编者按：多只高息股息率超7%！年内稳赚双位数涨幅，这些派息贵族值得关注；港股后市如何配置？机构把脉2025年投资主线>>
2024年的时间进度条即将加载完毕，在经历了数年的波动与调整后，港股今年再次引发投资者的关注。
恒生指数在年初经历了一段时间的低迷后，于4月份开始向上突破，收复去年9月以来的全部跌幅，并于10月一度领涨全球市场。截至12月2日收盘，恒生指数年内累涨14.68%，恒生科技指数年内涨幅17.05%。
其中，自开年以来，高股息资产热度居高不下。银行、煤炭、公用事业、交通运输等红利板块受到资金的热捧，部分高股息龙头股价更是屡创新高。
据华盛资讯统计，在市值达千亿港元的港股公司中，中国宏桥以95.54%的涨幅领涨，新华保险、中国人民保险集团以74.10%和67.93%的涨幅稳居榜二、榜三。中国交通建设、中远海控、国泰君安、中煤能源、中国海洋石油等个股表现突出，涨幅分别为59.16%、51.47%、43.72%、42.15%、40.90%。银行板块中，中信银行和农业银行分别以45.17%和41.16%的涨幅跻身涨幅榜前十。
高股息板块为何持续受市场热捧
高股息资产即股息率较高的权益类资产，通常具有现金股息率高、分红稳定、企业相对成熟等特点。从历史数据来看，高股息股票通常表现出优于大盘的回报率，这使得它们在不确定的市场环境中成为相对安全的避风港。此外，今年随着国内重磅政策陆续推出，在利好的宏观环境推动下，市场焦点屡屡回到了高股息资产的身上。具体来看：
- 4月12日新“国九条”重磅发布
《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(即新“国九条”)正式发布，证监会及交易所紧跟着发布了二十余个配套文件，资本市场“1+N”政策体系陆续落地。机构认为，2024版“国九条”的出台一定程度上加强了高股息板块的优势，煤炭、电力、银行、电信等红利策略的战略配置价值都在增强。
- 9月24日“股票回购增持再贷款”政策出台
中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力；创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。
对于高股息资产而言，其股息率在2.25%的利率下具有明显“利差收益”，且股息率越高则“利差收益”越高，因此上市公司大股东主动提高分红比例和回购频率的意愿有望持续增强。
- 10月10日央行创设证券、基金、保险公司互换便利，首期规模5000亿
中国人民银行公告显示，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。
开源证券认为，上市公司层面可以通过低息的方式获得股票的增持和回购（尤其是高资产负债率的公司），而金融机构层面则可以通过低息的方式投资有更高回报的高股息资产，两者均可以实现“套息效益”从而获得更高的投资回报。
- 11月15日上市公司市值管理指引落地
证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），《指引》共15条，进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报。《指引》明确了市值管理的定义和相关主体的责任义务，并就主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求。要求上市公司要依法做好市值管理、高度重视投资者保护和回报、积极运用并购重组等工具，还提到长期破净公司要制定价值提升计划，主要指数成份股公司要制定市值管理制度。
公募基金认为，本次《指引》更有利于提高上市公司市值管理水平，对于那些长期提供稳定分红的红利类资产来说是一大利好。
在港股市场中，还有哪些高息绩优股，值得投资者关注？华盛资讯整理了年内市值超过千亿港元的港股公司股息率排名，详情如下：
兖矿能源以16.84%的股息率稳居2024年千亿市值港股股息率龙头，其次民生银行、中煤能源、汇丰控股分别以12.38%、9.25%、9.21%的股息率位列第二、三、四名；中国石油化工股份、中国石油股份、中国海洋石油股息率分别为9.10%、9.02%、8.21%。此外中国神华、中国宏桥、建设银行的股息率均高于7%。
展望2025年，机构建议港股投资围绕高弹性和高股息两条主线布局
交银国际表示，展望2025年，对于资产配置，股票方面，权益资产偏乐观。港股低估值提供较高安全边际，市场对需改善的敏感度提升，建议围绕高弹性和高股息两条主线布局。美股虽面临估值压力，但在经济“软着陆”预期增强和流动性改善支撑下仍具吸引力，重点在于AI科技、能源及小型股机会。
中信证券指出，当前港股在全球维度的估值仍有极强的吸引力。尤其是2025年港股主要宽基指数营收增速预期均较今年有所提升、业绩压力明显缓解的背景下，其估值与盈利匹配维度的性价比更加凸显。往后看，随着南向资金在港股市场中的“话语权”持续抬升，其偏好配置的成长及金融板块或将迎来更好的流动性支撑。此外，判断未来人民币兑美元汇率的走势将主要由两国经济基本面的相对变化所驱动，也无需过度担忧外资或因潜在的贸易扰动而持续流出港股市场。展望2025年，随着我国一系列政策逐步落地、投资者预期持续改善，判断港股将迎来反转行情，建议关注：1）强β属性的非银金融，尤其是保险和港交所；2）科技及消费板块有望迎来持续的估值修复行情，包括互联网、消费电子、生物科技和教培等。
对于2025年投资布局，中金公司推荐四条主线：一是景气成长方向，包括锂电池、高端制造以及半导体、消费电子、软件等科技软硬件；二是韧性外需方向，如电网、商用车、家电以及全球定价的资源品；三是新型红利方向，高股息资产关注食品饮料等泛消费领域；四是政策支持方向，关注政策及资本市场改革对并购重组、破净修复以及地方政府化债等相关领域的影响。
对于港股市场，中金公司建议重点关注三类结构：一是行业自身供给和政策周期出清板块；二是政策支持方向，如“以旧换新”政策背景下的家电、汽车以及计算机、半导体等；三是稳定回报方向，如国企高分红等。
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风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。