去年底至今，市场预期与美联储实际行动之间，出现了“时差”。去年底，市场预计美联储将在今年3月开始降息，但美联储一拖再拖，直到9月份才开启本轮降息周期，而美联储每一次打击市场预期的说辞都是“取决于数据”（data dependency），可是经济数据若是并不可靠呢？或者，美联储进入了一个不能再参考短期数据的阶段。
美联储表示，它根据即将公布的数据制定政策，特别是通货膨胀和就业数据。这些数据在2024年，似乎比往年波动性大得多，使投资者陷入一系列快速逆转。数据首先表明经济疲软，然后，有时在修订后，又表明经济强劲。
自美联储上个月降息以来，经济数据比预期强劲得多。本月的就业数据扭转了上个月令美联储两次降息50个基点的疲软就业数据，这是今年第三强劲的报告。纽约和亚特兰大联邦储备银行对第三季度经济增长的实时估计均高于3%，高于8月底的2%。
今年夏天，数据显示，随着就业市场放缓，高利率正在对经济造成损害。现在看来，经济似乎很好，通货膨胀可能比想象的更顽固。美联储官员也在首次大幅降息之后，不断发出警告，暗示未来降息节奏将放缓。随之而来的是债券市场波动，10年期美债收益率再次上扬。
因此，有评论称，仅使用最新数据，短期低迷和微弱繁荣都会被推断出来，从而导致对美联储利率的预期大幅波动，对美国国债收益率的预期也是如此。美联储对数据的依赖加剧了心理学家所说的市场近期偏差，几个月的就业或通胀数据的时而互相矛盾，时而突然的大幅下修，市场预期也在短期内大幅摇摆。
美联储在9月降息之后，芝商所美联储观察工具显示，随后市场预期11月降息50个基点的概率一度飙升超50%。然而，随着最新一份就业报告发布，11月份将降50个基点的概率已经荡然无存。反而是不降息的概率冒头，目前超过10%。
当然，美联储极度担心通货膨胀时，依赖数据是有道理的。因为高通胀会以自我实现的螺旋式上升，影响消费者和企业对未来通胀的预期。为了打破通胀螺旋式上升，美联储提高了利率，预测这将导致经济衰退，并控制价格预期。
另一种情况完全依赖数据也是恰当的，即当利率也停留在零时。在2007年至2009年全球金融危机之后的许多年里，美联储希望说服投资者，将缓慢加息，等到经济开始运转后再采取行动。其目的是防止经济复苏势头被迅速上升的利率预期所扼杀。
因此，克利夫兰联储的一项研究发现，在很多年里，每次美联储会议之前，期货交易员对通胀数据都非常敏感。不过，随着美联储试图实现软着陆，以这种短期方式依赖数据的意义要小得多。就业市场可能仍然很热，但已经不再炙手可热。通货膨胀率仍高于目标，但已不再可怕。
美联储现在最重要的工作，已经不是如何将通货膨胀率再降低零点几个百分点，而是考虑降低利率的速度和程度。这需要预测经济从长远来看，可以承受什么样的利率水平。
美国媒体评论称，当利率变化需要半年或更长时间，才能对就业和通货膨胀产生影响时，使用后视镜来实现软着陆并不是一种选择。现在是美联储消除对数据依赖的时候了，并试图让投资者考虑更长期的问题。
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