吸金1360亿港元！毛戈平成今年港股新股“冻资王”，值得申购吗？

美妆品牌毛戈平在12月2日启动IPO招股后，市场对于该股的申购持续火热。截至发稿，毛戈平的融资认购金额达到1360亿港元，超越华润饮料成为年内新晋港股“冻资王”。

毛戈平将于12月5日早间停止认购，投资者目前仍可参与打新，前往新股中心认购毛戈平>>  

一、中国十大高端美妆集团中唯一国产商

毛戈平，来自浙江杭州，于2000年由中国美妆界著名化妆师毛戈平创立。作为一家高端美妆公司，致力于通过高质量和创新的美妆产品、专业的化妆艺术培训以及体验式和个性化的客户服务，为消费者提供全方位的美妆体验。

毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，按2023年零售额计排名第七，市场份额为1.8%。

毛戈平的收入主要来自销售美妆产品，包括彩妆和护肤产品。除美妆业务外，公司还提供化妆艺术培训及相关销售，目前已在全国创办了九所化妆艺术培训机构，提供面授化妆培训课程。

目前，毛戈平旗下有两大美妆品牌，即“MAOGEPING”和至爱终生。“MAOGEPING”品牌以公司创始人的名字命名，是公司的核心品牌，定位高端品牌，以中高端百货专柜直营模式和电商销售为主，是面向都市女性的本土高端化妆品品牌；“至爱终生”品牌以经销模式为主，定位于二、三线城市的女性消费者，致力于提升公司产品的覆盖群体及销售区域。

从营收结构来看，公司收入高度依赖主品牌“MAOGEPING”。招股书显示，2024上半年，“MAOGEPING”品牌的营收达到18.87亿元，占比高达95.69%，同比增速达到了40.1%。“至爱终生”品牌2024上半年营收为1332万元，占比仅为0.7%，增速为2.1%。

二、IPO估值低于同行，毛利率、业绩增速亮眼

根据毛戈平财务及IPO数据计算，公司2023年静态市盈率为18倍，低于港股同行业的上美股份。

即使考虑到港股市场的估值普遍低于A股和美股，这个估值同样较为合理，而且公司的营收和净利润都还在高速增长。

此外，毛戈平公司最近三年半的毛利率均在80%以上，在美妆行业毛利率水平排名第一，比欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等一线国际品牌的毛利率都高，和茅台91%的毛利率有一比。

财务数据显示，在过去的2021年～2023年和2024年上半年，毛戈平的营业收入分别为人民币15.77亿、18.29亿、28.86亿和19.72亿元，相应的净利润分别为人民币3.31亿、3.52亿、6.63亿和4.93亿元。

高端化的品牌路线让毛戈平公司相比其他国货品牌更加赚钱，2021年～2023年毛戈平的毛利率分别为83.4%、83.8%、84.8%。今年上半年，其毛利率达到84.9%，净利率达到25%。

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