |
| FI二南方国指 $07588.HK （反向2倍杠杆） | -51.76% | 1.5% |
| 追踪恒生科技指数 | ||
| 南方恒生科技$03033.HK | 22.09% | 0.99% |
| 安硕恒生科技 $03067.HK | 23.19% | 0.25% |
| 华夏恒生科技 $03088.HK | 21.00% | 0.40% |
| XL二南方恒科 $07226.HK （2倍杠杆） | 17.09% | 1.6% |
| XI二南方恒科 $07552.HK （反向2倍杠杆） | -54.39% | 1.6% |
| 注：行情截至12月10日港股收盘 | ||
投资内地A股ETF
| ETF | 年内回报 | 管理费用 |
| 追踪沪深300指数 | ||
| iShares核心沪深300 ETF $02846.HK | 14.66% | 0.16% |
| 华夏沪深300指数ETF $03188.HK | 15.55% | 0.7% |
| XL二南方沪深三-两倍多 $07233.HK （2倍杠杆） | 18.00% | 1.60% |
| 追踪富时中国A50指数 | ||
| iShares富时中国A50 ETF $02823.HK | 18.01% | 0.35% |
| 南方富时中国A50 ETF $02822.HK | 18.09% | 0.99% |
| 追踪MSCI中国A50指数 | ||
| 易方达A50 ETF $03111.HK | 18.23% | 0.25% |
| 追踪中国创业板指数 | ||
| X南方中创业 $03147.HK | 17.00% | 0.99% |
| XL二博时中创业 $07234.HK （2倍杠杆） | 10.29% | 1.48% |
| 追踪上证科创板50成份指数 | ||
| 南方科创板50 $03109.HK | 14.52% | 0.99% |
| PP科创50 $03151.HK | 14.80% | 0.58% |
| 注：行情截至12月10日港股收盘 | ||
美股市场：
| ETF | 年内回报 | 净资产规模 |
| 追踪中证海外中国互联网指数，包含在香港、美国上市的中国互联网公司。重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、美团-W、京东等 | ||
| KraneShares CSI China Internet ETF ( $KWEB ) | 26.70％ | $58.6亿 |
| Direxion Daily CSI China Internet Index Bull 2X Shares ( $CWEB )（2倍杠杆） | 29.64% | $3.24亿 |
| 追踪MSCI中国指数，覆盖中国内地和香港上市的中大型公司。重点投资科技、金融、消费、通信等行业的龙头企业。重仓股包括腾讯、阿里巴巴、拼多多、美团-W等 | ||
| iShares MSCI China ETF ( $MCHI ) | 27.01％ | $55.8亿 |
| 追踪FTSE China 50 Index，包括香港上市的50家最大市值、流动性最强的中国企业。涉及消费、金融、互联网等行业。重仓股包括阿里巴巴、美团-W、腾讯控股、京东、建设银行等 | ||
| iShares China Large-Cap ETF ( $FXI ) | 39.02% | $73亿 |
| Direxion Daily FTSE China Bull 3x Shares ( $YINN )（3倍杠杆） | 72.97％ | $20.6亿 |
| Direxion Daily FTSE China Bear 3x Shares ( $YANG )（反向3倍杠杆） | -76.80％ | $1.03亿 |
| 追踪FTSE China Incl A 25% Technology Index，包括中国A股和H股市场的科技公司，涉及科技、通讯、消费等行业。重仓股包括美团-W、腾讯控股、拼多多、百度、快手-W等 | ||
| Guggenheim China Technology ETF ( $CQQQ ) | 23.70％ | $7.11亿 |
| 追踪沪深300指数，由沪深两市上市的300家最大市值、流动性最强的A股公司组成，主要包括金融、工业和非必需品消费类公司。重仓股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行等 | ||
| Deutsche X-Trackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF ( $ASHR ) | 22.08% | $28.18亿 |
| Direxion Daily FTSE China Bull 2X Shares ( $CHAU )（2倍杠杆） | 27.65％ | $4.02亿 |
| 注：行情截至12月10日美股收盘 | ||
注：选择杠杆/反向产品投资者应注意，杠杆和反向ETF旨在提供单日的投资回报，且与市场走势相反或放大。这些产品需要每日进行再平衡，以维持其杠杆效果，因此不适合长期持有。对于无法每日监控市场和调整投资组合的投资者来说，这类ETF可能不太适合。
风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。